<p>由於美國政府停擺仍然影響官方勞動統計數據，來自私人公司和銀行的替代數據傳遞出明確的信息：勞動市場正在降温，市場普遍押注美聯儲將在 10 月 30 日的會議上再次降息。</p>
<p>由於停擺，勞工統計局缺席的九月份就業報告使得投資者和政策制定者處於黑暗之中。</p>
<p>最後一次官方非農就業數據——八月份僅增加 22,000 個就業崗位——已經顯示出停滯，三個月的平均水平徘徊在 29,000 個崗位。</p>
<h2>私營部門九月份出現就業損失</h2>
<p>在缺乏公共數據的情況下，私人來源描繪出一個令人擔憂的局面。</p>
<p>上週發佈的 ADP 就業報告顯示，九月份私營企業裁減了 32,000 個崗位。這一數據緊隨八月份的下調修正，顯示出 3,000 個崗位的損失，並標誌着自 2023 年 3 月以來的最大降幅。經濟學家原本預計會增加 50,000 個崗位。</p>
<p>這也是自 2020 年以來，私營部門首次出現連續兩個月的就業損失，這對幾個月前看似強勁的經濟來説是一個警示信號。</p>
<p>與此同時，供應管理協會的服務業採購經理人指數（ISM Services PMI）這一關鍵前瞻性指標顯示，就業子指數連續第四個月收縮——在過去六個月中有五個月出現收縮。</p>
<p>“來自聯邦政府以外的數據顯示，第二季度末經濟前景黯淡，”<strong>Bill Adams</strong>，Comerica Bank 的首席經濟學家表示。</p>
<h2><strong>美國銀行數據支持勞動市場疲軟</strong></h2>
<p>美國銀行研究所的內部數據進一步確認了就業市場的降温。在週三發佈的一份報告中，該銀行表示，九月份就業增長放緩，而失業申請增加。</p>
<p>“我們的工資單估計——基於直接存款數據——表明放緩趨勢仍在繼續，” 該銀行表示，並指出九月份工資單增長同比僅上升 0.5%，是幾個月以來的最低增速。</p>
<p>流入美國銀行賬户的失業救濟金也顯示出惡化的跡象。</p>
<p>十月份，這些支付比去年增加了 10%，是八月份 BLS 報告的 5% 同比增長的兩倍。該銀行表示，這種差異 “暗示失業可能出現上升趨勢。”</p>
<p>儘管招聘疲軟，但各收入羣體的薪資增長有所加速。九月份，税後工資和薪金支付在高收入家庭中同比增長 4.0%，中等收入家庭增長 2.4%，而低收入家庭僅增長 1.4%。</p>
<p>雖然九月份各羣體之間的差距沒有進一步擴大，但這種差異依然顯著，突顯出薪資增長中的持續不平等。</p>
<h2>市場強烈押注降息</h2>
<p>由於缺乏有力的聯邦數據來反駁悲觀的私人報告，市場將美聯儲再次降息視為定局。</p>
<p>根據 CME FedWatch，期貨市場暗示 10 月 30 日降息 25 個基點的概率為 95%，這將使聯邦基金目標區間降至 3.75%-4.00%。</p>
<p>這將緊隨九月份的降息，市場還預計在 12 月份有 80% 的概率會進行第三次降息。</p>
<p>“對於美聯儲來説，這種比以往更模糊的經濟解讀足夠負面，很可能促使他們在下次決策時降低聯邦基金目標，” Adams 表示。</p>
<p>隨着華盛頓的停擺暫停了官方報告，私人數據正在發揮作用——並描繪出一個清晰的圖景：就業增長停滯，失業率上升，廣泛的經濟信號在美聯儲準備下一步政策時閃爍着紅燈。</p>
<p>儘管如此，華爾街仍因樂觀情緒而上漲，認為疲軟的數據將促使美聯儲考慮再次降息。<strong>納斯達克 100</strong> 指數，由 <strong>Invesco QQQ Trust</strong>（NASDAQ:QQQ）跟蹤，週三上漲 0.6%，交易價格距離前一天的歷史高點僅 0.2%，自四月份觸底以來上漲了 50%。</p>
<ul>
<li><strong>對人工智能泡沫的擔憂？這次情況不同，摩根士丹利表示</strong></li>
</ul>
<p><em>照片來源：Shutterstock</em></p>

<p>美國政府停擺正在掩蓋勞動統計數據，但私人數據顯示就業市場降温，導致市場對 10 月 30 日美聯儲降息的預期。ADP 報告顯示，9 月份失去了 32,000 個工作崗位，這是自 2020 年以來首次出現連續兩個月的失業。美國銀行也報告了就業增長放緩和失業申請增加。市場預計降息的概率高達 95%，因為經濟信號表明停滯。儘管如此，華爾街依然保持樂觀，納斯達克 100 指數接近歷史高點</p>

<p>With the U.S. government shutdown still clouding official labor statistics, alternative data from private firms and banks is sending a clear message: the labor market is cooling, and markets are betting big that the Federal Reserve will respond with another rate cut at its Oct. 30 meeting.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於美國政府停擺仍然影響官方勞動統計數據，來自私人公司和銀行的替代數據傳遞出明確的信息：勞動市場正在降温，市場普遍押注美聯儲將在 10 月 30 日的會議上再次降息。</p>
</div><p>The absence of the September jobs report from the Bureau of Labor Statistics due to the shutdown has left investors and policymakers in the dark.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於停擺，勞工統計局缺席的九月份就業報告使得投資者和政策制定者處於黑暗之中。</p>
</div><p>The last official nonfarm payroll figure—just 22,000 jobs added in August—already signaled stagnation, with the three-month average stuck around 29,000.</p>
<div class="lb-trans"><p>最後一次官方非農就業數據——八月份僅增加 22,000 個就業崗位——已經顯示出停滯，三個月的平均水平徘徊在 29,000 個崗位。</p>
</div><h2>Private Payrolls Show Job Losses In September</h2>
<div class="lb-trans"><h2>私營部門九月份出現就業損失</h2>
</div><p>In lieu of public data, private sources are painting a troubling picture.</p>
<div class="lb-trans"><p>在缺乏公共數據的情況下，私人來源描繪出一個令人擔憂的局面。</p>
</div><p>The ADP payrolls report released last week showed private employers cut 32,000 jobs in September. That follows a downward revision for August to a 3,000 job loss and marks the sharpest decline since March 2023. Economists had expected a 50,000 gain.</p>
<div class="lb-trans"><p>上週發佈的 ADP 就業報告顯示，九月份私營企業裁減了 32,000 個崗位。這一數據緊隨八月份的下調修正，顯示出 3,000 個崗位的損失，並標誌着自 2023 年 3 月以來的最大降幅。經濟學家原本預計會增加 50,000 個崗位。</p>
</div><p>It's also the first time since 2020 that the private sector has posted two consecutive months of job losses, a red flag for an economy that had seemed resilient just months ago.</p>
<div class="lb-trans"><p>這也是自 2020 年以來，私營部門首次出現連續兩個月的就業損失，這對幾個月前看似強勁的經濟來説是一個警示信號。</p>
</div><p>Meanwhile, the Institute for Supply Management's Services Purchasing Managers Index (ISM Services PMI), a key forward-looking indicator, showed the employment sub-index contracting for the fourth straight month—and five of the last six.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，供應管理協會的服務業採購經理人指數（ISM Services PMI）這一關鍵前瞻性指標顯示，就業子指數連續第四個月收縮——在過去六個月中有五個月出現收縮。</p>
</div><p>“Data from sources outside the federal government are still coming out, and paint a downbeat picture of the economy at the end of the second quarter,” said <strong>Bill Adams,</strong> chief economist at Comerica Bank.</p>
<div class="lb-trans"><p>“來自聯邦政府以外的數據顯示，第二季度末經濟前景黯淡，”<strong>Bill Adams</strong>，Comerica Bank 的首席經濟學家表示。</p>
</div><h2><strong>Bank of America Data Supports A Labor Market Weakness</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>美國銀行數據支持勞動市場疲軟</strong></h2>
</div><p>Internal data from the Bank of America Institute further confirms a cooling job market. In a report published Wednesday, the bank said employment growth slowed in September, while unemployment claims rose.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國銀行研究所的內部數據進一步確認了就業市場的降温。在週三發佈的一份報告中，該銀行表示，九月份就業增長放緩，而失業申請增加。</p>
</div><p>&#34;Our payroll estimates—based on direct deposit data—suggest a continued slowdown,&#34; the bank said, noting that payroll growth rose just 0.5% year-over-year in September, the slowest pace in months.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們的工資單估計——基於直接存款數據——表明放緩趨勢仍在繼續，” 該銀行表示，並指出九月份工資單增長同比僅上升 0.5%，是幾個月以來的最低增速。</p>
</div><p>Unemployment payments into BofA accounts also point to worsening conditions.</p>
<div class="lb-trans"><p>流入美國銀行賬户的失業救濟金也顯示出惡化的跡象。</p>
</div><p>In October, those payments rose 10% from the previous year, double the 5% year-over-year increase reported by the BLS in August. That divergence, the bank said, &#34;suggests some upward momentum to unemployment.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>十月份，這些支付比去年增加了 10%，是八月份 BLS 報告的 5% 同比增長的兩倍。該銀行表示，這種差異 “暗示失業可能出現上升趨勢。”</p>
</div><p>Despite the weakness in hiring, pay growth did see some acceleration across income groups. After-tax wage and salary payments rose 4.0% year-over-year in September for higher-income households, 2.4% for middle-income and just 1.4% for lower-income families.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管招聘疲軟，但各收入羣體的薪資增長有所加速。九月份，税後工資和薪金支付在高收入家庭中同比增長 4.0%，中等收入家庭增長 2.4%，而低收入家庭僅增長 1.4%。</p>
</div><p>While the gap between cohorts did not widen further in September, the disparity remains stark, underlining persistent inequality in wage growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然九月份各羣體之間的差距沒有進一步擴大，但這種差異依然顯著，突顯出薪資增長中的持續不平等。</p>
</div><h2>Markets Strongly Bet On Rate Cut</h2>
<div class="lb-trans"><h2>市場強烈押注降息</h2>
</div><p>With no hard federal data to counter the downbeat private reports, markets are treating another rate cut from the Fed as a done deal.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於缺乏有力的聯邦數據來反駁悲觀的私人報告，市場將美聯儲再次降息視為定局。</p>
</div><p>According to CME FedWatch, futures imply a 95% probability of a 25-basis-point cut on Oct. 30, which would lower the fed funds target range to 3.75%-4.00%.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 CME FedWatch，期貨市場暗示 10 月 30 日降息 25 個基點的概率為 95%，這將使聯邦基金目標區間降至 3.75%-4.00%。</p>
</div><p>That would follow the September cut, and markets are also pricing in a third cut in December with 80% odds.</p>
<div class="lb-trans"><p>這將緊隨九月份的降息，市場還預計在 12 月份有 80% 的概率會進行第三次降息。</p>
</div><p>&#34;For the Fed, this fuzzier-than-usual read on the economy is negative enough to very likely prompt a cut to the federal funds target at their next decision,&#34; Adams said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“對於美聯儲來説，這種比以往更模糊的經濟解讀足夠負面，很可能促使他們在下次決策時降低聯邦基金目標，” Adams 表示。</p>
</div><p>With Washington's shutdown halting official reports, private data is stepping in—and it's painting a clear picture: job growth is stalling, unemployment is ticking higher, and broader economic signals are flashing red just as the Federal Reserve prepares its next policy move.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着華盛頓的停擺暫停了官方報告，私人數據正在發揮作用——並描繪出一個清晰的圖景：就業增長停滯，失業率上升，廣泛的經濟信號在美聯儲準備下一步政策時閃爍着紅燈。</p>
</div><p>Still, Wall Street is rallying on optimism that softer data will prompt the Fed to consider another rate cut. The <strong>Nasdaq 100</strong>, tracked by <strong>Invesco QQQ Trust</strong>(NASDAQ:QQQ), rose 0.6% Wednesday, trading within 0.2% of its record high from the day before and now up 50% since hitting bottom in April.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，華爾街仍因樂觀情緒而上漲，認為疲軟的數據將促使美聯儲考慮再次降息。<strong>納斯達克 100</strong> 指數，由 <strong>Invesco QQQ Trust</strong>（NASDAQ:QQQ）跟蹤，週三上漲 0.6%，交易價格距離前一天的歷史高點僅 0.2%，自四月份觸底以來上漲了 50%。</p>
</div><ul>
<li><strong>Fear Of An AI Bubble? This Time Is Different, Goldman Says</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>對人工智能泡沫的擔憂？這次情況不同，摩根士丹利表示</strong></li>
</ul>
</div><p><em>Photo: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>照片來源：Shutterstock</em></p>
</div>

Shutdown Blurs Jobs Data—But These Reports Back Other Fed Cuts

- 美國政府停擺導致官方勞動統計缺失，私營數據表明勞動市場降温。  
- ADP 報告顯示，九月私營部門裁員 32,000，經濟前景堪憂。  
- 市場預計美聯儲將在 10 月 30 日再次降息，概率高達 95%。

政府停擺使就業數據變得模糊——但這些報告支持美聯儲的其他削減措施