<p><strong>沃倫·巴菲特</strong> 對 <strong>OxyChem</strong> 的收購可能不僅僅是關於聚酯或聚氯乙烯——這可能是為了獲取對中國化工過剩產能的敞口。<strong>西方石油公司</strong>（NYSE:OXY）公開表示，來自中國化工出口商的競爭加劇是放棄 OxyChem 的一個關鍵原因。</p>
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<p>正如摩根大通分析師阿倫·賈亞拉姆所觀察到的，這筆交易是基於對美國化工利潤的 “低位持續” 看法，這主要是由於中國全球出口能力的擴張。換句話説，巴菲特可能在利潤受到北京工廠重創之際收購 OxyChem。</p>
<p><strong>另請閲讀：巴菲特的隱秘股票選擇：西方石油與這位先知的低調勝利</strong></p>
<h2>化工利潤受到衝擊</h2>
<p>在過去五年中，中國生產商迅速擴大了在 PVC 和燒鹼的出口份額，導致海外價格競爭激烈。西方石油的管理層告訴摩根大通，中國出口商現在佔據了約 30% 的 PVC 出口市場（而在 2020 年幾乎沒有份額）。</p>
<p>這種變化擠壓了美國化工利潤——尤其是在原材料（天然氣 + 電力）成本高企的時代。賈亞拉姆指出，現在出售 OxyChem 意味着在利潤接近週期性低谷時放棄收入，同時也意味着進入一個更為艱難的前景。</p>
<p>巴菲特以投資耐用的、具有 “護城河” 的資產而聞名，現在必須押注 OxyChem 的護城河能否抵禦中國的成本結構。如果全球供應持續失衡，伯克希爾可能會發現自己不得不拼命捍衞價格或在全球範圍內進一步投資。</p>
<h2>協同效應還是陷阱？</h2>
<p>如果巴菲特能夠帶來運營紀律，利用其他化工資產進行交叉補貼，或整合上游原材料，他可能會減輕中國的衝擊。但風險在於 OxyChem 可能成為一個獨立的沉重負擔——一個高資本支出、低利潤的業務，每一次中國製造商的降價都會侵蝕回報。全球化工週期越是低迷，巴菲特可能越是被迫進行補貼或重組。</p>
<p>投資者可能希望關注中國的出口量、美國 PVC 利潤趨勢，以及伯克希爾是否在 OxyChem 實施激進的成本轉型。如果全球 PVC 價格暴跌，這筆交易中固有的風險可能會浮出水面。</p>
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<li><strong>為什麼巴菲特要在 OxyChem 上花費 100 億美元，而它的收入僅為 50 億美元</strong></li>
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<p><em>圖像由人工智能通過 Midjourney 生成。</em></p>

西方石油

<p>沃倫·巴菲特收購 OxyChem 可能使他面臨中國化工產能過剩的風險，因為西方石油公司將來自中國出口商的競爭視為出售的原因。中國生產商佔據了 30% 的 PVC 出口市場，美國化工行業的利潤受到壓力。分析師警告稱，巴菲特的投資可能會在與中國的成本結構競爭中遇到困難，這可能導致高資本支出、低利潤的局面。投資者應關注中國出口量和美國 PVC 利潤趨勢，以評估這筆交易的風險</p>

<p><strong>Warren Buffett</strong>'s <strong>OxyChem</strong> purchase might not just be about polyester or polyvinyl — it might be about picking up exposure to China's chemical overcapacity. <strong>Occidental Petroleum Corp</strong> (NYSE:OXY) has openly cited increasing competition from Chinese chemical exporters as a key reason to jettison OxyChem.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>沃倫·巴菲特</strong> 對 <strong>OxyChem</strong> 的收購可能不僅僅是關於聚酯或聚氯乙烯——這可能是為了獲取對中國化工過剩產能的敞口。<strong>西方石油公司</strong>（NYSE:OXY）公開表示，來自中國化工出口商的競爭加劇是放棄 OxyChem 的一個關鍵原因。</p>
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</div><p>As JPMorgan analyst Arun Jayaram observes, the deal is predicated on a &#34;lower for longer&#34; view of U.S. chemical margins, driven largely by expanding global export capacity from China. In other words, Buffett may be getting OxyChem just as margins come under hammer blows from Beijing's factories.</p>
<div class="lb-trans"><p>正如摩根大通分析師阿倫·賈亞拉姆所觀察到的，這筆交易是基於對美國化工利潤的 “低位持續” 看法，這主要是由於中國全球出口能力的擴張。換句話説，巴菲特可能在利潤受到北京工廠重創之際收購 OxyChem。</p>
</div><p><strong>Read Also: Buffett’s Stealthy Stock Picks: Occidental Petroleum And The Oracle’s Quiet Wins</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>另請閲讀：巴菲特的隱秘股票選擇：西方石油與這位先知的低調勝利</strong></p>
</div><h2>Chemical Margins Under Siege</h2>
<div class="lb-trans"><h2>化工利潤受到衝擊</h2>
</div><p>Over the last five years, Chinese producers have rapidly scaled their export presence in PVC and caustic soda, driving aggressive price competition overseas. Occidental’s management told JPMorgan that Chinese exporters now hold ~30 % of the PVC export market (versus a negligible share in 2020).</p>
<div class="lb-trans"><p>在過去五年中，中國生產商迅速擴大了在 PVC 和燒鹼的出口份額，導致海外價格競爭激烈。西方石油的管理層告訴摩根大通，中國出口商現在佔據了約 30% 的 PVC 出口市場（而在 2020 年幾乎沒有份額）。</p>
</div><p>That shift squeezes U.S. chemical margins — especially in an era of elevated feedstock (gas + power) costs. Jayaram points out that selling OxyChem now means giving up revenue when margins are near cyclical troughs, but also buying into a tougher forward environment.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種變化擠壓了美國化工利潤——尤其是在原材料（天然氣 + 電力）成本高企的時代。賈亞拉姆指出，現在出售 OxyChem 意味着在利潤接近週期性低谷時放棄收入，同時也意味着進入一個更為艱難的前景。</p>
</div><p>Buffett, known for investing in durable, &#34;moatable&#34; assets, must now bet that OxyChem's moat can survive Chinese cost structures. If global supply remains imbalanced, Berkshire may find itself scrambling to defend pricing or investing further on a global scale.</p>
<div class="lb-trans"><p>巴菲特以投資耐用的、具有 “護城河” 的資產而聞名，現在必須押注 OxyChem 的護城河能否抵禦中國的成本結構。如果全球供應持續失衡，伯克希爾可能會發現自己不得不拼命捍衞價格或在全球範圍內進一步投資。</p>
</div><h2>Synergy Or Sinkhole?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>協同效應還是陷阱？</h2>
</div><p>If Buffett can bring operational discipline, cross-subsidize with other chemical assets, or integrate upstream feedstocks, he might blunt the China wave. But the risk is that OxyChem becomes a standalone albatross — a high-capex, low-margin business where every price cut from Chinese makers chips away at returns. The more global chemical cycles slump, the more Buffett may be forced to subsidize or restructure.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果巴菲特能夠帶來運營紀律，利用其他化工資產進行交叉補貼，或整合上游原材料，他可能會減輕中國的衝擊。但風險在於 OxyChem 可能成為一個獨立的沉重負擔——一個高資本支出、低利潤的業務，每一次中國製造商的降價都會侵蝕回報。全球化工週期越是低迷，巴菲特可能越是被迫進行補貼或重組。</p>
</div><p>Investors may want to monitor Chinese export volumes, U.S. PVC margin trends, and whether Berkshire implements radical cost transformation at OxyChem. If global PVC prices plummet, the risks inherent in this deal may come to the surface.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者可能希望關注中國的出口量、美國 PVC 利潤趨勢，以及伯克希爾是否在 OxyChem 實施激進的成本轉型。如果全球 PVC 價格暴跌，這筆交易中固有的風險可能會浮出水面。</p>
</div><ul>
<li><strong>Why Buffett Is Splurging $10 Billion On OxyChem, Which Has Just $5 Billion In Revenue</strong></li>
</ul>
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<li><strong>為什麼巴菲特要在 OxyChem 上花費 100 億美元，而它的收入僅為 50 億美元</strong></li>
</ul>
</div><p><em>Image created using artificial intelligence via Midjourney.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖像由人工智能通過 Midjourney 生成。</em></p>
</div>

巴菲特是否會被困於中國的塑料產能過剩問題？