智通財經 APP 獲悉，國證國際發佈研報稱，首予京能清潔能源 (00579)“買入” 評級，目標價 3.20 港元。該行預測 2025/26/27 年公司淨利潤分別為 34.6/37.8/41.4 億元人民幣，對應 EPS 為 0.42/0.46/0.50 元。公司公佈三年分紅規劃 2025/26/27 年分紅為可分派利潤 42%/44%/46%。目前股價對應 2025 年預測 PE5.6 倍，股息率 7.6%，估值在港股上市電力股中較低。該行認為公司項目優質，高派息，目前估值具提升空間。<h2>國證國際主要觀點如下：</h2>公司持有優質可再生能源項目，持續拓展新型戰略新興項目及市場區域風電、光伏等可再生能源裝機增長是公司業績增長的動力。2020-24 年公司風力/光伏板塊的經營利潤 CAGR 達 27.9%/ 9.4%。2024 年風電/光伏發電貢獻公司經營利潤 48%/28%。公司在綠電領域深耕多年，持有優質項目資源，在建及儲備項目裝機超 12GW，資源儲備充裕。公司重視戰略新興項目拓展，把握綠電進京、大基地項目、抽水蓄能及海上風電等方向落地優質項目。公司進入新區域市場，拓展全國佈局。預期公司綠電板塊業務持續增長，從而推動公司整體業績穩步提升。京能清潔能源是首都燃氣熱電聯產龍頭企業公司在北京和湖北宜昌持有及運營 8 座燃氣熱電聯產電廠。其中 7 座位於北京，裝機容量 4702MW。2024 年公司京內燃氣電廠發電量 189.6 億千瓦時，佔北京地區發電量的 43.9%;供熱量 2733.4 萬吉焦，供熱量佔北京集中供熱量 43% 以上。根據公司公告，京能清潔能源是首都燃氣熱電龍頭企業。公司京內燃氣電廠與北京市燃氣集團戰略合作，管道氣供應穩定，價格波動小;上網電價穩定，保障合理利潤水平。熱力銷售以接入北京市集中供熱管網為主，多年持續貢獻穩定收入。燃氣熱電聯產電廠貢獻公司收入及經營溢利的 60% 及 22%，是公司穩定重要的利潤及現金流來源。新能源發電逐步成為中國主力電源，市場化快速推進2023 及 2024 年全社會用電量年度增速分別為 6.7% 及 6.8%。中電聯預測 2025 年全社會用電量年度增速為 5%-6%，保持較快增速。新能源發電裝機量已超火電，風電及光伏發電量約佔總髮電量 20%。今年初國家發改委和能源局發佈 “136 號文”，推動新能源發電全面市場化。將新能源項目分為存量項目和增量項目分類施策。存量項目保障收益，增量項目引入競爭機制降低用能成本。該行認為新能源發電商的已投資項目收益率得到保障，而新增投資項目時發電企業將考量項目所處市場的電力供需、資源優勢、發電小時等進行優選。新能源發電行業進入高質量發展階段。京能清潔能源深耕首都電力市場，在手優質項目資源充裕，具競爭優勢。

京能清潔能源

國證國際首次給予京能清潔能源 “買入” 評級，目標價為 3.20 港元。該行認為公司項目優質，派息高，當前估值具提升空間。預計 2025-2027 年淨利潤分別為 34.6 億、37.8 億和 41.4 億元人民幣，EPS 為 0.42、0.46 和 0.50 元。公司在可再生能源領域持續拓展，預計綠電業務將推動整體業績穩步提升。

國證國際：首予京能清潔能源 “買入” 評級 目標價 3.20 港元

國證國際：首予京能清潔能源 “買入” 評級目標價 3.20 港元