通過擴張 “交叉持股” 網絡，OpenAI 正將自身與整個 AI 產業鏈 “深度綁定”。
近日，英國《金融時報》旗艦投資專欄負責人 John Foley 撰文稱，Sam Altman 正在構建的似乎不僅是一家 AI 公司，更是一個通過相互依賴和持股關係深度綁定的企業帝國。通過將關鍵供應商轉變為利益共同體，OpenAI 正將自身的成功與整個 AI 產業鏈的命運牢牢鎖定在一起。
最新的一步棋，是 OpenAI 與芯片製造商 AMD 達成的一項意義深遠的協議。根據週一披露的交易，這筆合作看起來與 OpenAI 上月同英偉達達成的交易如出一轍，本質上都是一份長期客户承諾：OpenAI 承諾大批量採購高端芯片，而芯片製造商則獲得穩定的未來收入保障。
並且，AMD 還向 OpenAI 提供了認股權證，使後者有權獲得前者 10% 的股份。消息一出，AMD 的市值在幾分鐘內飆升超過 800 億美元，市場用真金白銀對 Altman 這種 “捆綁” 戰略投出了信任票，也預示着一個以 OpenAI 為核心的新型 “AI 財閥” 正初現雛形。
<h2>通過 “芯片聯姻”，打造龐大的 “AI 利益共同體”</h2>
文章強調，OpenAI 與兩大 AI 芯片競爭對手的結盟，是其帝國版圖的關鍵一環。這兩筆交易的核心都是以 OpenAI 巨大的算力需求為籌碼，換取芯片供應商的深度綁定和資金支持。
與英偉達的合作中，OpenAI 通過出售自身股權獲得現金流，而英偉達則鎖定了其最重要的客户之一。而在與 AMD 的合作中，OpenAI 獲得的條件更為優厚。
交易細節顯示，作為對合作的深化，英偉達將隨時間推移購入高達 1000 億美元的 OpenAI 股份；而 AMD 則向 OpenAI 提供了一份慷慨的認股權證，若滿足特定業績目標，OpenAI 有權以僅 160 萬美元的成本，獲得 AMD 公司 10% 的股份。如果 AMD 股價能達到 600 美元，這筆股權價值將高達 960 億美元。
市場分析認為，這並不難理解：在 AI 芯片競賽中，AMD 仍是追趕者。通過深度綁定 OpenAI，AMD 不僅有望獲得高達 2000 億美元的芯片銷售額（相當於其七年的總收入），更能借此機會向市場證明其新款 MI450 芯片的強大性能，以吸引更多客户。
文章指出，Altman 構建的這張利益網遠不止於芯片製造商。實際上，放眼全局，一個精心設計的、盤根錯節的關係網已經形成。
這張網絡中的關鍵節點包括：英偉達不僅是 OpenAI 的合作伙伴，同時也持有數據中心公司 CoreWeave 的股份，而 OpenAI 恰好也是 CoreWeave 的股東之一；微軟作為 OpenAI 的早期投資者，早已深度介入其發展；與此同時，OpenAI 與谷歌也保持着複雜的合作關係，它既是谷歌雲服務的客户，其模型也通過谷歌雲平台提供給其他用户，扮演着供應商的角色。
這種犬牙交錯的持股和業務關係，正在形成一個龐大的 “AI 利益共同體”。
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<h2 style="text-align: left">新瓶舊酒？借鑑日式財閥模式</h2>
通過交叉持股來鞏固供應鏈關係，是一種古老的企業策略。Altman 如今的做法，正是這一模式在 AI 時代的全新演繹。
據文章介紹，歷史上，日本企業以其 “經連會” 模式聞名，即在供應商和客户之間形成緊密的交叉持股網絡，儘管如今部分企業為釋放資本正在鬆動這種結構。
德國金融機構也曾有類似傳統，例如德意志銀行一度持有汽車巨頭戴姆勒的股份。在美國，美林銀行也曾是彭博有限合夥企業的大股東。
雖非正統，但這種模式旨在促進供需雙方的非對抗性合作，上世紀 90 年代，克萊斯勒汽車就曾借鑑日本模式的精神（而非交叉持股），通過與供應商協同，一度成為美國利潤率最高的大型車企。
文章分析表示，雖然這種安排有利於供應商和客户以非對抗方式合作，但 “雙贏” 安排在出現問題時可能變成 “雙輸”。隨着更多公司依賴 OpenAI 的增長，將業務重心轉向服務這一重要客户，它們在利潤和股價方面的風險敞口也隨之增加。
對於 Altman 而言，這種帝國建設策略頗為精明。確保 OpenAI 成功正在成為所有相關方的共同利益，從而為公司構建了更加穩固的生態系統。

OpenAI

英偉達

OpenA 近日與英偉達、AMD 兩大芯片製造商的合作核心都是，以 OpenAI 巨大的算力需求為籌碼，換取芯片供應商的深度綁定和資金支持。這種 “交叉持股” 的模式和歷史上日本企業的 “經連會” 模式以及德國金融機構持有企業股份的模式類似。

- OpenAI 通過交叉持股與 AI 產業鏈深度綁定，構建企業帝國。  
- 與 AMD 達成協議，OpenAI 承諾大批量採購芯片，獲得認股權證。  
- 這種模式促進供應鏈非對抗性合作，但也增加相關方的風險敞口。

綁定英偉達和 AMD，大搞 “交叉持股”，Altman 要打造 “AI 財閥”