麥格理：調整阿里巴巴-W 目標價至 228.2 港元 指市場對阿里雲貢獻假設過於保守

麥格理髮布研報稱，預期阿里巴巴-W 現財年雲業務持續加速增長，更多元化的變現機會為長期利潤率擴張提供可能性。快速電商夏季活動或導致更大虧損，但用户流量和交易量趨勢依然穩健。該行重申對阿里跑贏大市評級。基於公司作為從基礎設施到應用層代理的最佳全面技術巨頭，目標價則由 229.1 港元下調至 228.2 港元。該行下調阿里今明財年經調整 EBITA 預測 24% 及 10%，反映公司在快速電商及人工智能訓練與推理方面的支出。但該行指，隨着中國企業對人工智能採用激增，雲需求將得到提振，為阿里雲未來數年帶來 30% 至 35% 收入年複合增長率。麥格理又認為，與被廣泛認為佔亞馬遜股權價值 50% 以上的亞馬遜雲服務 (AWS) 相比，市場目前對阿里雲估值貢獻約 15% 至 20% 的假設過於保守，顯示出與美國同業進一步縮小估值差距空間。