<p>傳奇基金經理李璐（查理·芒格支持的那位）曾説過：“最大的投資風險不是價格的波動，而是你是否會遭受永久性資本損失。” 當我們考慮一家公司有多風險時，我們總是喜歡查看其債務的使用情況，因為債務過重可能導致毀滅。我們可以看到 <strong>盛諾集團</strong>（HKG:1418）確實在其業務中使用了債務。但真正的問題是，這些債務是否使公司變得風險重重。</p>
<p>特朗普承諾要 “釋放” 美國的石油和天然氣，這 15 只美國股票的發展有望受益。</p>
<h2>債務帶來了什麼風險？</h2>
<p>債務是幫助企業成長的工具，但如果企業無法償還其債權人，那麼它就處於債權人的掌控之中。如果情況變得非常糟糕，債權人可以控制企業。然而，更常見（但仍然痛苦）的情況是，企業不得不以低價籌集新的股本，從而永久性稀釋股東的權益。話雖如此，最常見的情況是公司合理管理其債務，並從中獲益。在考慮公司的債務水平時，第一步是將其現金和債務一起考慮。</p>
<h2>盛諾集團的債務是什麼？</h2>
<p>您可以點擊下面的圖表查看歷史數據，但它顯示截至 2025 年 6 月，盛諾集團的債務為 5.811 億港元，比一年前的 4.353 億港元有所增加。然而，它有 3.483 億港元的現金來抵消這些債務，導致淨債務約為 2.328 億港元。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/260006563-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1760048858847?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/260006563-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1760048858847"/></p>
<p>SEHK:1418 債務與股本歷史 2025 年 10 月 9 日</p>
<h2>盛諾集團的資產負債表有多健康？</h2>
<p>我們可以從最新的資產負債表中看到，盛諾集團有 14.9 億港元的負債在一年內到期，以及 2.293 億港元的負債在此之後到期。抵消這些義務，它有 3.483 億港元的現金以及在 12 個月內到期的應收賬款價值為 9.059 億港元。因此，其負債超過現金和（短期）應收賬款總和 4688 萬港元。</p>
<p>鑑於這一赤字實際上高於公司市值 4.288 億港元，我們認為股東確實應該像父母第一次看着孩子騎自行車一樣關注盛諾集團的債務水平。假設，如果公司被迫通過以當前股價籌集資金來償還其負債，將需要極其嚴重的稀釋。</p>
<p>查看我們對盛諾集團的最新分析</p>
<p>為了評估公司的債務相對於其收益的規模，我們計算其淨債務與息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）的比率，以及息税前利潤（EBIT）與利息支出（利息覆蓋）的比率。這種方法的優點在於，我們同時考慮了債務的絕對數量（淨債務與 EBITDA）和與該債務相關的實際利息支出（其利息覆蓋比率）。</p>
<p>雖然盛諾集團的淨債務與 EBITDA 比率為 0.82，表明其債務使用僅為適度，但去年的 EBIT 僅是利息支出的 4.4 倍，這讓我們感到擔憂。但利息支付確實足以讓我們思考其債務的可承受性。壞消息是，盛諾集團的 EBIT 在過去一年中下降了 14%。如果這種下降沒有得到遏制，那麼管理其債務將比以高價出售西蘭花味冰淇淋還要困難。在分析債務水平時，資產負債表顯然是一個明顯的起點。但你不能完全孤立地看待債務；因為盛諾集團需要收益來償還這些債務。因此，如果你想了解更多關於其收益的信息，查看其長期收益趨勢的圖表可能是值得的。</p>
<p>最後，一家公司只能用冷硬的現金償還債務，而不是會計利潤。因此，我們總是檢查 EBIT 中有多少轉化為自由現金流。在過去三年中，盛諾集團實際上產生的自由現金流超過了 EBIT。在保持與債權人良好關係方面，沒有什麼比現金流入更重要的了。</p>
<h2>我們的看法</h2>
<p>盛諾集團的 EBIT 增長率和總負債水平確實對其產生了影響。但好消息是，它似乎能夠輕鬆地將 EBIT 轉化為自由現金流。當我們考慮所有討論的因素時，我們認為盛諾集團在使用債務方面承擔了一些風險。因此，儘管這種槓桿確實提高了股本回報，但我們並不希望看到其進一步增加。在分析債務水平時，資產負債表顯然是一個明顯的起點。但最終，每家公司都可能存在資產負債表之外的風險。例如——盛諾集團有 <strong>兩個警告信號</strong> 我們認為你應該注意。</p>
<p>當然，如果你是那種喜歡購買沒有債務負擔的股票的投資者，那麼今天就不要猶豫，發現我們獨家的淨現金增長股票列表。</p>

盛諾集團

<p>盛諾集團（HKG:1418）面臨風險，因為其債務水平不斷上升，過去一年從 4.353 億港元增加到 5.811 億港元。公司的負債總額為 14.9 億港元，現金為 3.483 億港元，淨債務為 2.328 億港元。儘管其債務與息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）比率較低，為 0.82，但息税前利潤（EBIT）下降 14% 引發了對其管理債務能力的擔憂。儘管在過去三年中產生的自由現金流超過了息税前利潤，但公司的財務健康狀況仍需密切關注</p>

<p>Legendary fund manager Li Lu (who Charlie Munger backed) once said, 'The biggest investment risk is not the volatility of prices, but whether you will suffer a permanent loss of capital.' When we think about how risky a company is, we always like to look at its use of debt, since debt overload can lead to ruin. We can see that <strong>Sinomax Group Limited</strong> (HKG:1418) does use debt in its business. But the real question is whether this debt is making the company risky.</p>
<div class="lb-trans"><p>傳奇基金經理李璐（查理·芒格支持的那位）曾説過：“最大的投資風險不是價格的波動，而是你是否會遭受永久性資本損失。” 當我們考慮一家公司有多風險時，我們總是喜歡查看其債務的使用情況，因為債務過重可能導致毀滅。我們可以看到 <strong>盛諾集團</strong>（HKG:1418）確實在其業務中使用了債務。但真正的問題是，這些債務是否使公司變得風險重重。</p>
</div><p>Trump has pledged to &#34;unleash&#34; American oil and gas and these 15 US stocks have developments that are poised to benefit.</p>
<div class="lb-trans"><p>特朗普承諾要 “釋放” 美國的石油和天然氣，這 15 只美國股票的發展有望受益。</p>
</div><h2>What Risk Does Debt Bring?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>債務帶來了什麼風險？</h2>
</div><p>Debt is a tool to help businesses grow, but if a business is incapable of paying off its lenders, then it exists at their mercy. If things get really bad, the lenders can take control of the business. However, a more common (but still painful) scenario is that it has to raise new equity capital at a low price, thus permanently diluting shareholders. Having said that, the most common situation is where a company manages its debt reasonably well - and to its own advantage. The first step when considering a company's debt levels is to consider its cash and debt together.</p>
<div class="lb-trans"><p>債務是幫助企業成長的工具，但如果企業無法償還其債權人，那麼它就處於債權人的掌控之中。如果情況變得非常糟糕，債權人可以控制企業。然而，更常見（但仍然痛苦）的情況是，企業不得不以低價籌集新的股本，從而永久性稀釋股東的權益。話雖如此，最常見的情況是公司合理管理其債務，並從中獲益。在考慮公司的債務水平時，第一步是將其現金和債務一起考慮。</p>
</div><h2>What Is Sinomax Group's Debt?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>盛諾集團的債務是什麼？</h2>
</div><p>You can click the graphic below for the historical numbers, but it shows that as of June 2025 Sinomax Group had HK$581.1m of debt, an increase on HK$435.3m, over one year. However, it does have HK$348.3m in cash offsetting this, leading to net debt of about HK$232.8m.</p>
<div class="lb-trans"><p>您可以點擊下面的圖表查看歷史數據，但它顯示截至 2025 年 6 月，盛諾集團的債務為 5.811 億港元，比一年前的 4.353 億港元有所增加。然而，它有 3.483 億港元的現金來抵消這些債務，導致淨債務約為 2.328 億港元。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/260006563-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1760048858847" alt="" original-src="https://images.simplywall.st/asset/chart/260006563-debt-equity-history-analysis-1-dark-2/1760048858847"/></p>
<p>SEHK:1418 Debt to Equity History October 9th 2025</p>
<div class="lb-trans"><p>SEHK:1418 債務與股本歷史 2025 年 10 月 9 日</p>
</div><h2>How Healthy Is Sinomax Group's Balance Sheet?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>盛諾集團的資產負債表有多健康？</h2>
</div><p>We can see from the most recent balance sheet that Sinomax Group had liabilities of HK$1.49b falling due within a year, and liabilities of HK$229.3m due beyond that. Offsetting these obligations, it had cash of HK$348.3m as well as receivables valued at HK$905.9m due within 12 months. So its liabilities outweigh the sum of its cash and (near-term) receivables by HK$468.8m.</p>
<div class="lb-trans"><p>我們可以從最新的資產負債表中看到，盛諾集團有 14.9 億港元的負債在一年內到期，以及 2.293 億港元的負債在此之後到期。抵消這些義務，它有 3.483 億港元的現金以及在 12 個月內到期的應收賬款價值為 9.059 億港元。因此，其負債超過現金和（短期）應收賬款總和 4688 萬港元。</p>
</div><p>Given this deficit is actually higher than the company's market capitalization of HK$428.8m, we think shareholders really should watch Sinomax Group's debt levels, like a parent watching their child ride a bike for the first time. Hypothetically, extremely heavy dilution would be required if the company were forced to pay down its liabilities by raising capital at the current share price.</p>
<div class="lb-trans"><p>鑑於這一赤字實際上高於公司市值 4.288 億港元，我們認為股東確實應該像父母第一次看着孩子騎自行車一樣關注盛諾集團的債務水平。假設，如果公司被迫通過以當前股價籌集資金來償還其負債，將需要極其嚴重的稀釋。</p>
</div><p>View our latest analysis for Sinomax Group</p>
<div class="lb-trans"><p>查看我們對盛諾集團的最新分析</p>
</div><p>In order to size up a company's debt relative to its earnings, we calculate its net debt divided by its earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA) and its earnings before interest and tax (EBIT) divided by its interest expense (its interest cover). The advantage of this approach is that we take into account both the absolute quantum of debt (with net debt to EBITDA) and the actual interest expenses associated with that debt (with its interest cover ratio).</p>
<div class="lb-trans"><p>為了評估公司的債務相對於其收益的規模，我們計算其淨債務與息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）的比率，以及息税前利潤（EBIT）與利息支出（利息覆蓋）的比率。這種方法的優點在於，我們同時考慮了債務的絕對數量（淨債務與 EBITDA）和與該債務相關的實際利息支出（其利息覆蓋比率）。</p>
</div><p>While Sinomax Group's low debt to EBITDA ratio of 0.82 suggests only modest use of debt, the fact that EBIT only covered the interest expense by 4.4 times last year does give us pause. But the interest payments are certainly sufficient to have us thinking about how affordable its debt is. The bad news is that Sinomax Group saw its EBIT decline by 14% over the last year. If that sort of decline is not arrested, then the managing its debt will be harder than selling broccoli flavoured ice-cream for a premium. When analysing debt levels, the balance sheet is the obvious place to start. But you can't view debt in total isolation; since Sinomax Group will need earnings to service that debt. So if you're keen to discover more about its earnings, it might be worth checking out this graph of its long term earnings trend.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然盛諾集團的淨債務與 EBITDA 比率為 0.82，表明其債務使用僅為適度，但去年的 EBIT 僅是利息支出的 4.4 倍，這讓我們感到擔憂。但利息支付確實足以讓我們思考其債務的可承受性。壞消息是，盛諾集團的 EBIT 在過去一年中下降了 14%。如果這種下降沒有得到遏制，那麼管理其債務將比以高價出售西蘭花味冰淇淋還要困難。在分析債務水平時，資產負債表顯然是一個明顯的起點。但你不能完全孤立地看待債務；因為盛諾集團需要收益來償還這些債務。因此，如果你想了解更多關於其收益的信息，查看其長期收益趨勢的圖表可能是值得的。</p>
</div><p>Finally, a company can only pay off debt with cold hard cash, not accounting profits. So we always check how much of that EBIT is translated into free cash flow. Over the last three years, Sinomax Group actually produced more free cash flow than EBIT. There's nothing better than incoming cash when it comes to staying in your lenders' good graces.</p>
<div class="lb-trans"><p>最後，一家公司只能用冷硬的現金償還債務，而不是會計利潤。因此，我們總是檢查 EBIT 中有多少轉化為自由現金流。在過去三年中，盛諾集團實際上產生的自由現金流超過了 EBIT。在保持與債權人良好關係方面，沒有什麼比現金流入更重要的了。</p>
</div><h2>Our View</h2>
<div class="lb-trans"><h2>我們的看法</h2>
</div><p>Sinomax Group's EBIT growth rate and level of total liabilities definitely weigh on it, in our esteem. But the good news is it seems to be able to convert EBIT to free cash flow with ease. When we consider all the factors discussed, it seems to us that Sinomax Group is taking some risks with its use of debt. So while that leverage does boost returns on equity, we wouldn't really want to see it increase from here. When analysing debt levels, the balance sheet is the obvious place to start. But ultimately, every company can contain risks that exist outside of the balance sheet. For example - Sinomax Group has <strong>2 warning signs</strong> we think you should be aware of.</p>
<div class="lb-trans"><p>盛諾集團的 EBIT 增長率和總負債水平確實對其產生了影響。但好消息是，它似乎能夠輕鬆地將 EBIT 轉化為自由現金流。當我們考慮所有討論的因素時，我們認為盛諾集團在使用債務方面承擔了一些風險。因此，儘管這種槓桿確實提高了股本回報，但我們並不希望看到其進一步增加。在分析債務水平時，資產負債表顯然是一個明顯的起點。但最終，每家公司都可能存在資產負債表之外的風險。例如——盛諾集團有 <strong>兩個警告信號</strong> 我們認為你應該注意。</p>
</div><p>Of course, if you're the type of investor who prefers buying stocks without the burden of debt, then don't hesitate to discover our exclusive list of net cash growth stocks, today.</p>
<div class="lb-trans"><p>當然，如果你是那種喜歡購買沒有債務負擔的股票的投資者，那麼今天就不要猶豫，發現我們獨家的淨現金增長股票列表。</p>
</div>

盛諾集團（HKG:1418）在其債務使用上承擔了一定的風險