<p>由於 <strong>特斯拉</strong>(TSLA 1.32%) 的核心電動車業務在今年面臨困境，分析師和投資者急於瞭解第三季度電動車交付量的趨勢。該公司交付了近 497,100 輛，遠超華爾街預期的 447,600 輛。然而，特斯拉的股票在消息發佈後立即下跌，因為這一強勁的業績並未能激起華爾街的興奮。這是為什麼呢？</p>
<h2>電動車税收抵免的到期</h2>
<p>特斯拉第三季度近 497,100 輛的交付量超出了預期，同比增長了 7%。這與 2025 年前兩個季度的情況形成了鮮明對比，當時公司報告的交付量同比下降了 12%。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzYyNjMvdGVzbGEtYnJhbmQtaW1hZ2UtMS5wbmcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="700" height="420" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzYyNjMvdGVzbGEtYnJhbmQtaW1hZ2UtMS5wbmcmdz03MDA"/></p>
<p>圖片來源：特斯拉。</p>
<p>但分析師顯然知道這一季度會很強勁，因為特朗普總統在今年早些時候通過國會的大規模立法支出法案取消了$7,500 的電動車税收抵免，該抵免在第三季度的最後一天，即 9 月 30 日到期。顯然，消費者可能會在車輛成本上升之前急於購買特斯拉。</p>
<p>根據 Deepwater Asset Management 的管理合夥人 Gene Munster 的説法，特斯拉在第三季度的美國銷售同比增長了 35%，他將此歸因於電動車税收抵免到期前的搶購。Munster 表示：“投資者應該在很大程度上拋棄這個積極的數字，” 並指出 “未來將是自動駕駛。”</p>
<p>儘管如此，其他分析師則更加樂觀。<strong>摩根士丹利</strong> 的分析師表示，第三季度的交付量處於對沖基金預期的上限，範圍在 450,000 到 500,000 輛之間。Wedbush Securities 的分析師 Dan Ives 稱這一季度為 “巨大的反彈”，並表示他仍然看好公司的自動駕駛汽車和類人機器人業務，Ives 和 Wedbush 分析師 Scott Devitt 認為，這可能會將特斯拉的市值推高至 2 萬億到 3 萬億美元之間，預計在 2026 年或 2027 年實現。</p>
<p>最終，我猜測股價表現不佳可能歸因於特斯拉股票近期的上漲。過去六個月，股價上漲了近 60%。</p>
<h2>牛熊辯論的當前狀態</h2>
<p>特斯拉仍然是華爾街上最熱烈討論的股票之一，牛派相信它是全球最具創新性的人工智能公司，而熊派則指出其驚人的估值接近前瞻性收益的 250 倍。截至目前，特斯拉的股價接近每股 440 美元。華爾街的最低目標價為每股 19 美元，而最高目標價為每股 600 美元，這顯示出市場對該股票的看法分歧很大。</p>
<p>但我認為牛派和熊派都同意的一點是，特斯拉的未來將取決於其自動駕駛業務，特斯拉正在早期階段建立自動駕駛出租車車隊，以及類人機器人業務。如果這些業務如 Ives 等分析師所認為的那樣成功，那麼股價可以繼續上漲。但如果出現問題或市場競爭比人們想象的更激烈，股價可能會下跌。</p>
<p>特斯拉已經開始在部分城市推出自動駕駛試點項目，而類人機器人仍處於原型階段。特斯拉的機器人出租車業務的優勢在於，車輛的建造成本據説僅為競爭對手 WayMo 的一個小部分，後者也在多個城市運營。然而，技術是否能夠真正完善並被認為足夠安全以實現全面商業化仍有待觀察。</p>
<p>我選擇避免投資特斯拉的簡單原因是，我認為市場對公眾仍然知之甚少的業務假設了過多的成功。如果特斯拉成功並股價漲至每股 600 美元，那將有 40% 的上漲空間，但如果機器人出租車和類人機器人未能如預期那樣成功，誰知道股票的價值是多少。隨着股票規模的擴大並超過 1 萬億美元的市值，維持增長以保持如此高的估值變得更加困難。風險與回報的比例對我來説並不具吸引力。</p>

特斯拉

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XI二南特斯-U

南方兩倍做多特斯拉

南方兩倍做空特斯拉

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<p>特斯拉在第三季度報告了近 497,100 輛電動車交付，超過華爾街 447,600 輛的預期，同比增長 7%。然而，公告後股價下跌，原因是 7500 美元的電動車税收抵免到期，這一政策曾刺激了消費者購買。分析師意見不一；一些人看好特斯拉在自動駕駛和機器人領域的潛力，而另一些人則對高估值和未來成功的不確定性表示擔憂。特斯拉的股價約為 440 美元，價格目標範圍廣泛，從 19 美元到 600 美元，反映了投資者之間的持續爭論</p>

<p>With <strong>Tesla's</strong>(TSLA 1.32%) core electric vehicle business struggling this year, analysts and investors were anxious to get a glance at how EV deliveries would trend in the third quarter. The company delivered big time, reporting close to 497,100 deliveries, smashing Wall Street estimates of of 447,600. However, Tesla's stock dipped immediately following the news, as the strong beat was not enough to excite Wall Street. What gives?</p>
<div class="lb-trans"><p>由於 <strong>特斯拉</strong>(TSLA 1.32%) 的核心電動車業務在今年面臨困境，分析師和投資者急於瞭解第三季度電動車交付量的趨勢。該公司交付了近 497,100 輛，遠超華爾街預期的 447,600 輛。然而，特斯拉的股票在消息發佈後立即下跌，因為這一強勁的業績並未能激起華爾街的興奮。這是為什麼呢？</p>
</div><h2>Expiration of the EV tax credit</h2>
<div class="lb-trans"><h2>電動車税收抵免的到期</h2>
</div><p>Tesla's third-quarter deliveries of nearly 497,100 blew out estimates and rose 7% year over year. That's a sharp reversal from the first two quarters of 2025, when the company reported deliveries that fell 12% year over year compared to the first half of 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉第三季度近 497,100 輛的交付量超出了預期，同比增長了 7%。這與 2025 年前兩個季度的情況形成了鮮明對比，當時公司報告的交付量同比下降了 12%。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzYyNjMvdGVzbGEtYnJhbmQtaW1hZ2UtMS5wbmcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F836263%2Ftesla-brand-image-1.png&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Tesla.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：特斯拉。</p>
</div><p>But analysts clearly knew the quarter was going to be strong because President Trump's big legislative spending bill passed by Congress earlier this year eliminated the $7,500 EV tax credit on Sept. 30, the last day of the third quarter. It became evident that consumers would likely rush to purchase Teslas before the cost of the vehicles increased.</p>
<div class="lb-trans"><p>但分析師顯然知道這一季度會很強勁，因為特朗普總統在今年早些時候通過國會的大規模立法支出法案取消了$7,500 的電動車税收抵免，該抵免在第三季度的最後一天，即 9 月 30 日到期。顯然，消費者可能會在車輛成本上升之前急於購買特斯拉。</p>
</div><p>According to Gene Munster, managing partner at Deepwater Asset Management, Tesla saw a 35% year-over-year increase in its U.S. sales in the third quarter, which he attributes to the rush before the EV tax credit expiration. &#34;Investors should largely throw out the positive number,&#34; Munster said, noting that the &#34;the future will be autonomy.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 Deepwater Asset Management 的管理合夥人 Gene Munster 的説法，特斯拉在第三季度的美國銷售同比增長了 35%，他將此歸因於電動車税收抵免到期前的搶購。Munster 表示：“投資者應該在很大程度上拋棄這個積極的數字，” 並指出 “未來將是自動駕駛。”</p>
</div><p>Still, other analysts were more optimistic. <strong>Morgan Stanley</strong> analyst said that Q3 deliveries came in at the top end of hedge fund estimates ranging from 450,000 to 500,000 deliveries. Wedbush Securities analyst Dan Ives called the quarter a &#34;massive bounceback&#34; and said he is still high on the company's autonomous vehicles and humanoid robotics businesses, which Ives and Wedbush analyst Scott Devitt think could catapult Tesla to a $2 trillion to $3 trillion market cap by 2026 or 2027.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，其他分析師則更加樂觀。<strong>摩根士丹利</strong> 的分析師表示，第三季度的交付量處於對沖基金預期的上限，範圍在 450,000 到 500,000 輛之間。Wedbush Securities 的分析師 Dan Ives 稱這一季度為 “巨大的反彈”，並表示他仍然看好公司的自動駕駛汽車和類人機器人業務，Ives 和 Wedbush 分析師 Scott Devitt 認為，這可能會將特斯拉的市值推高至 2 萬億到 3 萬億美元之間，預計在 2026 年或 2027 年實現。</p>
</div><p>Ultimately, I'm guessing the disappointing share action could be attributed to Tesla stock's recent run-up. The stock is up close to 60% over the past six months.</p>
<div class="lb-trans"><p>最終，我猜測股價表現不佳可能歸因於特斯拉股票近期的上漲。過去六個月，股價上漲了近 60%。</p>
</div><h2>Current state of the bull-bear debate</h2>
<div class="lb-trans"><h2>牛熊辯論的當前狀態</h2>
</div><p>Tesla is still one of if not the most hotly debated stocks on Wall Street, with the bulls confident that it is the most innovative AI company in the world and the bears pointing to its staggering valuation of nearly 250 times forward earnings. As of this writing, Tesla trades at nearly $440 per share. The lowest Wall Street price target is an astounding $19 per share, while the high is $600 per share, which shows just how split the Street is on the name.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉仍然是華爾街上最熱烈討論的股票之一，牛派相信它是全球最具創新性的人工智能公司，而熊派則指出其驚人的估值接近前瞻性收益的 250 倍。截至目前，特斯拉的股價接近每股 440 美元。華爾街的最低目標價為每股 19 美元，而最高目標價為每股 600 美元，這顯示出市場對該股票的看法分歧很大。</p>
</div><p>But one thing I think both the bulls and bears agree on is that the future of Tesla is going to come down to its autonomous driving business, for which Tesla is in the early stages of building out an autonomous ride-hailing fleet, and the humanoid robots business. If these businesses are as successful as analysts like Ives believe, than the stock can keep moving higher. But hiccups or a more competitive market than people think could send it tumbling.</p>
<div class="lb-trans"><p>但我認為牛派和熊派都同意的一點是，特斯拉的未來將取決於其自動駕駛業務，特斯拉正在早期階段建立自動駕駛出租車車隊，以及類人機器人業務。如果這些業務如 Ives 等分析師所認為的那樣成功，那麼股價可以繼續上漲。但如果出現問題或市場競爭比人們想象的更激烈，股價可能會下跌。</p>
</div><p>Tesla has begun to launch pilot autonomous driving programs in select cities, while humanoid robots are still in prototype stage. The advantage of Tesla's robotaxi business is that the vehicles can reportedly be built at a fraction of the cost of rival WayMo, which is also operating in several cities. However, it remains to be seen whether the technology can truly be perfected and deemed safe enough to be fully commercialized.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉已經開始在部分城市推出自動駕駛試點項目，而類人機器人仍處於原型階段。特斯拉的機器人出租車業務的優勢在於，車輛的建造成本據説僅為競爭對手 WayMo 的一個小部分，後者也在多個城市運營。然而，技術是否能夠真正完善並被認為足夠安全以實現全面商業化仍有待觀察。</p>
</div><p>The simple reason I choose to avoid Tesla is that I think the market has assumed too much success in businesses that the public still knows far too little about. If Tesla is successful and jumps to $600 per share, that's 40% upside, but if robotaxis and humanoid robots don't work out as well as hoped, who knows that the stock is worth. As stocks get larger and surpass a $1 trillion market cap, maintaining the growth to hold such a high valuation becomes more difficult. The risk-reward proposition is not attractive to me.</p>
<div class="lb-trans"><p>我選擇避免投資特斯拉的簡單原因是，我認為市場對公眾仍然知之甚少的業務假設了過多的成功。如果特斯拉成功並股價漲至每股 600 美元，那將有 40% 的上漲空間，但如果機器人出租車和類人機器人未能如預期那樣成功，誰知道股票的價值是多少。隨着股票規模的擴大並超過 1 萬億美元的市值，維持增長以保持如此高的估值變得更加困難。風險與回報的比例對我來説並不具吸引力。</p>
</div>

Tesla Q3 Deliveries Smash Estimates, But Wall Street Wasn't Impressed. What Gives?

- 特斯拉第三季度交付近 497,100 輛，超出預期的 447,600 輛。  
- 交付量同比增長 7%，但股價卻下跌，因市場對未來持謹慎態度。  
- 分析師認為，未來成功依賴於自動駕駛和人形機器人業務的發展。  

特斯拉第三季度的交付量超出預期，但華爾街對此並不感到滿意。這是為什麼呢？