美銀證券分析師 Vivek Arya 強調了在人工智能熱潮和潛在泡沫擔憂中，美國半導體行業的關鍵考慮因素。
分析師指出，大規模的人工智能基礎設施部署存在過度建設的固有風險，因為公司在保護現有市場地位或建立新的收入來源方面展開競爭，這使得完美匹配未來需求的產能變得具有挑戰性。
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他確定了四個關鍵指標需要關注，即：
• 人工智能產能利用率
• 雲計算資本支出意向
• 領先人工智能股票的估值
• 融資環境，特別是美國聯邦儲備利率的方向。
Arya 對人工智能芯片領導者持謹慎樂觀態度，包括 NVIDIA Corp(NASDAQ:NVDA)、Broadcom Inc(NASDAQ:AVGO)、Advanced Micro Devices Inc (NASDAQ:AMD) 和 Credo Technology Group (NASDAQ:CRDO)，以及他們的半導體資本設備（semicap）、存儲、光學和代工同行。
另請閲讀：大型科技公司財報將驗證人工智能支出激增
分析師認為，目前的人工智能建設在根本上與互聯網泡沫時代不同。人工智能計算能力的利用率很高，不同於 2000 年的 “黑暗光纖” 未被充分利用，採用過程也非常順暢，OpenAI 預計將在大約三年內達到十億用户，而 Meta Platforms Inc.(NASDAQ:META) 的 Facebook 和 Alphabet Inc.(NASDAQ:GOOGL)(NASDAQ:GOOG) 的 Google 則需要八到十三年。
頂級雲服務提供商的資本支出意向主要由運營現金流支持，而非債務，美國利率更可能下降而非上升，這與之前的市場崩潰形成對比，Arya 指出。估值也有顯著差異：Nvidia 的 2026 年市盈率為 29 倍，遠低於其每股收益增長率，而互聯網泡沫時代的領導者市盈率超過 100 倍，分析師表示。
他強調，實際限制因素——如電力、數據中心空間和水資源——可能會比顛覆性人工智能公司的雄心更大程度地限制人工智能基礎設施的建設。
人工智能芯片的估值遠低於 OpenAI 長期推廣所暗示的理論總可尋址市場，僅反映了 Nvidia 預計的 2030 年總可尋址市場（TAM）3 萬億至 4 萬億美元的 10% 至 20%，Arya 指出。多個雲服務提供商生態系統將爭奪有限資源，這將為人工智能擴展提供節奏，分析師指出。
關於地緣政治風險，他評估了對中國的暴露程度：對於像 Nvidia 這樣的人工智能供應商最低，對於模擬供應商中等，而對於電子設計自動化（EDA）/知識產權（IP）和半導體資本設備供應商最高，關税和稀土供應威脅可能會影響運營。
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<li>Nvidia 的核心方法正在推動更廣泛的人工智能產業：分析師</li>
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照片來源：Shutterstock

博通

英偉達

2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

南方兩倍做多英偉達

南方兩倍做空英偉達

英偉達期權收益策略 ETF - YieldMax

1 倍做空英偉達 ETF - Direxion

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

2 倍做空 NVDA ETF - T-Rex

半導體 3 倍做多 - Direxion

BofA Securities 分析師 Vivek Arya 強調，儘管存在過度建設的風險，Nvidia 和博通在美國半導體行業中仍然是領導者，尤其是在人工智能增長的背景下。需要關注的關鍵指標包括人工智能的產能利用率和雲計算資本支出意向。Arya 對人工智能芯片領導者持樂觀態度，指出當前的人工智能建設與互聯網泡沫時代不同，具有高利用率和強勁的現金流支持。他強調了基礎設施擴張的實際限制，並評估了地緣政治風險，特別是與中國的相關風險

BofA Securities analyst Vivek Arya highlighted key considerations for the U.S. semiconductor sector amid the artificial intelligence frenzy and potential concerns about a bubble.
<div class="lb-trans">美銀證券分析師 Vivek Arya 強調了在人工智能熱潮和潛在泡沫擔憂中，美國半導體行業的關鍵考慮因素。
</div>The analyst noted that large-scale AI infrastructure deployments carry inherent risks of overbuilding, as companies compete to protect existing market positions or establish new revenue streams, making it challenging to perfectly match capacity to future demand.
<div class="lb-trans">分析師指出，大規模的人工智能基礎設施部署存在過度建設的固有風險，因為公司在保護現有市場地位或建立新的收入來源方面展開競爭，這使得完美匹配未來需求的產能變得具有挑戰性。
</div>• NVDA is surging to new heights today. Check it out here.
<div class="lb-trans">• NVDA 今天飆升至新高。點擊這裏查看。
</div>He identified four key metrics to monitor, namely:
<div class="lb-trans">他確定了四個關鍵指標需要關注，即：
</div>• AI capacity utilization
<div class="lb-trans">• 人工智能產能利用率
</div>• Cloud capital expenditure intentions
<div class="lb-trans">• 雲計算資本支出意向
</div>• Valuations of leading AI stocks
<div class="lb-trans">• 領先人工智能股票的估值
</div>• Financing environment, particularly the direction of the U.S. Federal Reserve rates.
<div class="lb-trans">• 融資環境，特別是美國聯邦儲備利率的方向。
</div>Arya remains cautiously optimistic on AI chip leaders, including NVIDIA Corp(NASDAQ:NVDA), Broadcom Inc(NASDAQ:AVGO), Advanced Micro Devices Inc (NASDAQ:AMD), and Credo Technology Group (NASDAQ:CRDO), along with their semiconductor capital equipment (semicap), memory, optical and foundry peers.
<div class="lb-trans">Arya 對人工智能芯片領導者持謹慎樂觀態度，包括 NVIDIA Corp(NASDAQ:NVDA)、Broadcom Inc(NASDAQ:AVGO)、Advanced Micro Devices Inc (NASDAQ:AMD) 和 Credo Technology Group (NASDAQ:CRDO)，以及他們的半導體資本設備（semicap）、存儲、光學和代工同行。
</div>Also Read: Big Tech Earnings To Validate AI Spending Surge
<div class="lb-trans">另請閲讀：大型科技公司財報將驗證人工智能支出激增
</div>The analyst argued that the current AI buildout differs fundamentally from the dot-com era. AI computing power sees high utilization, unlike the underused “dark fiber” of 2000, and adoption is frictionless with OpenAI projected to reach one billion users in roughly three years, compared to the eight to 13 years Meta Platforms Inc.’s (NASDAQ:META) Facebook and Alphabet Inc.’s(NASDAQ:GOOGL)(NASDAQ:GOOG) Google required, he noted.
<div class="lb-trans">分析師認為，目前的人工智能建設在根本上與互聯網泡沫時代不同。人工智能計算能力的利用率很高，不同於 2000 年的 “黑暗光纖” 未被充分利用，採用過程也非常順暢，OpenAI 預計將在大約三年內達到十億用户，而 Meta Platforms Inc.(NASDAQ:META) 的 Facebook 和 Alphabet Inc.(NASDAQ:GOOGL)(NASDAQ:GOOG) 的 Google 則需要八到十三年。
</div>The capex intentions of top cloud service providers remain well-supported by operating cash flow rather than debt, and U.S. interest rates are more likely to decline than rise, contrasting with prior market crashes, Arya noted. Valuations also differ sharply: Nvidia trades at a 29 times calendar 2026 PE, well below its EPS growth rate, unlike dot-com leaders that exceeded 100 times PE, the analyst said.
<div class="lb-trans">頂級雲服務提供商的資本支出意向主要由運營現金流支持，而非債務，美國利率更可能下降而非上升，這與之前的市場崩潰形成對比，Arya 指出。估值也有顯著差異：Nvidia 的 2026 年市盈率為 29 倍，遠低於其每股收益增長率，而互聯網泡沫時代的領導者市盈率超過 100 倍，分析師表示。
</div>He emphasized that practical limits — such as power, data center space and water — will likely constrain AI infrastructure buildouts more than the ambitions of disruptive AI companies.
<div class="lb-trans">他強調，實際限制因素——如電力、數據中心空間和水資源——可能會比顛覆性人工智能公司的雄心更大程度地限制人工智能基礎設施的建設。
</div>AI chip valuations remain far below the theoretical total addressable market implied by OpenAI’s long-term rollout, reflecting only 10%–20% of Nvidia’s projected calendar 2030 total addressable market (TAM) of $3–$4 trillion, Arya noted. Multiple cloud service provider ecosystems will compete for limited resources, which should pace AI expansion, the analyst noted.
<div class="lb-trans">人工智能芯片的估值遠低於 OpenAI 長期推廣所暗示的理論總可尋址市場，僅反映了 Nvidia 預計的 2030 年總可尋址市場（TAM）3 萬億至 4 萬億美元的 10% 至 20%，Arya 指出。多個雲服務提供商生態系統將爭奪有限資源，這將為人工智能擴展提供節奏，分析師指出。
</div>Regarding geopolitical risk, he assessed exposure to China as lowest for AI vendors like Nvidia, medium for analog vendors, and highest for Electronic Design Automation (EDA)/Intellectual Property (IP) and semicap vendors, with tariffs and rare-earth supply threats potentially impacting operations.
<div class="lb-trans">關於地緣政治風險，他評估了對中國的暴露程度：對於像 Nvidia 這樣的人工智能供應商最低，對於模擬供應商中等，而對於電子設計自動化（EDA）/知識產權（IP）和半導體資本設備供應商最高，關税和稀土供應威脅可能會影響運營。
</div><ul>
<li>Nvidia’s Core Approach Is Enabling Broader AI Industry: Analyst</li>
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<div class="lb-trans"><ul>
<li>Nvidia 的核心方法正在推動更廣泛的人工智能產業：分析師</li>
</ul>
</div>Photo: Shutterstock
<div class="lb-trans">照片來源：Shutterstock
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Nvidia, Broadcom Highlighted As Sector Leaders Drive AI Growth Despite Buildout Risks: Analyst

- BofA Securities 分析師 Vivek Arya 指出美國半導體行業面臨的風險。  
- 他強調 AI 基礎設施建設可能導致過度投資，需關注四個關鍵指標。  
- Arya 對 NVIDIA、Broadcom 和 AMD 等 AI 芯片領導者持謹慎樂觀態度。

分析師指出，儘管存在建設風險，英偉達和博通作為行業領導者正在推動人工智能的增長