這個週末，幣圈迎來了歷史上最劇烈的一次清算事件。
10 月 11 日，據數據追蹤機構 CoinGlass 顯示，過去 24 小時內，價值近 200 億美元的加密貨幣押注被強制平倉，超過 160 萬名交易員被清算，其中絕大多數是多頭頭寸。
比特幣價格從超過 12.6 萬美元的歷史高點一度暴跌至 10.5 萬美元的數月低點，儘管隨後反彈至 11 萬美元以上。值得注意的是，在 10 月首周，比特幣曾飆升超 10%，突破 12.6 萬美元的歷史新高。
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第二大加密貨幣以太坊的價格也一度從近期高點 4700 美元附近暴跌至 3500 美元水平之下。
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真正的災難發生在山寨幣市場。
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ATOM 從 4 美元跌至 0.001 美元；
SUI 從 3.4 美元跌至 0.56 美元；
APT 從 5 美元跌至 0.75 美元；
SEI 從 0.28 美元跌至 0.07 美元；
LINK 從 22 美元跌至 8 美元；
ADA 從 0.8 美元跌至 0.3 美元。
</blockquote>
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近 200 億美元的灰飛煙滅或許還相對保守。CoinGlass 在社交平台上 X 談到這些數字時表示：“實際總數可能要高得多——幣安每秒只報告一個清算訂單。”
193.1 億美元的清算金額是疫情和 FTX 崩盤時期清算損失 12 億美元及 16 億美元的十倍以上。這家機構將此次事件描述為：
<blockquote>
加密貨幣歷史上最大的清算事件。
</blockquote>
市場分析認為，這次加密 “浩劫” 與美國總統特朗普最新發表的關税言論密切相關。
而 Crypto.com 首席執行官 Kris Marszalek 呼籲 “監管機構應該調查過去 24 小時內清算次數最多的交易所。”
那麼，在這場風暴中，誰是最慘的？
新興的永續合約交易所 Hyperliquid 出人意料地成為清算事件的中心，儘管其規模遠小於競爭對手，但其清算金額卻位居榜首。
<h2 style="text-align: left">風暴中心 Hyperliquid：鉅額爆倉與機制爭議</h2>
儘管平台規模遠小於幣安等競爭對手，但 Hyperliquid 卻錄得了全市場最高的 103.1 億美元清算額，據 CoinGlass 數據。相比之下，Bybit 和幣安的清算額分別為 46.5 億美元和 24.1 億美元。
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加密基金 Split Capital 創始人 Zaheer Ebtikar 指出，Hyperliquid 上 “存在最大量的多頭清算，以及最少的匹配流動性”。
據社交媒體賬户 @LookOnChain 披露，在這次市場崩盤中，Hyperliquid 上有超過 1000 個錢包被完全清空，另有超過 6300 個錢包處於虧損狀態，合計損失超過 12.3 億美元。
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市場參與者將矛頭指向了該平台的自動減倉（Auto-Deleveraging，簡稱 ADL）機制。ADL 旨在當保險基金不足以覆蓋強平虧損時，自動平掉盈利方或高槓杆的對手方頭寸以保護交易所。
然而，許多市場人士認為，這一機制在本次事件中反而加劇了拋售。
加密投資公司 GSR 的場外交易全球主管 Spencer Hallarn 表示：“這種機制會帶來複雜問題，尤其是對那些投資組合更復雜的參與者而言”，它可能導致量化做市商的對沖頭寸被過早平倉，從而使其整體投資組合失衡。
<h2 style="text-align: left">幾家歡喜幾家愁：誰在暴跌中獲利？</h2>
然而，這場災難對所有人來説並非都是壞消息。據 CoinDesk 報道，數據顯示 Hyperliquid 上排名前 100 的交易者合計賺取了 16.9 億美元，而虧損最多的前 100 名交易者損失了 7.43 億美元。這意味着淨利潤高達 9.51 億美元，集中在少數高度槓桿化的做空者手中。
其中，最大的贏家是一個錢包地址為 0x5273…065f 的交易者，通過做空獲利超過 7 億美元。而最大的輸家，一個名為 “TheWhiteWhale” 的賬户，則損失了 62.5 萬美元。此外，一個名為 Hyperliquid Provider（HLP）的社區金庫，通過接管並平掉虧損倉位，在這次拋售中獲利超過 3000 萬美元。
<h2 style="text-align: left">市場餘震未散，比特幣會跌破 10 萬嗎？</h2>
儘管市場在週末暴跌後已開始收復部分失地，但事件的全部影響可能需要數天甚至數週才能完全顯現。
加密對沖基金 Parataxis 的首席執行官 Edward Chin 表示，“我懷疑未來幾天或幾周內，我們會聽到一些基金爆倉或做市商遭受重創的消息。”
目前，市場的焦點已轉向交易對手風險以及事件是否會引發更廣泛的傳染。Orbit Markets 的聯合創始人 Caroline Mauron 指出，比特幣的下一個主要支撐位在 10 萬美元，跌破該水平 “將標誌着過去三年牛市週期的結束”。
Kronos Research 的首席投資官 Vincent Liu 認為，此次暴跌 “由美中關税擔憂引發，但由機構過度槓桿所助長”，這凸顯了加密貨幣與宏觀經濟的緊密聯繫。他預計市場將持續波動，但建議關注市場出清後的反彈信號。

GBTC

幣圈週末經歷 “血洗” 行情，比特幣從 12.6 萬美元歷史高點一度暴跌至 10 萬美元附近，近 200 億美元槓桿頭寸灰飛煙滅，超過 160 萬交易員被清算。最慘的是永續合約交易所 Hyperliquid，上逾千個錢包資產歸零，超過 100 億美元頭寸遭到清算，遠超幣安的 24 億美元，其自動減倉機制被指加劇了市場崩盤。

- 過去 24 小時內，近 200 億美元加密貨幣被強制平倉，160 萬名交易員受影響。  
- 比特幣價格從 12.6 萬美元暴跌至 10.5 萬美元，山寨幣市場遭遇重創。  
- Hyperliquid 成為清算中心，清算額達 103.1 億美元，部分交易者獲利顯著。  

幣圈 “歷史最大爆倉”，誰虧得最慘？“永續合約新貴” Hyperliquid 是重災區