“失望” 業績展望引發拋盤，法拉利股價重挫 16%，創 2016 年以來最大跌幅

法拉利股價週四一度暴跌 16%，創下該公司 2016 年在米蘭證交所上市以來的最大單日跌幅，這一劇烈下跌源於其 2030 年業績指引未達華爾街預期，同時公司還下調了電動化轉型目標。

週四，法拉利將 2025 年淨收入預期從此前的"超過 70 億歐元"上調至"至少 71 億歐元"，並設定 2030 年淨收入目標約為 90 億歐元。然而，分析師普遍認為這一長期指引過於保守。

花旗分析師在研報中表示，法拉利的指引"低於我們資本市場日預覽中的'低增長情形'預估，反映出管理層的保守態度"。他們補充説，考慮到指引雖然保守但暗示未來週期中運營槓桿有限，"我們認為近期共識每股收益和估值倍數都存在一定風險"。

同時，法拉利還宣佈調整電動化戰略，將 2030 年電動汽車銷售佔比目標從 40% 下調至 20%，同時展示了其首款純電動車"elettrica"的技術細節，該車型計劃於 2026 年底開始交付。

令投資者失望的是 2030 年長期目標，據 RBC Capital Markets 分析師 Tom Narayan 團隊表示，法拉利更新的 2030 年指引低於共識預期。UBS 分析師 Narayan 指出，管理層預測的 2030 年收入 90 億歐元和 EBITDA 36 億歐元，隱含的複合年增長率遠低於 2022 年預測的 10% 增長軌跡。

此外，公司還宣佈從 2025 年開始將股息支付率提高至淨利潤的 40%，並表示將提前一年超越 2026 年商業計劃的盈利目標。

電動化戰略調整：下調 EV 銷售目標

法拉利宣佈調整其 2030 年產品線構成目標：40% 內燃機汽車、40% 混合動力汽車和 20% 純電動汽車，較此前 40% 電動汽車銷售目標大幅下調。

公司表示，這一修訂目標是基於"以客户為中心的方法、當前環境及其預期演變"做出的調整。這一轉變正值全球多家汽車製造商近期紛紛下調電動汽車銷售目標，原因包括缺乏平價車型、充電站建設進度低於預期以及來自中國的激烈競爭。

法拉利在技術創新研討會上展示了其首款純電動車"elettrica"的量產底盤和動力系統，該車型將於 2026 年底開始交付，完整車型預計明年全球首發。

法拉利執行董事長 John Elkann 在聲明中表示："通過全新的法拉利 elettrica，我們再次確認通過結合技術紀律、設計創意和製造工藝來推進發展的意志。"

分析師觀點分化：多頭看好長期執行力

儘管股價大跌，摩根大通分析師對法拉利 2030 年戰略計劃的公告持樂觀態度。他們在週四的研報中表示："考慮到目前需求遠超供給的充分證據，我們對管理層執行長期計劃的能力非常有信心。"

摩根大通還估計，公司受益於 CEO Benedetto Vigna 的領導風格，"他挑戰公司利用協作來提高擁抱創新的速度。即將推出的超級跑車也可能有助於推動利潤大幅增長。"

法拉利表示，其當前活躍客户數量已增長至 9 萬人，較 2022 年增長 20%。公司還計劃在 2026 年至 2030 年期間平均每年推出四款新車。

然而，UBS 上週警告稱，美國消費者需求疲軟已從低收入羣體蔓延至中等收入購買者，這為奢侈品市場前景增添了不確定性。

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