<h2 id="iujdx1mzk">市場概述</h2>市場逢低買盤湧入，推動美股週三強勁反彈，標普、納指收復前一日的全部失地。市場對 AI 的熱情再次蓋過了對其泡沫的擔憂，納指史上首次收於 23000 點上方。芯片股領漲，英偉達反彈 2.2%、逼近歷史高位，AMD 大漲超 11%。戴爾漲超 9%。兩年期美債收益率漲超 2 個基點，在美聯儲會議紀要發佈後刷新日高。日本財政支出擔憂的背景下，日元五連跌、日內跌 0.57%。比特幣一度反彈至 12.4 萬美元，抹去週二大部分跌幅。受政府關門和降息預期的雙重推動，黃金突破 4000 美元，白銀日內一度漲 3.7%。原油衝高回落，美油曾觸及 63 美元、最終收漲 0.36%。亞洲時段，恒指、恆科指雙雙收跌，AI 概念股領跌，黃金股、核電股逆勢大漲。<h2 id="yoaq4rzz">要聞</h2><blockquote>美聯儲紀要：多數官員稱今年繼續寬鬆可能適宜，少數人本來可能支持 9 月不降息。美國政府關門逾一週還無解：參議院第六次否決兩黨臨時撥款議案。美國國會預算辦公室：上財年美國聯邦政府預算赤字 1.8 萬億美元，與 2024 財年近乎持平。黃仁勳：近半年 AI 需求大增，英偉達參投馬斯克的 xAI，可惜沒投更多，對 OpenAI 也這樣遺憾，對 AMD 協議給 OpenAI 多達 10% 股份感到吃驚。報道稱特斯拉不斷下調 “擎天柱” 機器人產量目標，夏天已降至 2000 台。AI“閉環” 繼續：馬斯克旗下 xAI 接近募資 200 億美元，英偉達出資 20 億美元入股且 “掛鈎芯片”。阿里親自下場，通義千問牽頭組建機器人 AI 團隊。“ASIC 龍頭” 芯原股份Q3業績炸裂：AI 訂單驅動營收創紀錄，盈利拐點或已不遠。AMD三日累計大漲 43%！與 OpenAI 里程碑式協議帶飛股價，分析師齊上調目標。投行集體唱多，戴爾股價目標接連上調，股價單日大漲 9%。2025 年諾貝爾化學獎揭曉：三位科學家獲獎，表彰其在金屬有機骨架開發領域的貢獻。谷歌連續收穫諾貝爾獎：AI 拿下去年化學獎，量子計算拿下今年物理學獎。普京：必須確保特別軍事行動設定的所有目標都無條件實現。俄副外長：俄美元首會晤推力已基本耗盡，“戰斧” 導彈可致局勢本質變化。消息人士稱哈馬斯已同意加沙停火協議，特朗普：以色列與哈馬斯已簽署 “20 點計劃” 第一階段協議，本週末或去中東。IMF和英國央行齊發聲，全球官方機構對 AI 泡沫發出最明確警告。</blockquote><h2 id="btiy8fa6f">市場收報</h2>歐美股市：標普 500 指數漲幅 0.58%，報 6753.72 點，時隔一個交易日再創收盤歷史新高。道指微跌，報 46601.78 點。納指漲幅 1.12%，報 23043.378 點，時隔一天再創收盤歷史新高。歐洲 STOXX 600 指數收漲 0.79%，報 573.79 點。A 股休市。債市：美國 10 年期國債收益率漲 0.58 個基點，報 4.1287%。兩年期美債收益率漲 2.07 個基點，報 3.5843%。商品：WTI 11 月原油期貨收漲 1.33%，報 62.55 美元/桶。布倫特 12 月原油期貨收漲 1.22%，報 66.25 美元/桶。COMEX 黃金期貨漲 1.43%，報 4061.70 美元/盎司。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/96d3935ab577d93f1f8f3795d49474e0?x-oss-process=style/lg" width="1500" height="731" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/96d3935ab577d93f1f8f3795d49474e0"/></figure><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/15d762417a6344f90548803c6451ee56?x-oss-process=style/lg" width="1095" height="759" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/15d762417a6344f90548803c6451ee56"/></figure><h2 id="iu3d9ryiq">要聞詳情</h2><h3 id="jc39vxpf">全球重磅</h3>美聯儲紀要：多數官員稱今年繼續寬鬆可能適宜，少數人本來可能支持 9 月不降息。“新美聯儲通訊社” 撰文稱，9 月 FOMC 會議紀要顯示，美聯儲官員在降息幅度問題上存在分歧，一些官員認為上月無需降息，或本可支持維持利率不變。近期的政府停擺導致多項經濟數據發佈延遲，使美聯儲官員在評估經濟前景時掌握的信息更加有限。美國政府關門逾一週還無解：參議院第六次否決兩黨臨時撥款議案。和前五次投票一樣，民主黨的議案未贏得任何共和黨議員支持。共和黨的議案未達到獲批所需門檻 60 票，民主黨議員中僅三人倒戈支持。兩黨對延續醫保補貼的分歧持續。共和黨堅持必須先重啓政府再談判。民主黨指責共和黨控制政府卻任其關門，共和黨的眾議長是解決危機的真正障礙。迫於關門持續，美國税局宣佈，近半數員工、約 3.4 萬人將休假。美國國會預算辦公室：上財年美國聯邦政府預算赤字 1.8 萬億美元，與 2024 財年近乎持平。儘管關税收入大幅增長，據 CBO，截至 9 月 30 日的 2025 財年，美國聯邦政府錄得 1.8 萬億美元的預算赤字，較 2024 年僅減少 80 億美元，幾乎持平。特朗普提高關税的政策在 2025 財年為聯邦政府帶來約 1950 億美元的關税收入。美國財政收入增加 3080 億美元、增長 6%，但支出也增加約 3010 億美元、增長 4%，主要受國債利息支出推動。公共債務利息支出首次突破 1 萬億美元大關。黃仁勳：近半年 AI 需求大增，英偉達參投馬斯克的 xAI，可惜沒投更多，對 OpenAI 也這樣遺憾。黃仁勳説，Blackwell 的需求 “非常非常高”，我們正處於新工業革命的開端；幾乎所有馬斯克參與的事都想參與其中；對英偉達投資 OpenAI 的唯一遺憾是沒投更多；對 AMD 協議給 OpenAI 多達 10% 股份感到吃驚。談到中美 AI 競爭，他認為中國在能源建設方面遙遙領先。報道稱特斯拉不斷下調 “擎天柱” 機器人產量目標，夏天已降至 2000 台。特斯拉已放棄了今年的量產計劃，轉而重新投入資源，以期攻克手部設計並進行其他改進。AI“閉環” 繼續：馬斯克旗下 xAI 接近募資 200 億美元，英偉達出資 20 億美元入股且 “掛鈎芯片”。交易並非直接向 xAI 注資，而是通過設立一個 SPV 來運作。該 SPV 將利用所籌資金購買英偉達的處理器，隨後，xAI 將以一份為期五年的租賃合同，從 SPV 處獲得這些芯片的使用權，並使華爾街金融投資者得以收回其投資。阿里親自下場，通義千問牽頭組建機器人 AI 團隊。通義千問的技術負責人林俊暘透露，阿里已成立 “機器人和具身 AI 小組”。他表示，多模態基礎模型正被轉化為基礎智能體，它們可以利用工具和記憶通過強化學習執行長時序推理，這些應用 “理應從虛擬世界邁向現實世界”。“ASIC 龍頭” 芯原股份 Q3 業績炸裂：AI 訂單驅動營收創紀錄，盈利拐點或已不遠。芯原股份剛剛扔出了一份亮眼的 Q3 經營數據預告，各項指標幾乎全面超出預期。對於那些仍在用 “半導體 IP 第一股” 的舊標籤審視這家公司的投資者來説，這份數據無疑是一次強有力的提醒：芯原的增長引擎已經切換，AI ASIC（人工智能專用芯片）的敍事正在被數據兑現。AMD 三日累計大漲 43%！與 OpenAI 里程碑式協議帶飛股價，分析師齊上調目標。AMD 創九年最大三日漲幅，週三收漲 11% 至歷史新高，週一公佈 OpenAI 協議當天漲近 24%。本週已有 26 位華爾街分析師上調 AMD 的目標價，其中最高目標價 300 美元，預示 AMD 將在本週三日大漲後再漲近 30%。投行集體唱多，戴爾股價目標接連上調，股價單日大漲 9%。週三，瑞銀集團將戴爾目標價從 155 美元大幅上調至 186 美元，漲幅達 20%，同時維持買入評級。此前，瑞穗證券也將目標價從 160 美元上調至 170 美元，Melius Research 更是給出 200 美元的目標價。這些調整反映出分析師普遍認為，戴爾在企業級 AI 領域的領導地位將轉化為可持續的收入和利潤增長。2025 年諾貝爾化學獎揭曉：三位科學家獲獎，表彰其在金屬有機骨架開發領域的貢獻。<ul><li>谷歌連續收穫諾貝爾獎！AI 拿下去年化學獎，量子計算拿下今年物理學獎。連續獲獎不僅是學術榮譽，更體現了谷歌將基礎研究投入轉化為核心競爭力的能力，為其在未來技術革命中的領先地位提供了有力支撐，成為投資者評估公司長期價值的重要指標。</li></ul>普京：必須確保特別軍事行動設定的所有目標都無條件實現。據央視新聞，普京同時指出，目前戰略主動權完全掌握在俄羅斯聯邦武裝力量手中，烏軍在整個接觸線持續後撤。烏方對俄羅斯境內縱深地區的純民用設施實施打擊，是為了向其西方 “贊助者” 展示成績。俄副外長：俄美元首會晤推力已基本耗盡，“戰斧” 導彈可致局勢本質變化。里亞布科夫説，俄美元首 8 月阿拉斯加會晤形成有利於達成協議的強勁推動力，這一推力已在很大程度上耗盡，“主要由歐洲人的破壞性活動造成。” 若西方果真向烏克蘭提供 “戰斧” 巡航導彈，將意味着局勢發生本質性變化，但這不會影響俄實現特別軍事行動目標的決心。消息人士稱哈馬斯已同意加沙停火協議，特朗普：以色列與哈馬斯已簽署 “20 點計劃” 第一階段協議，本週末或去中東。“AI 閉環” 假期刷屏！讀懂北美數據中心供應鏈。在這場由 AI 點燃的、前所未有的淘金熱中，那些掌握着核心散熱與供電技術、能夠為海量算力 “降温” 和 “喂電” 的供應鏈巨頭，無疑將成為真正的贏家。AI 產業鏈現狀：上游英偉達、台積電賺飽，下游高債務、低利潤。人工智能（AI）的熱潮正在創造一個涇渭分明的產業格局。產業鏈上游的芯片和服務器製造商正享受着豐厚的利潤，而許多下游的雲服務商和應用開發者卻深陷高成本、低利潤的困境，同時不斷攀升的債務水平也為行業敲響了警鐘。IMF 和英央行齊發聲！全球官方機構對 AI 泡沫發出最明確警告。IMF 總裁 Georgieva 週三表示，市場對人工智能提升生產力潛力的樂觀情緒可能會突然轉變，從而衝擊全球經濟。同日，英國央行指出，當前的市場情緒與 2000 年互聯網泡沫破裂前的狀況相似，全球金融市場存在突發性調整的風險。媒體分析稱，IMF 與英國央行的表態，是目前全球官方機構對 AI 主導的市場泡沫可能破裂發出的最明確警告。高盛版 “AI 敍事框架”：關於 AI 的五個關鍵爭議。高盛認為，AI 領域五大爭議包括：消費端 AI 採用迅速但變現滯後；企業 AI 部署擴張但 ROI 有限，僅 5% 公司見到可衡量收益；AI 基礎設施投資史無前例，五大雲服務商 2025 年資本支出預計達 3810 億美元，同比增 68%；AI 工作負載將推動 2030 年全球數據中心電力需求增長 165%；儘管存在泡沫擔憂，但當前估值水平較互聯網泡沫時期仍有 46% 折扣空間。<h3 id="h1s5lo6sj">國內公司</h3>諾誠健華達成逾 20 億美元授權協議，核心產品出海再獲突破。諾誠健華通過一項潛在總額超過 20 億美元的重磅授權協議，為其核心產品奧布替尼的全球化征程開啓了新篇章。此次與美國生物製藥公司 Zenas BioPharma 的合作，不僅為諾誠健華帶來了可觀的近期現金流和股權收益，更標誌着其在關鍵的自身免疫疾病領域，成功鎖定了新的國際合作夥伴，為其國際化戰略注入了關鍵動力。<h3 id="9zqcl2wit">海外宏觀</h3>“升入” 富時羅素新興市場指數，越南股指創出歷史新高。富時羅素（FTSE Russell）將越南納入其新興市場指數的決定，預計將吸引數十億美元的外國投資，並提振其資本市場，標誌着越南在推行市場友好型改革後獲得了國際投資界的重要認可。<h3 id="so27pmnsi">海外公司</h3>OpenAI 獲得芯片，AMD 獲得了市場，最終投資者 “買單”？OpenAI 將使用 AMD 自身的股票來支付費用。這一獨特的融資安排實質上讓 AMD 為客户的大額採購提供融資，而最終的成本可能由推高股價的投資者承擔。<ul><li>1 萬億美元的大單，OpenAI 的錢從哪來？通過將供應商深度綁定的 “循環融資” 與開創性的 “股權換採購” 模式，OpenAI 正在重寫 AI 時代的資本規則。據高盛測算，計入未來鉅額資本支出後，OpenAI 在 2026 年一年的總資金需求將從 350 億美元飆升至約 1140 億美元，對外部股權和債務融資的需求佔比將激增至 75%。</li></ul>比預期更久，這輪 “舊存儲” 漲價週期會持續到 2026 年。在主流芯片高歌猛進的同時，舊款存儲芯片市場正在開啓一個值得關注的盈利窗口。當 “最大傳統金融交易所” 入股 “最大鏈上預測市場”，“資產代幣化” 進入主流視野。紐約證券交易所（NYSE）的母公司洲際交易所集團（ICE）宣佈對預測市場 Polymarket 進行 20 億美元的戰略投資，該交易對 Polymarket 的投前估值約為 80 億美元。該合作將構建完整的代幣化數據市場生態系統。通過將事件數據和衍生產品錨定在透明、可驗證的去中心化金融市場上，同時通過一個成熟的中間人確保分銷和合規，該夥伴關係有望同時滿足加密原生參與者和機構終端用户的需求。MSTR 囤的比特幣規模已逼近亞馬遜、谷歌和微軟的賬面現金。MicroStrategy 持有的 640,031 枚比特幣價值一度突破 800 億美元。這一數字使其企業金庫的規模，已經接近亞馬遜、谷歌和微軟的水平，這三家科技巨頭各自持有約 950 億至 970 億美元的現金或現金等價物。軟銀現金收購 “工業機器人巨頭” ABB 的機器人業務，估值 53.75 億美元！這項交易對機器人業務的企業估值為 53.75 億美元。該協議的達成，也意味着 ABB 放棄了此前分拆機器人業務並使其獨立上市的計劃。此次收購是軟銀在人工智能領域，特別是 “物理 AI” 方向上的重大戰略佈局。<h2 id="i5meut0i">今日要聞前瞻</h2>中國 9 月金融數據。美聯儲主席鮑威爾講話。美聯儲理事鮑曼講話。歐洲央行公佈 9 月貨幣政策會議紀要。諾貝爾文學獎獲獎人選公佈。&lt;全文完&gt;

英偉達

市場逢低買盤湧入，推動美股週三強勁反彈，標普、納指收復前一日的全部失地。市場對 AI 的熱情再次蓋過了對其泡沫的擔憂，納指史上首次收於 23000 點上方。芯片股領漲，英偉達反彈 2.2%、逼近歷史高位，AMD 大漲超 11%。戴爾漲超 9%。

- 美股強勁反彈，納指首次收於 23000 點上方，芯片股領漲。  
- 美聯儲紀要顯示多數官員支持繼續寬鬆，政府關門問題未解。  
- 全球機構對 AI 泡沫發出警告，IMF 與英央行均表示市場存在調整風險。  

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