智通財經 APP 獲悉，申萬宏源發佈研報稱，2025 年中秋國慶假期從最終數據表現上來看熱度再創新高，但是客單價並沒有因為節假日的增長而提升。長假期並沒有讓消費者 “走得更遠”，反而錯峯遊、分段旅遊的熱度提升，非營業性的小型客車運輸遊客增速提高 (自駕遊) 增速快於大盤。此外，海南免税銷售額及客單價有顯著提高，品類結構的升級有所體現。景區間仍然加速分化，縣城旅遊、小眾旅遊的風格仍然延續。關注方向上建議關注自身具有增量的酒旅公司，後續關注海南封關後的免税品銷售變化。<h2>申萬宏源主要觀點如下：</h2>國慶中秋假期出行人次、旅遊收入同比穩定增長，市場熱度攀升根據文旅部數據，2025 年國慶中秋假期 8 天，全國國內出遊 8.88 億人次，較 2024 年國慶節假日 7 天增加 1.23 億人次。國內出遊總花費 8090 億元，較 2024 年國慶節假日 7 天增加 1082 億元。根據測算，25 年國慶中秋假期日均出遊人次為 1.11 億人次，同比 24 年國慶假期日均出遊人次增長 1.6%；日均消費為 1011 億元，同比 24 年增長 1%。對比 2023 年的中秋國慶假期 (八天假期)，全國出遊人次同比增長 7.5%，國內旅遊收入同比增長 7.4%。25 年中秋國慶假期客單價實現 911 元，同比 24 年國慶假期略有下降。從出行節奏來看，去程的假期出行客流增長高峰出現在假期第三日，返程客流增長高峰出現在假期第七日。非營業小型客車人員出行量同比增長高於總體大盤，體現出自駕旅遊的增速高於整體。根據交通運輸部官方發佈的數據，2025 年中秋國慶假期 (10 月 1 日至 8 日) 全社會跨區域人員流動量累計達 24.32 億人次，日均 3.04 億人次，同比增長 6.2%，創歷史同期新高。“分段式” 出行常態化，錯峯訂單增幅顯著。攜程數據顯示，今年雙節假期許多遊客通過拼假方式，選擇在 9 月 25 日至 30 日提前出發，或在節中、甚至節後開啓旅程，主要原因可能是錯峯出行不僅能提升遊客旅行體驗，也可以大幅節省成本。重點景區高基數下仍保持高於行業平均的增長，優質的供給仍然是稀缺的三峽旅遊集團的&#34;兩壩一峽&#34;遊船產品預售異常火爆，10 月 2 日至 7 日船票在節前均已提前售罄。根據重慶郵輪中心數據，2025 年國慶中秋假期 (10 月 1 日-8 日)，長江三峽遊輪發船 131 艘次 (其中省際非跨夜遊輪 8 艘次)，為 2024 年同期 (10 月 1 日-8 日) 的 92.3%;完成客運量 3.7 萬人，較 2024 年同期增長 12.9%;遊輪平均載客率 (牀位) 81.6%，較 2024 年同期增長 9.1 個百分點。2025 年國慶中秋消費季，全國零售餐飲平穩增長，以舊換新政策持續，金價再創新高商務部數據顯示，假期全國重點零售和餐飲企業銷售額同比增 2.7%，以舊換新政策持續拉動各地消費，10 月 1-4 日，一級能耗節能家電、智能冰箱銷量分別增 19%、20.7%，節日期間智能家居銷量增長 14.3%。金價創歷史新高，倫敦金現突破 4000 美元/盎司，9 月 30 日至 10 月 8 日漲幅達 4.73%，周生生、周大福等品牌足金首飾價格突破 1100 元/克，黃金珠寶逐步進入傳統消費旺季。標的方面建議關注：三峽旅遊 (002627.SZ)、祥源文旅 (600576.SH)、九華旅遊 (603199.SH)、黃山旅遊 (600054.SH)、華住 (01179)、亞朵 (ATAT.US)、中國中免 (601888.SH)。風險提示居民收入及消費恢復不及預期的風險，匯率波動風險。

三峽旅遊

亞朵

申萬宏源發佈研報指出，2025 年國慶中秋假期出行人次和旅遊收入同比穩定增長，市場熱度攀升。假期出遊人次達 8.88 億，消費總額 8090 億元，日均消費 1011 億元。錯峯遊和分段旅遊趨勢明顯，自駕遊增速快於整體。海南免税銷售額顯著提高，建議關注增量酒旅公司及海南封關後的免税品銷售變化。

申萬宏源：雙節出行熱度攀升 小眾化、分段式旅遊傾向凸顯

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