健康檢查：華油能源集團（HKG:1251）在使用債務方面有多謹慎？

有些人認為波動性，而不是債務，是投資者思考風險的最佳方式，但沃倫·巴菲特曾著名地説過 “波動性遠非與風險同義”。因此，聰明的錢知道，債務——通常與破產有關——在評估一家公司的風險時是一個非常重要的因素。我們可以看到 華油能源（HKG:1251）確實在其業務中使用了債務。但這對股東來説是個問題嗎？

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何時債務成為問題？

債務在企業能夠償還時是有幫助的，無論是通過新資本還是自由現金流。在最壞的情況下，如果公司無法償還債權人，它可能會破產。雖然這種情況並不常見，但我們確實經常看到負債公司因貸款人迫使其以低價籌集資金而永久稀釋股東的股份。當然，債務的好處在於它通常代表着廉價資本，特別是當它替代了能夠以高回報率再投資的公司的稀釋時。當我們考慮一家公司的債務使用時，我們首先會將現金和債務結合起來看。

華油能源的債務是多少？

正如您在下面看到的，華油能源在 2025 年 6 月的債務為 6.325 億人民幣，與前一年大致相同。您可以點擊圖表查看更詳細的信息。然而，它有 2.965 億人民幣的現金來抵消這部分債務，導致淨債務約為 3.36 億人民幣。

SEHK:1251 債務與股本歷史 2025 年 10 月 8 日

華油能源的資產負債表健康嗎？

根據最後報告的資產負債表，華油能源在 12 個月內有 12.4 億人民幣的負債，12 個月後有 8020 萬人民幣的負債。抵消這部分負債，它有 2.965 億人民幣的現金和 6.387 億人民幣的應收賬款（在 12 個月內到期）。因此，其負債超過了現金和（短期）應收賬款的總和，達到 3.825 億人民幣。

相對於其市場資本化的 4.451 億人民幣，這是一筆鉅額的槓桿。這表明，如果公司需要迅速增強其資產負債表，股東將會受到嚴重稀釋。在分析債務時，資產負債表顯然是需要關注的領域。但您不能完全孤立地看待債務；因為華油能源需要收益來償還這部分債務。因此，在考慮債務時，查看收益趨勢絕對是值得的。點擊這裏查看互動快照。

查看我們對華油能源的最新分析

在過去的一年中，華油能源在利息和税前虧損，實際上其收入下降了 11%，降至 17 億人民幣。我們更希望看到增長。

買者自負風險

雖然華油能源的收入下降就像一條濕毛毯一樣令人沮喪，但可以説其利息和税前（EBIT）虧損甚至更不吸引人。實際上，它在 EBIT 層面上損失了非常可觀的 1.71 億人民幣。考慮到上述負債，這並沒有給我們信心，認為公司應該使用如此多的債務。坦率地説，我們認為資產負債表遠未達到匹配狀態，儘管隨着時間的推移可能會有所改善。如果它能將過去 12 個月的虧損 2.41 億人民幣轉變為盈利，我們會感覺更好。因此，簡而言之，這是一隻非常風險的股票。在分析債務時，資產負債表顯然是需要關注的領域。然而，並非所有的投資風險都存在於資產負債表中——遠非如此。舉個例子：我們發現了 華油能源的 2 個警告信號，您應該注意，其中 1 個是無法忽視的。

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