<p>沃倫·巴菲特可能在 2025 年底退休，但他今天仍然完全掌控着 <strong>伯克希爾·哈撒韋</strong>（BRK.A 0.11%）（BRK.B 0.87%）的股票投資組合。這位 95 歲的投資者管理着市值達萬億美元的伯克希爾·哈撒韋，將這個保險和股票為主的企業集團從 60 年前的一家小公司發展成為今天金融界的強大力量。</p>
<p>在過去的幾年裏，巴菲特開始出售一些主要的股票持倉以籌集現金，同時大量投資於美國國債。在上個季度，他出售了 4630 萬股他最喜歡的兩隻股票。你是否應該跟隨巴菲特，削減自己的股票投資組合併購買短期國債？</p>
<h2>減少蘋果股份</h2>
<p>沃倫·巴菲特做過的最好的投資之一就是 <strong>蘋果</strong>（AAPL 0.04%）。在大約十年前購買了股票後，伯克希爾·哈撒韋最終擁有了這家智能手機制造商約 5% 的股份，並將其股價推升至高達 1750 億美元的估值，至少截至 2023 年底。</p>
<p>自 2023 年底以來，巴菲特開始出售部分蘋果股份。在上個季度，他又出售了 2000 萬股，儘管蘋果股票持續上漲，但其股份現在的價值為 570 億美元。伯克希爾·哈撒韋現在擁有的蘋果流通股不到 2%。</p>
<p>巴菲特為什麼要削減蘋果股份？可能是因為該股票的估值不斷上升和增長前景下降。蘋果的市盈率（P/E）為 39，遠高於巴菲特喜歡的股票範圍——通常在 5 到 15 之間——甚至高於目前 <strong>標準普爾 500</strong> 指數的平均水平 31。這一估值對蘋果未來的增長寄予了很高的期望。</p>
<p>然而，這種增長最近並沒有實現。在過去三年中，蘋果的收入累計增長了 5.4%，增速顯著低於其他大型科技公司。結合高市盈率，你可以理解為什麼巴菲特開始出售伯克希爾在蘋果股票中的持倉。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzY1NDcvYnVmZmV0dDMtdG1mLmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzY1NDcvYnVmZmV0dDMtdG1mLmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>圖片來源：The Motley Fool。</p>
<h2>削減大型銀行持倉</h2>
<p>伯克希爾·哈撒韋股票投資組合中的第三大持倉是 <strong>美國銀行</strong>（BAC 2.52%）。這是美國最大的銀行之一，擁有近 2 萬億美元的存款。巴菲特在 2011 年市場下跌期間對該公司進行了投資，到 2022 年底時最終擁有其流通股的 12%。</p>
<p>巴菲特在動盪時期將美國銀行視為一隻便宜的金融股票。在 2011 年，該公司處於虧損狀態，但此後恢復了盈利，並在過去 10 年中每年都實現了正的每股收益（EPS），在此期間增長了 156%。在上個季度，巴菲特將其在美國銀行的持倉減少了 4%。</p>
<p>為什麼巴菲特在伯克希爾·哈撒韋已經擁有龐大現金儲備的情況下仍然出售美國銀行的股票？與蘋果一樣，這與美國銀行的高估值有關。該股票目前的市淨率（P/B）為 1.4，這是銀行股票的一個關鍵估值指標。任何高於 1 的數值意味着美國銀行的估值超過了其資產負債表上報告的股本。此外，像 <strong>SoFi Technologies</strong> 這樣的數字銀行正在為消費銀行業務帶來新的競爭，從傳統銀行如美國銀行那裏吸引存款。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/a4985a1e9fc72b9de6eb1f2a6bc37312.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/a4985a1e9fc72b9de6eb1f2a6bc37312.png"/></p>
<p>BRK.B 現金和短期投資（季度）數據來自 YCharts。</p>
<h2>你應該跟隨巴菲特投資國債嗎？</h2>
<p>巴菲特沒有大量投資於不同的股票，而是將出售蘋果和美國銀行股票所籌集的現金用於購買聯邦政府發行的短期國債。在 2022 年美聯儲開始加息後，國債持有者獲得了更高的年利率。儘管利率已經開始下降，但截至目前，三個月期國債的收益率仍約為 4%。</p>
<p>伯克希爾的現金及等價物超過 3000 億美元，其中大部分投資於短期美國國債。這應該告訴投資者，他認為這些國債提供的約 4% 的無風險回報比目前大多數股票更具投資價值，甚至包括他已經開始削減的現有持倉，如蘋果和美國銀行。</p>
<p>你是否應該跟隨巴菲特購買一些國債？這是一個個人問題，取決於你的財務狀況。如果你持有大量成長型和人工智能（AI）股票，分散投資並增加一些國債以平衡你的投資組合可能是明智的。這可以通過低年費的交易所交易基金（ETFs）輕鬆實現，使個人投資者更容易獲得國債的投資機會。</p>
<p>不要過於沉迷於牛市中飆升的股票。也許是時候跟隨沃倫·巴菲特，在你的投資組合中通過國債進行多元化投資。</p>

蘋果

<p>沃倫·巴菲特已經出售了超過 4630 萬股蘋果和美國銀行的股票，因其估值過高和增長前景緩慢而削減了在這些股票上的持倉。相反，他正在投資於美國國債，目前的收益率約為 4%。這一轉變表明巴菲特更傾向於安全投資而非股票，這暗示投資者可能考慮通過國債來多元化他們的投資組合，特別是如果他們持有高增長股票的話</p>

<p>Warren Buffett may be retiring at the end of 2025, but he is still fully in charge of the <strong>Berkshire Hathaway</strong>(BRK.A 0.11%)(BRK.B 0.87%) stock portfolio today. The 95-year-old investor runs Berkshire Hathaway, with its trillion-dollar market capitalization, building the insurance- and stock-focused conglomerate from a tiny company 60 years ago to a force in the financial world today.</p>
<div class="lb-trans"><p>沃倫·巴菲特可能在 2025 年底退休，但他今天仍然完全掌控着 <strong>伯克希爾·哈撒韋</strong>（BRK.A 0.11%）（BRK.B 0.87%）的股票投資組合。這位 95 歲的投資者管理着市值達萬億美元的伯克希爾·哈撒韋，將這個保險和股票為主的企業集團從 60 年前的一家小公司發展成為今天金融界的強大力量。</p>
</div><p>During the past few years, Buffett has begun selling off some of his major stock holdings to raise cash, piling into U.S. Treasury bonds in the process. Last quarter, he sold 46.3 million shares of two of his favorite positions. Should you follow Buffett by trimming your own stock portfolio and buying short-term Treasuries?</p>
<div class="lb-trans"><p>在過去的幾年裏，巴菲特開始出售一些主要的股票持倉以籌集現金，同時大量投資於美國國債。在上個季度，他出售了 4630 萬股他最喜歡的兩隻股票。你是否應該跟隨巴菲特，削減自己的股票投資組合併購買短期國債？</p>
</div><h2>Diminishing Apple stake</h2>
<div class="lb-trans"><h2>減少蘋果股份</h2>
</div><p>One of the best investments Warren Buffett ever made is <strong>Apple</strong>(AAPL 0.04%). After purchasing shares about a decade ago, Berkshire Hathaway ended up with about 5% of the smartphone maker and rode the stock up to a whopping $175 billion valuation, at least as of the end of 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>沃倫·巴菲特做過的最好的投資之一就是 <strong>蘋果</strong>（AAPL 0.04%）。在大約十年前購買了股票後，伯克希爾·哈撒韋最終擁有了這家智能手機制造商約 5% 的股份，並將其股價推升至高達 1750 億美元的估值，至少截至 2023 年底。</p>
</div><p>Since the end of 2023, Buffett has begun to sell pieces of his Apple stake. Last quarter, he sold another 20 million shares, with the stake now at $57 billion even though Apple stock keeps climbing. Berkshire Hathaway now owns less than 2% of Apple's shares outstanding.</p>
<div class="lb-trans"><p>自 2023 年底以來，巴菲特開始出售部分蘋果股份。在上個季度，他又出售了 2000 萬股，儘管蘋果股票持續上漲，但其股份現在的價值為 570 億美元。伯克希爾·哈撒韋現在擁有的蘋果流通股不到 2%。</p>
</div><p>Why would Buffett trim Apple? Likely because of the stock's increasing valuation and decreasing growth prospects. Apple has a price-to-earnings ratio (P/E) of 39, which is well above what Buffett likes in a stock -- his typical range is 5 to 15 -- and even above the <strong>S&amp;P 500</strong> index average of 31 right now. This valuation places large expectations on Apple's future growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>巴菲特為什麼要削減蘋果股份？可能是因為該股票的估值不斷上升和增長前景下降。蘋果的市盈率（P/E）為 39，遠高於巴菲特喜歡的股票範圍——通常在 5 到 15 之間——甚至高於目前 <strong>標準普爾 500</strong> 指數的平均水平 31。這一估值對蘋果未來的增長寄予了很高的期望。</p>
</div><p>That growth has not materialized recently. During the past three years, Apple's revenue is up a cumulative 5.4%, growing significantly slower than other large technology peers. Combine that with a high P/E, and you can see why Buffett has begun to sell Berkshire's stake in Apple stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，這種增長最近並沒有實現。在過去三年中，蘋果的收入累計增長了 5.4%，增速顯著低於其他大型科技公司。結合高市盈率，你可以理解為什麼巴菲特開始出售伯克希爾在蘋果股票中的持倉。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzY1NDcvYnVmZmV0dDMtdG1mLmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F836547%2Fbuffett3-tmf.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: The Motley Fool.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：The Motley Fool。</p>
</div><h2>Trimming a large banking position</h2>
<div class="lb-trans"><h2>削減大型銀行持倉</h2>
</div><p>The third largest position in Berkshire Hathaway's stock portfolio is <strong>Bank of America</strong>(BAC 2.52%). It's one of the largest banks in the U.S. with close to $2 trillion in total deposits. Buffett made an investment in the company during the 2011 market downturn, eventually owning 12% of its shares outstanding by the end of 2022.</p>
<div class="lb-trans"><p>伯克希爾·哈撒韋股票投資組合中的第三大持倉是 <strong>美國銀行</strong>（BAC 2.52%）。這是美國最大的銀行之一，擁有近 2 萬億美元的存款。巴菲特在 2011 年市場下跌期間對該公司進行了投資，到 2022 年底時最終擁有其流通股的 12%。</p>
</div><p>Buffett saw Bank of America as a cheap financial stock in a time of turmoil. In 2011, the business was unprofitable, but has since gotten back on even footing and generated positive earnings per share (EPS) in each of the past 10 years, growing 156% during that timeframe. Last quarter, Buffett reduced his position in Bank of America by 4%.</p>
<div class="lb-trans"><p>巴菲特在動盪時期將美國銀行視為一隻便宜的金融股票。在 2011 年，該公司處於虧損狀態，但此後恢復了盈利，並在過去 10 年中每年都實現了正的每股收益（EPS），在此期間增長了 156%。在上個季度，巴菲特將其在美國銀行的持倉減少了 4%。</p>
</div><p>Why is Buffett still selling Bank of America when Berkshire Hathaway already has a gargantuan cash pile? Like Apple, this is due to Bank of America's elevated valuation. The stock now trades at a price-to-book (P/B) of 1.4, a key valuation metric for a banking stock. Anything above 1 means that Bank of America is valued at more than the equity reported on its balance sheet. On top of this, digital banks such as <strong>SoFi Technologies</strong> are bringing in new competition for consumer banking, taking deposits from legacy players like Bank of America.</p>
<div class="lb-trans"><p>為什麼巴菲特在伯克希爾·哈撒韋已經擁有龐大現金儲備的情況下仍然出售美國銀行的股票？與蘋果一樣，這與美國銀行的高估值有關。該股票目前的市淨率（P/B）為 1.4，這是銀行股票的一個關鍵估值指標。任何高於 1 的數值意味着美國銀行的估值超過了其資產負債表上報告的股本。此外，像 <strong>SoFi Technologies</strong> 這樣的數字銀行正在為消費銀行業務帶來新的競爭，從傳統銀行如美國銀行那裏吸引存款。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/a4985a1e9fc72b9de6eb1f2a6bc37312.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/a4985a1e9fc72b9de6eb1f2a6bc37312.png"/></p>
<p>BRK.B Cash and Short-Term Investments (Quarterly) data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>BRK.B 現金和短期投資（季度）數據來自 YCharts。</p>
</div><h2>Should you follow Buffett into Treasuries?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>你應該跟隨巴菲特投資國債嗎？</h2>
</div><p>Instead of piling into different stocks, Buffett is taking the cash raised from selling Apple and Bank of America shares and buying short-term Treasury bonds issued by the federal government. After the Federal Reserve raised interest rates beginning in 2022, holders of Treasury bonds have received higher annual interest rates. Even though interest rates have begun falling, the three-month Treasury bond is still yielding about 4% as of this writing.</p>
<div class="lb-trans"><p>巴菲特沒有大量投資於不同的股票，而是將出售蘋果和美國銀行股票所籌集的現金用於購買聯邦政府發行的短期國債。在 2022 年美聯儲開始加息後，國債持有者獲得了更高的年利率。儘管利率已經開始下降，但截至目前，三個月期國債的收益率仍約為 4%。</p>
</div><p>Berkshire has cash and equivalents of more than $300 billion, much of which is in short-term U.S. Treasuries. This should tell investors that he thinks the risk-free return of about 4% offered by these bonds is a better investment than most stocks today, even his existing holdings like Apple and Bank of America that he has begun to trim.</p>
<div class="lb-trans"><p>伯克希爾的現金及等價物超過 3000 億美元，其中大部分投資於短期美國國債。這應該告訴投資者，他認為這些國債提供的約 4% 的無風險回報比目前大多數股票更具投資價值，甚至包括他已經開始削減的現有持倉，如蘋果和美國銀行。</p>
</div><p>Should you follow Buffett and buy some Treasury bonds? This is a personal question that depends on your financial situation. If you hold a lot of growth and artificial intelligence (AI) stocks, it might be smart to diversify and add some Treasuries to balance out your portfolio. This can be easily done through exchange-traded funds (ETFs) with low annual fees, which make it easier for individual investors to obtain exposure to the bonds.</p>
<div class="lb-trans"><p>你是否應該跟隨巴菲特購買一些國債？這是一個個人問題，取決於你的財務狀況。如果你持有大量成長型和人工智能（AI）股票，分散投資並增加一些國債以平衡你的投資組合可能是明智的。這可以通過低年費的交易所交易基金（ETFs）輕鬆實現，使個人投資者更容易獲得國債的投資機會。</p>
</div><p>Don't get too caught up with soaring stocks in a bull market. Perhaps it is time to follow Warren Buffett and diversify with Treasury bonds in your investment portfolio.</p>
<div class="lb-trans"><p>不要過於沉迷於牛市中飆升的股票。也許是時候跟隨沃倫·巴菲特，在你的投資組合中通過國債進行多元化投資。</p>
</div>

Billionaire Warren Buffett Just Sold More Than 46.3 Million Shares of 2 Favorite Stocks and Piled Into This Ultra-Safe Asset

- 巴菲特計劃在 2025 年底退休，但仍掌控伯克希爾哈撒韋的投資組合。  
- 他近期出售部分股票，轉向購買短期國債，反映出對市場的謹慎態度。  
- 巴菲特減持蘋果和美國銀行的股份，因其估值過高，且增長前景不佳。  

億萬富翁沃倫·巴菲特剛剛出售了超過 4630 萬股的兩隻心儀股票，並轉向投資這種極為安全的資產