<p>有些人認為波動性，而不是債務，是投資者思考風險的最佳方式，但沃倫·巴菲特曾著名地説過 “波動性遠非與風險同義”。因此，聰明的錢知道，債務——通常與破產有關——在評估一家公司的風險時是一個非常重要的因素。我們可以看到 <strong>華油能源</strong>（HKG:1251）確實在其業務中使用了債務。但這對股東來説是個問題嗎？</p>
<p>這項技術可能會取代計算機：發現 20 只正在努力使量子計算成為現實的股票。</p>
<h2>何時債務成為問題？</h2>
<p>債務在企業能夠償還時是有幫助的，無論是通過新資本還是自由現金流。在最壞的情況下，如果公司無法償還債權人，它可能會破產。雖然這種情況並不常見，但我們確實經常看到負債公司因貸款人迫使其以低價籌集資金而永久稀釋股東的股份。當然，債務的好處在於它通常代表着廉價資本，特別是當它替代了能夠以高回報率再投資的公司的稀釋時。當我們考慮一家公司的債務使用時，我們首先會將現金和債務結合起來看。</p>
<h2>華油能源的債務是多少？</h2>
<p>正如您在下面看到的，華油能源在 2025 年 6 月的債務為 6.325 億人民幣，與前一年大致相同。您可以點擊圖表查看更詳細的信息。然而，它有 2.965 億人民幣的現金來抵消這部分債務，導致淨債務約為 3.36 億人民幣。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/144485205-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1759961861970?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/144485205-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1759961861970"/></p>
<p>SEHK:1251 債務與股本歷史 2025 年 10 月 8 日</p>
<h2>華油能源的資產負債表健康嗎？</h2>
<p>根據最後報告的資產負債表，華油能源在 12 個月內有 12.4 億人民幣的負債，12 個月後有 8020 萬人民幣的負債。抵消這部分負債，它有 2.965 億人民幣的現金和 6.387 億人民幣的應收賬款（在 12 個月內到期）。因此，其負債超過了現金和（短期）應收賬款的總和，達到 3.825 億人民幣。</p>
<p>相對於其市場資本化的 4.451 億人民幣，這是一筆鉅額的槓桿。這表明，如果公司需要迅速增強其資產負債表，股東將會受到嚴重稀釋。在分析債務時，資產負債表顯然是需要關注的領域。但您不能完全孤立地看待債務；因為華油能源需要收益來償還這部分債務。因此，在考慮債務時，查看收益趨勢絕對是值得的。點擊這裏查看互動快照。</p>
<p>查看我們對華油能源的最新分析</p>
<p>在過去的一年中，華油能源在利息和税前虧損，實際上其收入下降了 11%，降至 17 億人民幣。我們更希望看到增長。</p>
<h2>買者自負風險</h2>
<p>雖然華油能源的收入下降就像一條濕毛毯一樣令人沮喪，但可以説其利息和税前（EBIT）虧損甚至更不吸引人。實際上，它在 EBIT 層面上損失了非常可觀的 1.71 億人民幣。考慮到上述負債，這並沒有給我們信心，認為公司應該使用如此多的債務。坦率地説，我們認為資產負債表遠未達到匹配狀態，儘管隨着時間的推移可能會有所改善。如果它能將過去 12 個月的虧損 2.41 億人民幣轉變為盈利，我們會感覺更好。因此，簡而言之，這是一隻非常風險的股票。在分析債務時，資產負債表顯然是需要關注的領域。然而，並非所有的投資風險都存在於資產負債表中——遠非如此。舉個例子：我們發現了 <strong>華油能源的 2 個警告信號</strong>，您應該注意，其中 1 個是無法忽視的。</p>
<p>如果您有興趣投資能夠在沒有債務負擔的情況下增長利潤的企業，請查看這份 <strong>免費</strong> 的淨現金增長企業名單。</p>

華油能源

<p>華油能源（HKG:1251）負債高達 6.325 億人民幣，現金為 2.965 億人民幣，淨負債為 3.36 億人民幣。公司的負債總額為 13.2 億人民幣，市值為 4.451 億人民幣，面臨潛在的股東稀釋風險。該公司在息税前利潤（EBIT）層面報告虧損 1.71 億人民幣，收入下降 11%，引發了對其管理債務能力的擔憂。總體而言，資產負債表看起來風險較高，投資者應保持謹慎</p>

<p>Some say volatility, rather than debt, is the best way to think about risk as an investor, but Warren Buffett famously said that 'Volatility is far from synonymous with risk.' So it seems the smart money knows that debt - which is usually involved in bankruptcies - is a very important factor, when you assess how risky a company is. We can see that <strong>SPT Energy Group Inc.</strong> (HKG:1251) does use debt in its business. But is this debt a concern to shareholders?</p>
<div class="lb-trans"><p>有些人認為波動性，而不是債務，是投資者思考風險的最佳方式，但沃倫·巴菲特曾著名地説過 “波動性遠非與風險同義”。因此，聰明的錢知道，債務——通常與破產有關——在評估一家公司的風險時是一個非常重要的因素。我們可以看到 <strong>華油能源</strong>（HKG:1251）確實在其業務中使用了債務。但這對股東來説是個問題嗎？</p>
</div><p>This technology could replace computers: discover the 20 stocks are working to make quantum computing a reality.</p>
<div class="lb-trans"><p>這項技術可能會取代計算機：發現 20 只正在努力使量子計算成為現實的股票。</p>
</div><h2>When Is Debt A Problem?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>何時債務成為問題？</h2>
</div><p>Debt assists a business until the business has trouble paying it off, either with new capital or with free cash flow. In the worst case scenario, a company can go bankrupt if it cannot pay its creditors. While that is not too common, we often do see indebted companies permanently diluting shareholders because lenders force them to raise capital at a distressed price. Of course, the upside of debt is that it often represents cheap capital, especially when it replaces dilution in a company with the ability to reinvest at high rates of return. When we think about a company's use of debt, we first look at cash and debt together.</p>
<div class="lb-trans"><p>債務在企業能夠償還時是有幫助的，無論是通過新資本還是自由現金流。在最壞的情況下，如果公司無法償還債權人，它可能會破產。雖然這種情況並不常見，但我們確實經常看到負債公司因貸款人迫使其以低價籌集資金而永久稀釋股東的股份。當然，債務的好處在於它通常代表着廉價資本，特別是當它替代了能夠以高回報率再投資的公司的稀釋時。當我們考慮一家公司的債務使用時，我們首先會將現金和債務結合起來看。</p>
</div><h2>What Is SPT Energy Group's Debt?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>華油能源的債務是多少？</h2>
</div><p>As you can see below, SPT Energy Group had CN¥632.5m of debt, at June 2025, which is about the same as the year before. You can click the chart for greater detail. However, it does have CN¥296.5m in cash offsetting this, leading to net debt of about CN¥336.0m.</p>
<div class="lb-trans"><p>正如您在下面看到的，華油能源在 2025 年 6 月的債務為 6.325 億人民幣，與前一年大致相同。您可以點擊圖表查看更詳細的信息。然而，它有 2.965 億人民幣的現金來抵消這部分債務，導致淨債務約為 3.36 億人民幣。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/144485205-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1759961861970" alt="" original-src="https://images.simplywall.st/asset/chart/144485205-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1759961861970"/></p>
<p>SEHK:1251 Debt to Equity History October 8th 2025</p>
<div class="lb-trans"><p>SEHK:1251 債務與股本歷史 2025 年 10 月 8 日</p>
</div><h2>How Healthy Is SPT Energy Group's Balance Sheet?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>華油能源的資產負債表健康嗎？</h2>
</div><p>According to the last reported balance sheet, SPT Energy Group had liabilities of CN¥1.24b due within 12 months, and liabilities of CN¥80.2m due beyond 12 months. Offsetting this, it had CN¥296.5m in cash and CN¥638.7m in receivables that were due within 12 months. So its liabilities outweigh the sum of its cash and (near-term) receivables by CN¥382.5m.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據最後報告的資產負債表，華油能源在 12 個月內有 12.4 億人民幣的負債，12 個月後有 8020 萬人民幣的負債。抵消這部分負債，它有 2.965 億人民幣的現金和 6.387 億人民幣的應收賬款（在 12 個月內到期）。因此，其負債超過了現金和（短期）應收賬款的總和，達到 3.825 億人民幣。</p>
</div><p>This is a mountain of leverage relative to its market capitalization of CN¥445.1m. This suggests shareholders would be heavily diluted if the company needed to shore up its balance sheet in a hurry. The balance sheet is clearly the area to focus on when you are analysing debt. But you can't view debt in total isolation; since SPT Energy Group will need earnings to service that debt. So when considering debt, it's definitely worth looking at the earnings trend. Click here for an interactive snapshot.</p>
<div class="lb-trans"><p>相對於其市場資本化的 4.451 億人民幣，這是一筆鉅額的槓桿。這表明，如果公司需要迅速增強其資產負債表，股東將會受到嚴重稀釋。在分析債務時，資產負債表顯然是需要關注的領域。但您不能完全孤立地看待債務；因為華油能源需要收益來償還這部分債務。因此，在考慮債務時，查看收益趨勢絕對是值得的。點擊這裏查看互動快照。</p>
</div><p>See our latest analysis for SPT Energy Group</p>
<div class="lb-trans"><p>查看我們對華油能源的最新分析</p>
</div><p>In the last year SPT Energy Group had a loss before interest and tax, and actually shrunk its revenue by 11%, to CN¥1.7b. We would much prefer see growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>在過去的一年中，華油能源在利息和税前虧損，實際上其收入下降了 11%，降至 17 億人民幣。我們更希望看到增長。</p>
</div><h2>Caveat Emptor</h2>
<div class="lb-trans"><h2>買者自負風險</h2>
</div><p>While SPT Energy Group's falling revenue is about as heartwarming as a wet blanket, arguably its earnings before interest and tax (EBIT) loss is even less appealing. Indeed, it lost a very considerable CN¥171m at the EBIT level. Considering that alongside the liabilities mentioned above does not give us much confidence that company should be using so much debt. Quite frankly we think the balance sheet is far from match-fit, although it could be improved with time. We would feel better if it turned its trailing twelve month loss of CN¥241m into a profit. So in short it's a really risky stock. The balance sheet is clearly the area to focus on when you are analysing debt. However, not all investment risk resides within the balance sheet - far from it. Case in point: We've spotted <strong>2 warning signs for SPT Energy Group</strong> you should be aware of, and 1 of them can't be ignored.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然華油能源的收入下降就像一條濕毛毯一樣令人沮喪，但可以説其利息和税前（EBIT）虧損甚至更不吸引人。實際上，它在 EBIT 層面上損失了非常可觀的 1.71 億人民幣。考慮到上述負債，這並沒有給我們信心，認為公司應該使用如此多的債務。坦率地説，我們認為資產負債表遠未達到匹配狀態，儘管隨着時間的推移可能會有所改善。如果它能將過去 12 個月的虧損 2.41 億人民幣轉變為盈利，我們會感覺更好。因此，簡而言之，這是一隻非常風險的股票。在分析債務時，資產負債表顯然是需要關注的領域。然而，並非所有的投資風險都存在於資產負債表中——遠非如此。舉個例子：我們發現了 <strong>華油能源的 2 個警告信號</strong>，您應該注意，其中 1 個是無法忽視的。</p>
</div><p>If you're interested in investing in businesses that can grow profits without the burden of debt, then check out this <strong>free</strong> list of growing businesses that have net cash on the balance sheet.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果您有興趣投資能夠在沒有債務負擔的情況下增長利潤的企業，請查看這份 <strong>免費</strong> 的淨現金增長企業名單。</p>
</div>

健康檢查：華油能源集團（HKG:1251）在使用債務方面有多謹慎？