<div id="readability-page-1"><div> <article id="article-body"> <p>從科技股到黃金到加密貨幣，風險資產在 2025 年 “衝破屋頂”。根據星展銀行首席投資辦公室（DBS CIO）的分析，這波異常的漲勢預計將持續，主要受到美國聯邦儲備局開始放寬貨幣政策的推動。期貨市場的定價已預示到 2026 年底前將有五次降息。不過，市場仍存在一定風險，星展建議投資者通過資產組合多元化，來把握機會和降低下行風險。</p><p>它指出，投資者當前的樂觀情緒，與現實中的關税政策和美國財政狀況形成鮮明對比。當前美國的有效關税税率已升至自上世紀 30 年代以來的最高水平，預計將在未來幾個月對企業盈利和國內消費造成壓力。同時，美國總統特朗普推出的 “一攬子美麗法案”，再次引發了人們對美國財政揮霍無度的擔憂，推高了長期美國國債收益率，並導致美元暴跌。</p><p>星展集團首席投資官侯偉福在星期一（10 月 13 日）的發佈會上説，市場因此擔心所謂的 “財政主宰”（Fiscal Dominance）現象，即財政需要驅動中央銀行的決策，央行因此失去獨立性和對通貨膨脹的管控。他警告，滯賬風險正在上升。</p><p>他認為，全球經濟將放緩，而美國不至於會陷入衰退，因為有大量人工智能（AI）相關資本開銷、特朗普的財政刺激措施和美國聯邦儲備局的系列降息。</p><section><h4>延伸閲讀</h4>
      
        
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      </section><p>在當前的宏觀背景與前景下，股市仍具備良好表現的潛力。因此，星展持續看好股市，尤其高度推薦科技股。該行認為，目前的 AI 熱潮並非泡沫，不同於當年網絡泡沫時期的投機情況。如今在人工智能領域領先的科技巨頭，仍持續創造強勁的現金流，基本面穩健。</p><p>此外，AI 市場仍處於早期階段，未來增長空間巨大，預計在未來三年內，AI 用户人數將增加 86 倍。從本益比來看，AI 相關股偏高，但從預測本益比來看，還比一些其他領域的股票便宜。</p><p>鑑於目前市場面臨多重風險，包括過度集中（標普 500 指數中前 10 大公司佔比達 38%）、整體估值接近歷史高位、政策前景不明（如關税政策的不確定性持續存在），以及市場對財政主宰貨幣政策的擔憂，星展建議投資者採取多元化的資產配置策略，以在把握機會的同時有效管理下行風險。星展建議資產組合分配 45% 股票、28% 債券，其餘則為另類投資，包括黃金、私募股權、私人信貸。雖然金價今年已飆升 40%，但黃金將繼續受寵，央行購買和降息等因素將繼續支持金價。</p>    </article> </div></div>

星展集團控股

星展集團(ADR)

<p>星展銀行分析預計，風險資產將在 2025 年繼續上漲，主要受美國聯邦儲備局放寬貨幣政策的推動。期貨市場預示到 2026 年底前將有五次降息。儘管市場存在風險，星展建議投資者通過多元化資產組合來降低下行風險。當前美國的高關税和財政政策可能對企業盈利和消費造成壓力，且財政主宰現象可能影響中央銀行的獨立性。</p>

星展：降息等將推動股市續漲 投資者應確保資產組合多元化 | 聯合早報網

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