<p>但隨着這家醫療巨頭預計將在本月（10 月 28 日）發佈第三季度財報，Bernstein 分析師 Lance Wilkes 認為此次財報發佈將是一個更能讓投資者滿意的事件。</p>
<p>該分析師預計公司將交出符合或略微超過市場預期的第三季度業績，調整後的每股收益（EPS）為 2.84 美元，醫療損失率為 90.7%。不過，Wilkes 認為關於 2026 年指引的評論將更具重要性，並指出公司此前在第二季度電話會議中曾表示該年度的每股收益增長將為中到高個位數。Wilkes 認為 UNH 可能會在財報電話會議上或在 12 月 “適度提高” 這一展望。</p>
<p>Wilkes 還預計 UnitedHealthcare 在 2026 年至 2028 年之間將會復甦，主要得益於其醫療保險優勢（MA）業務的改善。預計 2025 年的利潤率將下降 48%，而收入預計將增長 13%，反映出 MA 定價失誤以及其他部門的持續壓力。在 2026 年，分析師預計 UHC 在 MA 中的定價紀律將導致會員減少約 8%，從而使收入下降 1%。然而，利潤率預計將恢復超過 50 個基點，導致 UHC 的利潤率預計增長 20%。分析師還預測 MA 的利潤率將在 2026 年擴大約 100 個基點，儘管會員基礎較小，但仍支持 UnitedHealthcare 整體利潤率的 20% 改善。</p>
<p>對於 Optum Health，Wilkes 預測將通過 “重新簽約和退出” 實現復甦。由於基於價值的醫療服務預付合同的醫療損失率較高以及缺乏一次性收益，預計 2025 年的收益將下降約 60%。對於 2026 年，隨着 Optum Health 退出 MSO 業務、重新定價合同，並面臨來自較小 UHC 醫療保險優勢基礎的壓力，分析師預計收入將下降 7%。然而，利潤率預計將改善約 70 個基點。Wilkes 認為 2026 年的預付利潤率將僅小幅上升，但預計這一復甦趨勢將持續到 2029 年。</p>
<p>那麼，這一切最終對投資者意味着什麼呢？“考慮到我們對未來四年超額每股收益增長復甦的預期，我們認為 UNH 的估值具有吸引力，” Wilkes 表示，並將該股票評級為 “跑贏大盤”（即買入），並將其目標價從 379 美元上調至 433 美元。如果這一目標實現，投資者將在一年後獲得 22% 的回報。（要查看 Wilkes 的業績記錄，請點擊這裏）</p>

聯合健康

<p>分析師 Lance Wilkes 來自 Bernstein 預計聯合健康（UnitedHealth，UNH）將在 10 月 28 日公佈第三季度財報，業績將符合或略超預期，調整後的每股收益為 2.84 美元。他預計將對 2026 年的前景進行重要評論，預測每股收益增長將適度上升。Wilkes 預測聯合醫療的醫療保險優勢業務將恢復，儘管會員基礎較小，但整體利潤率將改善。他將 UNH 評級為 “跑贏大盤”，並將目標價從 379 美元上調至 433 美元，暗示未來一年投資者有 22% 的潛在回報</p>

<p>But with the healthcare giant slated to release Q3 earnings later this month (October 28), Bernstein analyst Lance Wilkes thinks the readout will be a far more investor-pleasing event.</p>
<div class="lb-trans"><p>但隨着這家醫療巨頭預計將在本月（10 月 28 日）發佈第三季度財報，Bernstein 分析師 Lance Wilkes 認為此次財報發佈將是一個更能讓投資者滿意的事件。</p>
</div><p>The analyst expects the company to deliver third-quarter results that meet or slightly exceed Street expectations of adj. EPS of $2.84 and a medical loss ratio of 90.7%. That said, Wilkes believes commentary around the 2026 guide will be of greater significance, noting that the company had previously indicated mid- to high-single-digit EPS growth for the year during the Q2 call. Wilkes thinks UNH may &#34;modestly increase&#34; that outlook either during the earnings call or in December.</p>
<div class="lb-trans"><p>該分析師預計公司將交出符合或略微超過市場預期的第三季度業績，調整後的每股收益（EPS）為 2.84 美元，醫療損失率為 90.7%。不過，Wilkes 認為關於 2026 年指引的評論將更具重要性，並指出公司此前在第二季度電話會議中曾表示該年度的每股收益增長將為中到高個位數。Wilkes 認為 UNH 可能會在財報電話會議上或在 12 月 “適度提高” 這一展望。</p>
</div><p>Wilkes also sees a recovery for UnitedHealthcare between 2026 and 2028, led by improvements in its Medicare Advantage (MA) business. Margins are anticipated to fall by 48% in 2025, while revenue is expected to rise by 13%, reflecting MA mispricing and continued pressure across other segments. In 2026, the analyst anticipates that UHC's pricing discipline in MA will reduce membership by about 8%, resulting in a 1% decrease in revenue. However, margins should recover by more than 50 basis points, leading to an expected 20% increase in UHC's margins. The analyst also projects MA margins to expand by roughly 100 basis points in 2026, supporting a 20% improvement in UnitedHealthcare's overall margin profile despite the smaller member base.</p>
<div class="lb-trans"><p>Wilkes 還預計 UnitedHealthcare 在 2026 年至 2028 年之間將會復甦，主要得益於其醫療保險優勢（MA）業務的改善。預計 2025 年的利潤率將下降 48%，而收入預計將增長 13%，反映出 MA 定價失誤以及其他部門的持續壓力。在 2026 年，分析師預計 UHC 在 MA 中的定價紀律將導致會員減少約 8%，從而使收入下降 1%。然而，利潤率預計將恢復超過 50 個基點，導致 UHC 的利潤率預計增長 20%。分析師還預測 MA 的利潤率將在 2026 年擴大約 100 個基點，儘管會員基礎較小，但仍支持 UnitedHealthcare 整體利潤率的 20% 改善。</p>
</div><p>For Optum Health, Wilkes is calling for a recovery driven by &#34;recontracting and exits.&#34; Reflecting elevated medical loss ratios on value-based care capitation contracts and the absence of one-time benefits, earnings for 2025 are projected to fall by around 60%. For 2026, as Optum Health exits the MSO business, reprices contracts, and faces headwinds from a smaller UHC Medicare Advantage base, the analyst anticipates a 7% decline in revenue. However, margins are expected to improve by roughly 70 basis points. Wilkes thinks capitation margins will rise only modestly in 2026 but expects this recovery trend to continue through 2029.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於 Optum Health，Wilkes 預測將通過 “重新簽約和退出” 實現復甦。由於基於價值的醫療服務預付合同的醫療損失率較高以及缺乏一次性收益，預計 2025 年的收益將下降約 60%。對於 2026 年，隨着 Optum Health 退出 MSO 業務、重新定價合同，並面臨來自較小 UHC 醫療保險優勢基礎的壓力，分析師預計收入將下降 7%。然而，利潤率預計將改善約 70 個基點。Wilkes 認為 2026 年的預付利潤率將僅小幅上升，但預計這一復甦趨勢將持續到 2029 年。</p>
</div><p>So, what does this all ultimately mean for investors? &#34;We see UNH valuation as attractive given our expectation for outsized EPS growth recovery over the next 4 years,&#34; said Wilkes, rating the shares as Outperform (i.e., Buy), and raising his price target from $379 to $433. Should the figure be met, investors will be pocketing returns of 22% a year from now. (To watch Wilkes' track record, click here)</p>
<div class="lb-trans"><p>那麼，這一切最終對投資者意味着什麼呢？“考慮到我們對未來四年超額每股收益增長復甦的預期，我們認為 UNH 的估值具有吸引力，” Wilkes 表示，並將該股票評級為 “跑贏大盤”（即買入），並將其目標價從 379 美元上調至 433 美元。如果這一目標實現，投資者將在一年後獲得 22% 的回報。（要查看 Wilkes 的業績記錄，請點擊這裏）</p>
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分析師建議在 10 月 28 日之前增持聯合健康（UNH）股票