<p>舊款存儲芯片迎來 “第二春”，繁榮期超預期。</p>
<p style="text-align: left">據硬 AI，摩根士丹利在 2025 年 10 月 6 日發佈的最新研報中表示，舊款存儲芯片（Legacy Memory）的繁榮期不僅比市場預期的更強勁，且可能持續更久，直至 2026 年。主流存儲芯片的供應緊張正傳導至舊款產品，導致 DDR4、DDR3 及 NOR Flash 等芯片價格出現超預期上漲。</p>
<p style="text-align: left"> 這一趨勢為特定半導體公司帶來了顯著的投資機會。在主流芯片高歌猛進的同時，舊款存儲芯片市場正在開啓一個值得關注的盈利窗口。</p>
<h2 style="text-align: left"><strong>主流市場供應告急，漲價信號明確</strong></h2>
<p style="text-align: left">報告首先指出了主流存儲市場的緊張局勢，這是理解舊款芯片行情的關鍵背景。</p>
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DRAM 方面：主流 DRAM 供應商已停止向企業客户提供第四季度的報價。在行業內，這通常是供應短缺、價格即將大幅上漲的強烈信號。
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NAND 方面：行業巨頭 SanDisk 已開始接觸力積電（PSMC），探討未來潛在的產能支持。儘管考慮到 SanDisk 與鎧俠（Kioxia）的合資協議以及技術差異，雙方合作的可能性較低，但這一舉動本身就印證了整個 NAND 行業正面臨供應不足的困境。
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<h2 style="text-align: left"><strong>舊款 DRAM 價格飆升，漲勢或超預期</strong></h2>
<p style="text-align: left">主流市場的短缺效應，正迅速傳導至舊款 DDR4 和 DDR3 市場，其價格漲幅甚至可能超過主流產品。</p>
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DDR4 供應缺口顯著：報告預計，未來三個季度 DDR4 將持續存在 10-15% 的供應缺口，後端封裝產能的限制可能使情況更為嚴峻。因此，部分 DDR4 規格的合約價在第四季度可能上漲一倍以上。
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報價有效期縮短：目前 DDR4 的報價有效期已縮短至不足一個月，這意味着合約價格可能在幾周內就向上調整。
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DDR3 迎頭趕上：DDR3 的價格也在強勁上漲，預計到第四季度將實現 “高雙位數” 的增長。
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<h2 style="text-align: left"><strong>NOR 閃存漲價更具持續性，需求前景廣闊</strong></h2>
<p style="text-align: left">與 DRAM 相比，舊款閃存（Flash）的漲價趨勢似乎更具可持續性，這主要得益於新興需求的驅動。</p>
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NOR Flash 價格穩步上漲：報告維持其對第四季度 NOR Flash 價格上漲 5-10% 的觀點。
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需求驅動供應缺口擴大：來自物聯網（IoT）和服務器領域的需求增長，預計將使 NOR Flash 的供應缺口從 “低個位數” 擴大至 “中個位數”。
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AirPods 成關鍵增長點：報告特別指出，由於每台 AirPods 需要三顆高密度 NOR Flash 芯片，到 2026 年，僅 AirPods 就可能佔據全球 NOR Flash 需求的 5-10%。這表明 NOR Flash 的價格上漲趨勢有望持續到 2026 年。
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半導體

半導體 3 倍做空 - Direxion

半導體 3 倍做多 - Direxion

費城交易所 半導體 ETF - iShares

<p>在主流芯片高歌猛進的同時，舊款存儲芯片市場正在開啓一個值得關注的盈利窗口。</p>

- 舊款存儲芯片的繁榮期超出市場預期，可能持續至 2026 年。  
- 主流存儲芯片供應緊張，導致 DDR4、DDR3 和 NOR Flash 價格上漲。  
- 舊款 DRAM 和 NOR Flash 需求增長，預計將推動價格持續上漲。  

比預期更久，這輪 “舊存儲” 漲價週期會持續到 2026 年