智通財經獲悉，近日，中信建投發佈水滴公司 (WDH.US) 研報。水滴公司第二季度營收和歸母淨利潤同比均實現雙位數增長。中信建投研報指出，水滴已經持續盈利數個季度，AI 落地有望進一步釋放利潤潛力，當前估值仍然存在一定折價，首次覆蓋給予 “買入” 評級。2025 年第二季度，水滴公司實現淨營收 8.38 億元，歸母淨利潤 1.4 億元，連續 14 個季度實現盈利；營業費用佔收入比為 38.7%，同比下降 6.4 個百分點。保險相關收入 7.39 億元，同比增長 28.7%，首年規模保費達 32.04 億元，同比增長 80.2%，短險和長險業務分別增長 95% 和 45.4%。數字化臨牀試驗業務收入呈現增長勢頭，同比增長 34.2%。從 2021 年 9 月宣佈啓動股票回購計劃以來，截至 2025 年 8 月 31 日，水滴公司累計從公開市場回購約 5570 萬股 ADS。中信建投研報指出，水滴公司 “All in AI” 戰略已經全面落地，正在重塑保險全流程價值鏈。水滴的 AI 戰略並非停留在概念層面，而是已在業務全流程中取得可量化的成果，成為構築核心競爭力的關鍵。水滴公司每年投入近 3 億元人民幣用於技術研發，公司已積累超 100 項技術專利，並已提交 60 項大語言模型相關專利申請，其中 9 項為國際專利申請。目前 AI 對於水滴業務全流程均有所落地及可量化的成果。在銷售與獲客環節，水滴已形成 AI 驅動的增長引擎，其自研的 “水滴水守” AI 保險專家憑藉多模態交互能力，服務效率逐漸追平初級人工坐席，第二季度 AI 保險專家保費貢獻環比增長 155%；在服務與運營場景，公司推出 AI 客服 “保小慧”，已 100% 覆蓋線上業務，實現全天候全時段響應；在核保與風控環節，公司推出行業首個 AI 核保專家 “KEYI.AI”，將複雜核保問題的處理時效縮短 80%，核保準確率達 99.8%；在產品創新上，AI 與大數據分析是打造個性化保險方案的關鍵，2024 年公司推出的定製化產品佔比超 92%，精準覆蓋老年、帶病體等傳統保險難以觸達的 “藍海” 市場。作為中國領先的保險和健康服務科技平台，水滴公司經過多年發展已形成 “籌 + 保 + 醫藥” 三大業務體系，各業務版塊高度協同、相互促進。此外，水滴公司也在加快探索海外市場，已在中國香港、新加坡、美國等地設立辦公地點，未來將持續關注海外保險市場的用户痛點和科技賦能機會。

水滴

中信建投首次覆蓋水滴公司，給予 “買入” 評級。水滴公司第二季度營收和歸母淨利潤均實現雙位數增長，AI 戰略已全面落地，預計將進一步釋放利潤潛力。2025 年第二季度，水滴公司淨營收 8.38 億元，歸母淨利潤 1.4 億元，連續 14 個季度盈利。公司每年投入近 3 億元用於技術研發，已積累超 100 項技術專利。

中信建投研報：首次覆蓋給予水滴公司 “買入” 評級 AI 落地有望進一步釋放利潤潛力