<p><strong>Firefly Aerospace</strong>(FLY -5.66%) 的股票價值多少？</p>
<p>截至週二收盤，Firefly 的股票價格為 28 美元出頭，作為阿爾法火箭的製造商，它是過去 50 年中第二家成功登月的美國公司。這個價格比周一略有下降，但比上週有所上漲，當時這隻火箭股票的價格觸及自 IPO 以來的最低點，剛剛超過 26 美元。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzcwNDEvZmlyZWZseS1ibHVlLWdob3N0LXNoYWRvdy1vbi10aGUtbW9vbi1pcy1maXJlZmx5LWFlcm9zcGFjZS5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzcwNDEvZmlyZWZseS1ibHVlLWdob3N0LXNoYWRvdy1vbi10aGUtbW9vbi1pcy1maXJlZmx5LWFlcm9zcGFjZS5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>Firefly Blue Ghost 在月球上投下陰影。圖片來源：Firefly Aerospace。</p>
<p>一些華爾街分析師認為 Firefly 的股票價值遠不止這些。例如，<strong>德意志銀行</strong> 最近預測 Firefly 的股票價格為 40 美元。而在週末，我收到了 Cantor Fitzgerald 分析師的郵件，他們自信地告訴我，Firefly 在一年內可以達到 65 美元！</p>
<p>還有 SciTec——Firefly 剛剛宣佈打算收購的防務公司。不知何故，Firefly 説服 SciTec 將 Firefly 的股票估值為 50 美元，現在 SciTec 將以此股票作為出售給 Firefly 的支付方式。</p>
<h2>部分現金，部分股票</h2>
<p>在週末 Firefly 描述其收購 SciTec 的提議時，它打算以 855 百萬美元的購買價格中較小的一部分（3 億美元）以現金支付。然而，支付的較大部分將以 1110 萬股 Firefly 股票的形式交付，以換取 SciTec。</p>
<p>而這些股票的估值將為 50 美元。</p>
<h2>Firefly 的交易藝術</h2>
<p>任何股票的價值在很大程度上取決於觀察者的眼光。這就是為什麼在任何一天，一位投資者會樂意以 X 美元出售一隻股票，並認為自己得到了一個好價格，而另一位投資者同樣樂意以 X 美元購買這隻股票，並且也會覺得自己很幸運！</p>
<p>然而，看到 SciTec 同意將 Firefly 股票的估值定為幾乎是已經在納斯達克交易的相同 Firefly 股票市場價格的兩倍，這仍然顯得有些奇怪。</p>
<p>這是怎麼發生的？我只能想象 Firefly 最初是在 8 月中旬接觸 SciTec，並在 Firefly IPO 後不久達成收購協議，當時 Firefly 的股票仍在 50 美元附近交易。財務條款達成一致，SciTec 簽署了協議，而 Firefly 要求 SciTec 在本月最終宣佈收購時保持最初達成的交易條款。</p>
<p>這至少是我的理論。</p>
<h2>Firefly 得到了多麼好的交易？</h2>
<p>無論我對價格是如何設定的看法是對是錯，事實是：Firefly 在 SciTec 的收購上得到了一個很好的交易。</p>
<p>正如 Firefly 在其收購公告中提到的，SciTec 是一家專注於 “任務軟件、快速數據處理和支持導彈預警、跟蹤及多域操作的低延遲 AI 系統” 的公司。換句話説，它是一家防務承包商，特別是一家擁有大量技術的防務承包商，這些技術在競標建造特朗普總統的金色圓頂導彈防禦系統時可能會非常有用。</p>
<p>Firefly 的首席執行官解釋説，收購 SciTec 因此 “增強了我們支持日益增長的防務任務的能力，併為我們提供了顯著的運營優勢”，尤其是在競爭金色圓頂合同時。</p>
<p>這筆交易還使 Firefly 的收入來源多樣化。Firefly 不再是年收入僅 100 百萬美元的太空股票初創公司，收購 SciTec 及其 1.64 億美元的年收入將使 Firefly 轉變為一個更為均衡的 60/40 防務/太空業務。它還將使公司的總年收入流超過 2.6 億美元，翻倍。</p>
<p>在 Firefly 目前 39 億美元的市值下，這也將使 Firefly 的市銷率看起來更為合理，約為 15。這對於太空股票來説仍然不算_便宜_。（歷史上，未盈利的太空股票的市銷率通常為 4 倍。）但這比 Firefly 在 SciTec 之前的收入估值便宜得多——大約是 39 倍的過去銷售額。</p>
<h2>一筆劃算的交易</h2>
<p>説到市銷率估值，我不得不提到 Firefly 為 SciTec 所支付的超值價格。正如我剛才提到的，SciTec 的估值為 39 倍銷售額，而 Firefly 僅以 5.2 倍的過去銷售額收購 SciTec。</p>
<p>無論你對 Firefly 今天股票的過高估值有什麼看法，但該公司正在聰明地利用其高估值的股票，以超值價格收購一個更便宜的子公司，並在此過程中顯著增長其收入來源。</p>
<p>Firefly 的股東應該為這一舉動喝彩。</p>

<p>Firefly Aerospace 宣佈以 8.55 億美元收購國防承包商 SciTec，其中 3 億美元為現金，其餘部分以每股價值 50 美元的 Firefly 股票支付，幾乎是當前市場價格的兩倍。此交易將使 Firefly 的收入來源多樣化，轉變為 60/40 的國防/航天業務，並將其年收入提高到超過 2.6 億美元。分析師對 Firefly 股票的目標價格各不相同，德意志銀行估計為 40 美元，Cantor Fitzgerald 預測在一年內達到 65 美元。此次收購被視為增強 Firefly 在國防合同方面能力的戰略舉措，特別是針對金穹防禦系統</p>

<p>How much is <strong>Firefly Aerospace</strong>(FLY -5.66%) stock worth?</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Firefly Aerospace</strong>(FLY -5.66%) 的股票價值多少？</p>
</div><p>At Tuesday's close, shares of Firefly, builder of the Alfa rocket and the second American company to land on the moon in the last 50 years, cost $28 and change. This was down marginally from Monday, but up a bit from last week, when this rocket stock touched a lowest-ever-since the IPO price barely above $26.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至週二收盤，Firefly 的股票價格為 28 美元出頭，作為阿爾法火箭的製造商，它是過去 50 年中第二家成功登月的美國公司。這個價格比周一略有下降，但比上週有所上漲，當時這隻火箭股票的價格觸及自 IPO 以來的最低點，剛剛超過 26 美元。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzcwNDEvZmlyZWZseS1ibHVlLWdob3N0LXNoYWRvdy1vbi10aGUtbW9vbi1pcy1maXJlZmx5LWFlcm9zcGFjZS5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F837041%2Ffirefly-blue-ghost-shadow-on-the-moon-is-firefly-aerospace.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Firefly Blue Ghost casts a shadow on the moon. Image source: Firefly Aerospace.</p>
<div class="lb-trans"><p>Firefly Blue Ghost 在月球上投下陰影。圖片來源：Firefly Aerospace。</p>
</div><p>Some Wall Street analysts think Firefly stock is worth a lot more than that. <strong>Deutsche Bank</strong>, for example, recently posited a $40 price for Firefly. And over the weekend, I received an email from analysts at Cantor Fitzgerald, confidently assuring me that Firefly can hit $65 within a year!</p>
<div class="lb-trans"><p>一些華爾街分析師認為 Firefly 的股票價值遠不止這些。例如，<strong>德意志銀行</strong> 最近預測 Firefly 的股票價格為 40 美元。而在週末，我收到了 Cantor Fitzgerald 分析師的郵件，他們自信地告訴我，Firefly 在一年內可以達到 65 美元！</p>
</div><p>And then there's SciTec -- the defense company that Firefly just announced it intends to buy. Some way, somehow, Firefly has convinced SciTec to value Firefly stock at $50, and now SciTec is taking that stock in payment as it sells itself to Firefly.</p>
<div class="lb-trans"><p>還有 SciTec——Firefly 剛剛宣佈打算收購的防務公司。不知何故，Firefly 説服 SciTec 將 Firefly 的股票估值為 50 美元，現在 SciTec 將以此股票作為出售給 Firefly 的支付方式。</p>
</div><h2>Some in cash, some in stock</h2>
<div class="lb-trans"><h2>部分現金，部分股票</h2>
</div><p>As Firefly described its offer to acquire SciTec over the weekend, it intends to pay the smaller part of its $855 million purchase price ($300 million) in cash. The larger part of its payment, however, will take the form of 11.1 million Firefly shares handed over in exchange for SciTec.</p>
<div class="lb-trans"><p>在週末 Firefly 描述其收購 SciTec 的提議時，它打算以 855 百萬美元的購買價格中較小的一部分（3 億美元）以現金支付。然而，支付的較大部分將以 1110 萬股 Firefly 股票的形式交付，以換取 SciTec。</p>
</div><p>And each one of those shares will be valued at $50.</p>
<div class="lb-trans"><p>而這些股票的估值將為 50 美元。</p>
</div><h2>The art of the deal at Firefly</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Firefly 的交易藝術</h2>
</div><p>The value of any stock lies largely in the eye of the beholder, of course. That's why on any given day, one investor will happily sell a stock for $X and think she got a good price, while another investor will be just as happy to buy the stock for $X -- and also count himself lucky!</p>
<div class="lb-trans"><p>任何股票的價值在很大程度上取決於觀察者的眼光。這就是為什麼在任何一天，一位投資者會樂意以 X 美元出售一隻股票，並認為自己得到了一個好價格，而另一位投資者同樣樂意以 X 美元購買這隻股票，並且也會覺得自己很幸運！</p>
</div><p>That doesn't make it any less weird, though, to see SciTec agree to value Firefly shares, tendered in payment for SciTec, at nearly twice the market price of identical Firefly shares already trading on the Nasdaq.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，看到 SciTec 同意將 Firefly 股票的估值定為幾乎是已經在納斯達克交易的相同 Firefly 股票市場價格的兩倍，這仍然顯得有些奇怪。</p>
</div><p>How did this come about? I can only imagine that Firefly initially approached SciTec, and secured its agreement to a buyout, sometime in mid-August, shortly after the Firefly IPO, when Firefly stock <em>was</em> still trading near $50. The financial terms were agreed to, SciTec signed on the dotted line, and Firefly required SciTec to keep the terms of the deal it originally struck when the acquisition was finally announced this month.</p>
<div class="lb-trans"><p>這是怎麼發生的？我只能想象 Firefly 最初是在 8 月中旬接觸 SciTec，並在 Firefly IPO 後不久達成收購協議，當時 Firefly 的股票仍在 50 美元附近交易。財務條款達成一致，SciTec 簽署了協議，而 Firefly 要求 SciTec 在本月最終宣佈收購時保持最初達成的交易條款。</p>
</div><p>That's my theory, at least.</p>
<div class="lb-trans"><p>這至少是我的理論。</p>
</div><h2>How great of a deal did Firefly get?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Firefly 得到了多麼好的交易？</h2>
</div><p>Whether I'm right about how the price got set though, or wrong, the fact of the matter remains: Firefly got a great deal on SciTec.</p>
<div class="lb-trans"><p>無論我對價格是如何設定的看法是對是錯，事實是：Firefly 在 SciTec 的收購上得到了一個很好的交易。</p>
</div><p>As Firefly noted in its press release announcing the acquisition, SciTec is a specialist in &#34;mission software, rapid data processing, and low-latency AI systems that support missile warning, tracking, and multidomain operations.&#34; It's a defense contractor, in other words, specifically a defense contractor that owns a lot of technology that could be useful when bidding on contracts to build President Trump's Golden Dome missile defense system.</p>
<div class="lb-trans"><p>正如 Firefly 在其收購公告中提到的，SciTec 是一家專注於 “任務軟件、快速數據處理和支持導彈預警、跟蹤及多域操作的低延遲 AI 系統” 的公司。換句話説，它是一家防務承包商，特別是一家擁有大量技術的防務承包商，這些技術在競標建造特朗普總統的金色圓頂導彈防禦系統時可能會非常有用。</p>
</div><p>Firefly CEO explained that buying SciTec, therefore, &#34;enhances our ability to support a growing number of defense missions and provides us with a significant operational advantage,&#34; especially when competing for Golden Dome contracts.</p>
<div class="lb-trans"><p>Firefly 的首席執行官解釋説，收購 SciTec 因此 “增強了我們支持日益增長的防務任務的能力，併為我們提供了顯著的運營優勢”，尤其是在競爭金色圓頂合同時。</p>
</div><p>The deal also diversifies Firefly's revenue stream. No longer a start-up of a space stock with barely $100 million in annual revenue, buying SciTec and its $164 million annual revenue stream will transform Firefly into a more equally weighted 60/40 defense/space business. It will also more than double the company's total annual revenue stream to more than $260 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>這筆交易還使 Firefly 的收入來源多樣化。Firefly 不再是年收入僅 100 百萬美元的太空股票初創公司，收購 SciTec 及其 1.64 億美元的年收入將使 Firefly 轉變為一個更為均衡的 60/40 防務/太空業務。它還將使公司的總年收入流超過 2.6 億美元，翻倍。</p>
</div><p>And at Firefly's current market capitalization of $3.9 billion, it will also give Firefly a much more reasonable-looking price-to-sales ratio of about 15. That's still not <em>cheap</em> for a space stock, exactly. (Historically, 4x sales has been a more common valuation for unprofitable space stocks.) But it's a lot cheap- <em>er</em> than when Firefly is valued on its pre-SciTec revenue -- costing roughly 39 times trailing sales.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 Firefly 目前 39 億美元的市值下，這也將使 Firefly 的市銷率看起來更為合理，約為 15。這對於太空股票來説仍然不算_便宜_。（歷史上，未盈利的太空股票的市銷率通常為 4 倍。）但這比 Firefly 在 SciTec 之前的收入估值便宜得多——大約是 39 倍的過去銷售額。</p>
</div><h2>A steal of a deal</h2>
<div class="lb-trans"><h2>一筆劃算的交易</h2>
</div><p>Speaking of price to sales valuations, I can't fail to mention the bargain price Firefly is getting for SciTec. Valued -- as I just mentioned -- at 39x sales itself, Firefly is paying a mere 5.2x trailing sales for SciTec.</p>
<div class="lb-trans"><p>説到市銷率估值，我不得不提到 Firefly 為 SciTec 所支付的超值價格。正如我剛才提到的，SciTec 的估值為 39 倍銷售額，而 Firefly 僅以 5.2 倍的過去銷售額收購 SciTec。</p>
</div><p>Say what you like about the excessive valuation of Firefly's own stock today, but the company's making smart use of its richly valued stock to snap up a much cheaper subsidiary at a bargain price, and dramatically grow its revenue stream in the process.</p>
<div class="lb-trans"><p>無論你對 Firefly 今天股票的過高估值有什麼看法，但該公司正在聰明地利用其高估值的股票，以超值價格收購一個更便宜的子公司，並在此過程中顯著增長其收入來源。</p>
</div><p>Firefly shareholders should applaud the move.</p>
<div class="lb-trans"><p>Firefly 的股東應該為這一舉動喝彩。</p>
</div>

Firefly Aerospace 在一個黃金圓頂國防承包商上達成了一筆劃算的交易