Meta Platforms 剛剛對 Nvidia 宣佈勝利了嗎？

有人説數據是新的石油。這在人工智能（AI）領域尤其真實，因為不斷增加的計算成本是增長的主要瓶頸。正如許多讀者所知，Nvidia（NVDA 2.51%）從數據中心計算日益重要中受益匪淺。這家計算機芯片設計公司現在是全球市值最大的公司，上個季度其收入達到了 467 億美元，同比增長 56%。

大型數據中心建設者如 Meta Platforms（META -0.12%）每年在 Nvidia 的芯片上花費數百億美元。為了降低這些成本，Meta 剛剛收購了一家名為 Rivos 的 AI 計算機芯片初創公司。這是否意味着 Nvidia 的一個主要客户瞬間變成了競爭對手？答案比看起來要複雜得多。

定製半導體以降低成本

Meta 計劃在今年花費約 700 億美元用於資本支出，並在 2026 年投入更多資金，Meta 正在投入大量資金以滿足其對 Nvidia 芯片的巨大需求，以訓練和支持 AI 系統。Meta 早已與 Rivos 就使用 RISC-V 架構（一個開源芯片設計平台）構建芯片進行談判。現在，在收購之後，Rivos 將專注於為 Meta 內部使用構建 AI 芯片。

這可能會影響 Nvidia 的主導地位。不僅可能減少其出貨量，還可能削弱公司的持續定價能力，這使得其毛利率在過去 12 個月中達到了 70%，息税前利潤（EBIT）率達到了 58%。定價能力是 Nvidia 現在擁有全球最大市值的一個重要原因。這一趨勢的逆轉可能會給其股東帶來痛苦。

圖片來源：Nvidia

Nvidia 不會在一夜之間被顛覆

Nvidia 的股東應密切關注客户試圖自行構建 AI 芯片以減輕其在 AI 數據中心市場的控制力所帶來的競爭加劇。相反，Meta 的投資者應密切關注其設計自有計算機芯片並投入生產的進展，因為這可能在長期內為業務帶來巨大的成本節省。

無論發生什麼，Nvidia 不會在一夜之間被顛覆。設計和驗證一款芯片可能需要整整一年或更長時間，而後還需在代工廠排隊生產。即便如此，芯片設計者的首個版本通常也比更成熟競爭對手的最新產品落後數年。Nvidia 不會坐以待斃，任由競爭對手追趕。

NVDA 毛利率數據來源於 YCharts。

一家 AI 公司比 Meta 更早考慮

Meta 開始設計自己的芯片是明智的。Nvidia 的税負很大，並且短期內不會消失。即使 Meta 需要數年和數十億美元的投資，通過垂直整合的芯片設計每年節省數十億美元的成本將是非常值得的。

一家多年前就學到了這個教訓的公司是 Alphabet。作為 Google 和 YouTube 的母公司，Alphabet 在 2015 年初開始使用其首個張量處理單元（TPU），並自那時以來逐步擴大這些計算機芯片在其數據中心的使用。這是 Nvidia 客户實際生產出與其產品在成本效益上相當的計算機芯片的唯一例子。與其他 AI 參與者相比，Alphabet 現在因其 TPU 而擁有競爭優勢。

即便如此，10 年後 Alphabet 仍然是 Nvidia 的主要客户。以 TPU 為案例，Meta 收購 Rivos 不太可能會殺死 Nvidia 的業務。不要以此作為賣出股票的理由。