<p><strong>特斯拉</strong>(TSLA 4.25%) 的股票在過去一年中上漲了 75%，因為投資者對未來產品如 Cybercab 機器人出租車和 Optimus 人形機器人的成功進行了早期押注。然而，該公司的 74% 的收入仍然來自銷售乘用電動車（EV），如 Model 3、Model S 和 Model Y，而今年上半年銷量大幅下滑。</p>
<p>幸運的是，特斯拉剛剛發佈了截至 9 月 30 日的第三季度生產和交付數據，銷售似乎終於再次增長。這對投資者來説是個好消息，但也有一個隱患。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzYxODkvYS1ibGFjay10ZXNsYS1jYXItZHJpdmluZy1vbi1hbi1vcGVuLXJvYWQtaW4tdGhlLXNub3cuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="700" height="466" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzYxODkvYS1ibGFjay10ZXNsYS1jYXItZHJpdmluZy1vbi1hbi1vcGVuLXJvYWQtaW4tdGhlLXNub3cuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>圖片來源：特斯拉。</p>
<h2>特斯拉可能從第四季度借了一些銷量</h2>
<p>特斯拉的電動車交付量在 2024 年下降了 1%，降至 179 萬輛，標誌着自 2011 年旗艦 Model S 推出以來首次出現年度銷量下降。然後，在 2025 年上半年，交付量同比下降了驚人的 13%，僅為 720,803 輛。</p>
<p>競爭加劇是一個重要原因。例如，儘管歐洲整體電動車銷量在增長，但特斯拉在歐洲的銷量今年卻穩步下降。同時，中國製造商 <strong>比亞迪</strong> 在歐洲的需求激增，甚至在 7 月和 8 月超越了特斯拉。看來，預算有限的消費者更傾向於選擇低成本的選項，而不是特斯拉銷售的高端電動車。</p>
<p>但特斯拉在第三季度全球交付了 497,099 輛電動車，比去年同期增長了 7%。這是一個非常受歡迎的增長迴歸，那麼潮流是否正在轉變？也許不是——在 9 月 30 日，美國政府的 7500 美元電動車税收抵免到期，因此許多計劃在未來幾個月內購買汽車的美國消費者可能提前下單，以利用這一激勵措施。</p>
<p>換句話説，特斯拉可能從第四季度提前拉了一些銷量，這意味着 10 月至 12 月的銷售期在美國可能會顯著疲軟。</p>
<h2>所有目光都集中在特斯拉未來的產品平台上</h2>
<p>特斯拉的股票目前價格極高（我稍後會進一步討論），因此顯然投資者並不是僅僅根據其電動車銷量來評估公司。相反，他們在展望未來幾年，並試圖估算像 Cybercab 和 Optimus 這樣的產品可能有多大價值。</p>
<p>Cybercab 旨在運行在特斯拉的全自動駕駛（FSD）軟件上。公司的目標是讓數百萬輛這樣的汽車上路，全天候自動運送乘客，以產生高利潤的收入流。然而，特斯拉的 FSD 軟件在美國尚未獲得無人駕駛使用的批准，這可能是個問題，因為機器人出租車計劃在 2026 年進入大規模生產。</p>
<p>此外，這使得特斯拉在競爭中顯著落後。<strong>Alphabet</strong> 的 Waymo 每週在五個美國城市完成超過 250,000 次付費自動駕駛出行，並與 <strong>Uber Technologies</strong> 合作，因此它可以接入全球最大的打車網絡。特斯拉不僅需要證明其自動駕駛技術的可行性，還需要從零開始建立整個網絡。</p>
<p>轉向 Optimus 機器人，首席執行官埃隆·馬斯克相信這一產品平台將在長期內為特斯拉創造 10 萬億美元的收入，因為人形機器人在商業和家庭中將有多種應用場景。事實上，他認為到 2040 年，機器人的數量將超過人類。</p>
<p>然而，Optimus 的貢獻要比 Cybercab 更長時間才能對特斯拉的財務結果產生實質性影響。生產預計將在 2026 年開始，但馬斯克表示，達到特斯拉每年 100 萬輛的目標產量可能需要五年時間——而且這還假設有真正的需求，這目前是一個很大的未知數。</p>
<h2>特斯拉股票的估值高得驚人</h2>
<p>截至我撰寫本文時，<strong>納斯達克 100</strong> 科技指數的市盈率（P/E）為 32.6。另一方面，<strong>英偉達</strong> 的股票以 53.7 的高市盈率交易，這主要是由於該公司驚人的增長和對其人工智能（AI）芯片的巨大未來需求。</p>
<p>然後是特斯拉的股票，其市盈率高達約 252。即使特斯拉的業務蒸蒸日上，這一估值也很難令人信服，但由於電動車銷量疲軟，其收益在今年上半年下降了 31%。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/c30ab191e80ec0b4863b97a537ffce46.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="720" height="456" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/c30ab191e80ec0b4863b97a537ffce46.png"/></p>
<p>TSLA 市盈率數據來源於 YCharts</p>
<p>因此，基於我們目前所知，很難主張購買特斯拉的股票，尤其是在潛在的第四季度疲軟即將來臨的情況下。Optimus 和 Cybercab 必須成為令人難以置信的成功故事，才能證明公司當前的估值，但即使你相信這將是事實，這一切可能需要數年才能實現。</p>
<p>與此同時，特斯拉高昂的市盈率使其股票面臨重大調整的風險。</p>

特斯拉

2 倍做空特斯拉 ETF - GraniteShares

2 倍做多特斯拉 ETF - Direxion

2 倍做空特斯拉 ETF - Tradr

XI二南特斯-U

南方兩倍做多特斯拉

南方兩倍做空特斯拉

2 倍做多 TSLA ETF - GraniteShares

<p>特斯拉的股票在過去一年中上漲了 75%，這主要受到對未來產品如 Cybercab 和 Optimus 機器人樂觀預期的推動。然而，74% 的收入仍然依賴於電動車銷售，而電動車銷售最近有所下降。儘管第三季度交付量增長了 7%，但由於 7500 美元電動車税收抵免的到期，市場對潛在銷售提前的擔憂加劇。特斯拉的高估值，市盈率達到 252，令市場對其股票的可持續性產生疑慮，尤其是在競爭加劇和未來產品需求不確定的情況下</p>

<p><strong>Tesla</strong>(TSLA 4.25%) stock is up by 75% over the past year, as investors place early bets on the success of future products like the Cybercab robotaxi and Optimus humanoid robot. However, 74% of the company's revenue still comes from selling passenger electric vehicles (EVs) like the Model 3, Model S, and Model Y, and sales plummeted in the first half of this year.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>特斯拉</strong>(TSLA 4.25%) 的股票在過去一年中上漲了 75%，因為投資者對未來產品如 Cybercab 機器人出租車和 Optimus 人形機器人的成功進行了早期押注。然而，該公司的 74% 的收入仍然來自銷售乘用電動車（EV），如 Model 3、Model S 和 Model Y，而今年上半年銷量大幅下滑。</p>
</div><p>Fortunately, Tesla just released its production and delivery numbers for the third quarter (ended Sept. 30) and it appears sales are finally growing again. This is great news for investors, but there's a catch.</p>
<div class="lb-trans"><p>幸運的是，特斯拉剛剛發佈了截至 9 月 30 日的第三季度生產和交付數據，銷售似乎終於再次增長。這對投資者來説是個好消息，但也有一個隱患。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzYxODkvYS1ibGFjay10ZXNsYS1jYXItZHJpdmluZy1vbi1hbi1vcGVuLXJvYWQtaW4tdGhlLXNub3cuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F836189%2Fa-black-tesla-car-driving-on-an-open-road-in-the-snow.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Tesla.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：特斯拉。</p>
</div><h2>Tesla might have borrowed a few sales from the fourth quarter</h2>
<div class="lb-trans"><h2>特斯拉可能從第四季度借了一些銷量</h2>
</div><p>Tesla's EV deliveries shrank by 1% to 1.79 million units during 2024, marking the first annual decline in sales since the launch of its flagship Model S in 2011. Then, in the first half of 2025, deliveries were down by a whopping 13% year over year, to just 720,803 cars.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉的電動車交付量在 2024 年下降了 1%，降至 179 萬輛，標誌着自 2011 年旗艦 Model S 推出以來首次出現年度銷量下降。然後，在 2025 年上半年，交付量同比下降了驚人的 13%，僅為 720,803 輛。</p>
</div><p>Rising competition is a big reason why. For example, Tesla's sales have steadily declined across Europe this year, despite EV sales <em>growing</em> overall across the region. Meanwhile, China-based manufacturer <strong>BYD</strong> is experiencing explosive demand in Europe, and it even outsold Tesla in July and August. It seems budget-conscious consumers are choosing lower-cost options, rather than premium EVs like those sold by Tesla.</p>
<div class="lb-trans"><p>競爭加劇是一個重要原因。例如，儘管歐洲整體電動車銷量在增長，但特斯拉在歐洲的銷量今年卻穩步下降。同時，中國製造商 <strong>比亞迪</strong> 在歐洲的需求激增，甚至在 7 月和 8 月超越了特斯拉。看來，預算有限的消費者更傾向於選擇低成本的選項，而不是特斯拉銷售的高端電動車。</p>
</div><p>But Tesla delivered 497,099 EVs worldwide during the third quarter, representing an increase of 7% compared to the year-ago period. It was a very welcome return to growth, so is the tide turning? Maybe not -- on Sept. 30, the U.S. government's $7,500 EV tax credit expired, so many American consumers who were planning to buy a car within the next few months probably pulled the trigger earlier to take advantage of the incentive.</p>
<div class="lb-trans"><p>但特斯拉在第三季度全球交付了 497,099 輛電動車，比去年同期增長了 7%。這是一個非常受歡迎的增長迴歸，那麼潮流是否正在轉變？也許不是——在 9 月 30 日，美國政府的 7500 美元電動車税收抵免到期，因此許多計劃在未來幾個月內購買汽車的美國消費者可能提前下單，以利用這一激勵措施。</p>
</div><p>In other words, Tesla probably pulled some sales forward from the fourth quarter, which means the October to December period <em>might</em> be considerably weaker, at least in the U.S.</p>
<div class="lb-trans"><p>換句話説，特斯拉可能從第四季度提前拉了一些銷量，這意味着 10 月至 12 月的銷售期在美國可能會顯著疲軟。</p>
</div><h2>All eyes are on Tesla's future product platforms</h2>
<div class="lb-trans"><h2>所有目光都集中在特斯拉未來的產品平台上</h2>
</div><p>Tesla stock is wildly expensive right now (which I'll discuss further in a moment), so it's clear investors aren't valuing the company based on its EV sales alone. Instead, they are looking several years into the future, and trying to estimate how valuable products like the Cybercab and Optimus could be.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉的股票目前價格極高（我稍後會進一步討論），因此顯然投資者並不是僅僅根據其電動車銷量來評估公司。相反，他們在展望未來幾年，並試圖估算像 Cybercab 和 Optimus 這樣的產品可能有多大價值。</p>
</div><p>The Cybercab is designed to run on Tesla's full self-driving (FSD) software. The company's goal is to have millions of these cars on the road, autonomously hauling passengers around the clock to generate a high-margin revenue stream. However, Tesla's FSD software isn't approved for unsupervised use anywhere in the U.S. just yet, which could be a problem considering the robotaxi is slated to enter mass production in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>Cybercab 旨在運行在特斯拉的全自動駕駛（FSD）軟件上。公司的目標是讓數百萬輛這樣的汽車上路，全天候自動運送乘客，以產生高利潤的收入流。然而，特斯拉的 FSD 軟件在美國尚未獲得無人駕駛使用的批准，這可能是個問題，因為機器人出租車計劃在 2026 年進入大規模生產。</p>
</div><p>Plus, it places Tesla significantly behind the competition. <strong>Alphabet</strong>'s Waymo is already completing over 250,000 paid autonomous trips every single week in five U.S. cities, and it partnered with <strong>Uber Technologies</strong>, so it has access to the world's largest ride-hailing network. Tesla not only has to prove the viability of its autonomous technology, but it also has to build an entire network from the ground up.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，這使得特斯拉在競爭中顯著落後。<strong>Alphabet</strong> 的 Waymo 每週在五個美國城市完成超過 250,000 次付費自動駕駛出行，並與 <strong>Uber Technologies</strong> 合作，因此它可以接入全球最大的打車網絡。特斯拉不僅需要證明其自動駕駛技術的可行性，還需要從零開始建立整個網絡。</p>
</div><p>Turning to the Optimus robot, CEO Elon Musk believes this product platform will generate $10 trillion in revenue for Tesla over the long term, because humanoid robots will have several use-cases for both businesses and households. In fact, he believes robots will outnumber humans by 2040.</p>
<div class="lb-trans"><p>轉向 Optimus 機器人，首席執行官埃隆·馬斯克相信這一產品平台將在長期內為特斯拉創造 10 萬億美元的收入，因為人形機器人在商業和家庭中將有多種應用場景。事實上，他認為到 2040 年，機器人的數量將超過人類。</p>
</div><p>However, Optimus will take even longer than the Cybercab to make a meaningful contribution to Tesla's financial results. Production is expected to begin in 2026, but Musk says it could take five years to reach Tesla's target output of 1 million units per year -- and that's assuming there is real demand, which is a big unknown right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，Optimus 的貢獻要比 Cybercab 更長時間才能對特斯拉的財務結果產生實質性影響。生產預計將在 2026 年開始，但馬斯克表示，達到特斯拉每年 100 萬輛的目標產量可能需要五年時間——而且這還假設有真正的需求，這目前是一個很大的未知數。</p>
</div><h2>Tesla stock is trading at a sky-high valuation</h2>
<div class="lb-trans"><h2>特斯拉股票的估值高得驚人</h2>
</div><p>The <strong>Nasdaq-100</strong> technology index is trading at a price-to-earnings (P/E) ratio of 32.6 as I write this. <strong>Nvidia</strong> stock, on the other hand, trades at a premium P/E ratio of 53.7, mainly because of the company's incredible growth and the enormous future demand for its artificial intelligence (AI) chips.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至我撰寫本文時，<strong>納斯達克 100</strong> 科技指數的市盈率（P/E）為 32.6。另一方面，<strong>英偉達</strong> 的股票以 53.7 的高市盈率交易，這主要是由於該公司驚人的增長和對其人工智能（AI）芯片的巨大未來需求。</p>
</div><p>Then there is Tesla stock, which trades at a staggering P/E ratio of around 252. That would be difficult to justify even if Tesla's business was booming, but its earnings <em>shrank</em> by 31% in the first half of this year because of its weak EV sales.</p>
<div class="lb-trans"><p>然後是特斯拉的股票，其市盈率高達約 252。即使特斯拉的業務蒸蒸日上，這一估值也很難令人信服，但由於電動車銷量疲軟，其收益在今年上半年下降了 31%。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/c30ab191e80ec0b4863b97a537ffce46.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/c30ab191e80ec0b4863b97a537ffce46.png"/></p>
<p>TSLA PE Ratio data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>TSLA 市盈率數據來源於 YCharts</p>
</div><p>As a result, it's very difficult to advocate for buying Tesla stock based on what we know right now, especially with a potentially weak fourth quarter on the horizon. Optimus and the Cybercab would have to become incredible success stories to justify the company's current valuation, but even if you believe that will be the case, it could take several years to unfold.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，基於我們目前所知，很難主張購買特斯拉的股票，尤其是在潛在的第四季度疲軟即將來臨的情況下。Optimus 和 Cybercab 必須成為令人難以置信的成功故事，才能證明公司當前的估值，但即使你相信這將是事實，這一切可能需要數年才能實現。</p>
</div><p>In the meantime, Tesla's rich P/E ratio leaves its stock vulnerable to a significant correction.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，特斯拉高昂的市盈率使其股票面臨重大調整的風險。</p>
</div>

Tesla Just Delivered Fantastic News for Investors, But There's a Catch

- 特斯拉股票在過去一年上漲了 75%，但電動車銷售在 2025 年上半年下降了 13%。  
- 第三季度特斯拉全球交付量為 497,099 輛，同比增長 7%。  
- 未來產品如 Cybercab 和 Optimus 的成功將影響特斯拉的高估值。  

特斯拉剛剛為投資者傳遞了極好的消息，但其中有一個隱情