<p><strong>英偉達</strong> 目前是全球市值最大的公司，市值達到 4.5 萬億美元。考慮到英偉達在全球人工智能（AI）半導體領域的主導地位，以及未來數十億美元將用於建設 AI 數據中心基礎設施，華爾街對其有潛力實現 10 萬億美元市值的討論並不令人驚訝。</p>
<p>看到英偉達確實達到這個目標並不令人意外，這得益於其穩固的護城河以及預計在未來五年內將投資的 5.2 萬億美元用於 AI 數據中心。然而，投資者也應考慮到英偉達可能面臨的來自 <strong>博通</strong>、<strong>AMD</strong> 等競爭對手在 AI 芯片市場上日益激烈的競爭，這可能會對公司實現 10 萬億美元市值的目標構成挑戰。</p>
<p>此外，還有另一家公司目前遠小於英偉達，但顯示出在芯片巨頭之前突破 10 萬億美元大關的跡象。讓我們仔細看看這個名字。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzY1Njcvb3JhY2xlX2xvZ29fb25fYnVpbGRpbmdfb3JjbC5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzY1Njcvb3JhY2xlX2xvZ29fb25fYnVpbGRpbmdfb3JjbC5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>這家雲基礎設施巨頭有潛力超越英偉達</h2>
<p><strong>甲骨文</strong>（ORCL 1.45%）的股票在 2025 年的股市表現良好，截至目前上漲了 76%。這遠高於英偉達今年迄今為止的 36% 的漲幅。甲骨文的強勁反彈使其市值達到了 8350 億美元，成為全球第 12 大公司。</p>
<p>你可能會想知道甲骨文如何能夠在向 10 萬億美元的目標上超越英偉達。但仔細觀察甲骨文的商業模式、它在 AI 普及中所扮演的角色，以及它構建收入管道的速度，將清楚地表明它確實有能力實現這一目標。</p>
<p>甲骨文的全球數據中心基礎設施被主要雲計算公司、政府和 AI 公司用於運行 AI 工作負載。事實上，該公司在雲基礎設施領域的業務需求超過了其能夠滿足的能力。這導致其剩餘履約義務（RPO）大幅增加，RPO 指的是公司在某一時期結束時尚未履行的合同的總價值。</p>
<p>例如，甲骨文在 2026 財年第一季度（截至 8 月 31 日）的整體收入同比增長了 12%。與此同時，由於 “與三家不同客户簽訂的四份數十億美元合同”，其 RPO 同比激增了 359%，達到了 4550 億美元。管理層在 9 月份表示，甲骨文正處於簽約 “幾家額外數十億美元客户的軌道上，RPO 可能在接下來的幾個月內超過 5000 億美元”。</p>
<p>好消息是，甲骨文的下一個大合同很快就來了。它在財年第一季度財報發佈後的第二天宣佈與 OpenAI 簽署了一份價值高達 3000 億美元的五年合同。該合同將於 2027 年生效，這筆交易的規模表明，甲骨文的 RPO 可能已經遠超 7500 億美元。</p>
<p>再加上甲骨文管理層在上個季度提到的其他數十億美元的交易，看到其 RPO 接近 1 萬億美元並不令人驚訝。該公司還提供多雲數據庫服務，允許客户在谷歌、<strong>微軟</strong> 和 <strong>亞馬遜</strong> 的雲服務上運行甲骨文的數據庫產品。</p>
<p>該公司多雲解決方案的需求正在以驚人的速度增長。甲骨文報告稱，其多雲數據庫收入在財年第一季度激增了 1529%。毫不奇怪，該公司預計這一領域將實現顯著增長，並計劃將其多雲數據中心的數量從 34 個增加到 71 個。</p>
<p>此外，預計到 2034 年，專注於 AI 的雲計算市場的收入將達到 3.7 萬億美元，而整體雲計算市場的收入可能達到 5.1 萬億美元。因此，甲骨文可以繼續建立一個出色的長期收入管道，這將大大推動其長期增長。</p>
<h2>甲骨文如何實現 10 萬億美元估值</h2>
<p>儘管甲骨文在上一個財季的增長並不算太好，但公司不斷膨脹的收入管道解釋了為什麼其增長預計將加速。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/e9afb0456788676f68e67fcdd2bb8af9.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/e9afb0456788676f68e67fcdd2bb8af9.png"/></p>
<p>ORCL 當前財年收入估計數據來自 YCharts</p>
<p>但值得注意的是，甲骨文的 RPO 遠遠大於公司預計在接下來的三個財年內產生的總收入。考慮到公司預計將獲得新合同，這可能進一步增加其積壓，因此不要驚訝於看到其收入增長在接下來的三個財年內加速。</p>
<p>另一方面，英偉達的收入增長預計將放緩。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/e4e78a1533e1e295b042bd430eeb353f.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/e4e78a1533e1e295b042bd430eeb353f.png"/></p>
<p>NVDA 當前財年收入估計數據來自 YCharts</p>
<p>如果我們假設甲骨文的收入在 2028 財年之後的五年內以每年 40% 的速度增長，其收入可能在 2033 年達到 6450 億美元（以 2028 財年的 1200 億美元收入為基數）。考慮到雲計算市場在 2034 年可能達到的 5.1 萬億美元年收入，這似乎是相當可能的。</p>
<p>該股票目前的交易價格為銷售額的 14 倍，但考慮到未來增長潛力的加速，它可能會以更高的溢價交易。銷售額比率達到 16 將足以使公司實現 10 萬億美元的市值。另一方面，考慮到預計增長放緩，英偉達的估值可能會下降，這表明甲骨文確實可能成為第一家實現這一里程碑的公司。</p>

甲骨文

<p>Oracle 正在成為一個強有力的競爭者，可能會達到 10 萬億美元的市值，甚至超過 Nvidia。目前，Oracle 的市值為 8350 億美元，其股票在 2025 年上漲了 76%，這得益於其剩餘履約義務（RPO）的顯著增加，年同比激增 359% 達到 4550 億美元。該公司與 OpenAI 簽署了一項 3000 億美元的協議，並正在擴展其多雲數據庫服務，這表明其在人工智能和雲計算市場的強勁增長潛力。Oracle 的戰略定位以及對其服務日益增長的需求可能會推動其朝着 10 萬億美元的估值邁進</p>

<p><strong>Nvidia</strong> is currently the largest company in the world with a market cap of $4.5 trillion. Given Nvidia's dominance in the global artificial intelligence (AI) semiconductor space and the billions of dollars that are going to be spent on building out AI data center infrastructure in the long run, it is easy to see why there are murmurs on Wall Street that it has the potential to achieve a $10 trillion market cap.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>英偉達</strong> 目前是全球市值最大的公司，市值達到 4.5 萬億美元。考慮到英偉達在全球人工智能（AI）半導體領域的主導地位，以及未來數十億美元將用於建設 AI 數據中心基礎設施，華爾街對其有潛力實現 10 萬億美元市值的討論並不令人驚訝。</p>
</div><p>It won't be surprising to see Nvidia indeed reaching that mark thanks to its solid moat and the $5.2 trillion that's expected to be invested in AI data centers over the next five years. However, investors should also account for the rising competition that Nvidia is likely to face from competitors such as <strong>Broadcom</strong>, <strong>AMD</strong>, and others in the AI chip market, which could pose challenges in the company's quest to achieve a $10 trillion market cap.</p>
<div class="lb-trans"><p>看到英偉達確實達到這個目標並不令人意外，這得益於其穩固的護城河以及預計在未來五年內將投資的 5.2 萬億美元用於 AI 數據中心。然而，投資者也應考慮到英偉達可能面臨的來自 <strong>博通</strong>、<strong>AMD</strong> 等競爭對手在 AI 芯片市場上日益激烈的競爭，這可能會對公司實現 10 萬億美元市值的目標構成挑戰。</p>
</div><p>Moreover, there's another company that's currently way smaller than Nvidia but is showing signs of breaching the $10 trillion mark before the chip giant. Let's take a closer look at that name.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，還有另一家公司目前遠小於英偉達，但顯示出在芯片巨頭之前突破 10 萬億美元大關的跡象。讓我們仔細看看這個名字。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MzY1Njcvb3JhY2xlX2xvZ29fb25fYnVpbGRpbmdfb3JjbC5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F836567%2Foracle_logo_on_building_orcl.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>This cloud infrastructure giant has the potential to overtake Nvidia</h2>
<div class="lb-trans"><h2>這家雲基礎設施巨頭有潛力超越英偉達</h2>
</div><p><strong>Oracle</strong>(ORCL 1.45%) stock has been in fine form on the stock market in 2025, rising 76% as of this writing. That's well above the 36% gains that Nvidia has registered so far this year. Oracle's impressive rally has brought its market cap to $835 billion, making it the 12th largest company in the world.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>甲骨文</strong>（ORCL 1.45%）的股票在 2025 年的股市表現良好，截至目前上漲了 76%。這遠高於英偉達今年迄今為止的 36% 的漲幅。甲骨文的強勁反彈使其市值達到了 8350 億美元，成為全球第 12 大公司。</p>
</div><p>You may be wondering how Oracle is in a position to race ahead of Nvidia toward the $10 trillion mark. But a closer look at Oracle's business model, the role it is playing in the proliferation of AI, and the pace at which it is building its revenue pipeline will make it clear why it is indeed capable of achieving that feat.</p>
<div class="lb-trans"><p>你可能會想知道甲骨文如何能夠在向 10 萬億美元的目標上超越英偉達。但仔細觀察甲骨文的商業模式、它在 AI 普及中所扮演的角色，以及它構建收入管道的速度，將清楚地表明它確實有能力實現這一目標。</p>
</div><p>Oracle's global data center infrastructure is being used by major cloud computing companies, governments, and AI companies for running AI workloads. In fact, the company has been receiving more business in the cloud infrastructure segment than it can fulfill. This has led to a massive increase in its remaining performance obligations (RPO), which refers to the total value of the company's contracts that are yet to be fulfilled at the end of a period.</p>
<div class="lb-trans"><p>甲骨文的全球數據中心基礎設施被主要雲計算公司、政府和 AI 公司用於運行 AI 工作負載。事實上，該公司在雲基礎設施領域的業務需求超過了其能夠滿足的能力。這導致其剩餘履約義務（RPO）大幅增加，RPO 指的是公司在某一時期結束時尚未履行的合同的總價值。</p>
</div><p>For instance, Oracle's overall revenue grew by 12% year over year in the first quarter of fiscal 2026 (which ended on Aug. 31). Meanwhile, its RPO shot up by a whopping 359% year over year to $455 billion thanks to &#34;four multi-billion-dollar contracts with three different customers.&#34; Management remarked in September that Oracle is on track to sign up &#34;several additional multi-billion-dollar customers and RPO is likely to exceed half-a-trillion dollars&#34; in the next few months.</p>
<div class="lb-trans"><p>例如，甲骨文在 2026 財年第一季度（截至 8 月 31 日）的整體收入同比增長了 12%。與此同時，由於 “與三家不同客户簽訂的四份數十億美元合同”，其 RPO 同比激增了 359%，達到了 4550 億美元。管理層在 9 月份表示，甲骨文正處於簽約 “幾家額外數十億美元客户的軌道上，RPO 可能在接下來的幾個月內超過 5000 億美元”。</p>
</div><p>The good part is that it didn't take long for Oracle's next big contract to arrive. It revealed a five-year deal with OpenAI worth a whopping $300 billion on the day following its fiscal Q1 earnings report. The contract goes into force from 2027, and the size of this deal suggests that Oracle's RPO is probably well above a massive $750 billion right now, at least.</p>
<div class="lb-trans"><p>好消息是，甲骨文的下一個大合同很快就來了。它在財年第一季度財報發佈後的第二天宣佈與 OpenAI 簽署了一份價值高達 3000 億美元的五年合同。該合同將於 2027 年生效，這筆交易的規模表明，甲骨文的 RPO 可能已經遠超 7500 億美元。</p>
</div><p>Throw in the other multibillion-dollar deals in the pipeline that Oracle management talked about last quarter, and it won't be surprising to see its RPO approaching the $1 trillion mark. The company also offers multicloud database services that allow its customers to run Oracle's database offerings on Google's, <strong>Microsoft</strong>'s, and <strong>Amazon</strong>'s cloud services.</p>
<div class="lb-trans"><p>再加上甲骨文管理層在上個季度提到的其他數十億美元的交易，看到其 RPO 接近 1 萬億美元並不令人驚訝。該公司還提供多雲數據庫服務，允許客户在谷歌、<strong>微軟</strong> 和 <strong>亞馬遜</strong> 的雲服務上運行甲骨文的數據庫產品。</p>
</div><p>The demand for the company's multicloud solutions is growing at an incredible pace. Oracle reports that its multicloud database revenue shot up a remarkable 1,529% in the fiscal first quarter. Not surprisingly, the company is expecting substantial growth in this segment and plans to take its multicloud data center count to 71 from 34.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司多雲解決方案的需求正在以驚人的速度增長。甲骨文報告稱，其多雲數據庫收入在財年第一季度激增了 1529%。毫不奇怪，該公司預計這一領域將實現顯著增長，並計劃將其多雲數據中心的數量從 34 個增加到 71 個。</p>
</div><p>Moreover, the AI-focused cloud computing market is expected to hit $3.7 trillion in revenue in 2034, when the overall cloud computing market could hit $5.1 trillion in revenue. Oracle, therefore, can continue to build a terrific long-term revenue pipeline that's going to supercharge its growth for a long time to come.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，預計到 2034 年，專注於 AI 的雲計算市場的收入將達到 3.7 萬億美元，而整體雲計算市場的收入可能達到 5.1 萬億美元。因此，甲骨文可以繼續建立一個出色的長期收入管道，這將大大推動其長期增長。</p>
</div><h2>Here's how Oracle can achieve a $10 trillion valuation</h2>
<div class="lb-trans"><h2>甲骨文如何實現 10 萬億美元估值</h2>
</div><p>Though Oracle's growth wasn't all that great in the previous fiscal quarter, the company's ballooning revenue pipeline explains why its growth is expected to step on the gas.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管甲骨文在上一個財季的增長並不算太好，但公司不斷膨脹的收入管道解釋了為什麼其增長預計將加速。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/e9afb0456788676f68e67fcdd2bb8af9.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/e9afb0456788676f68e67fcdd2bb8af9.png"/></p>
<p>ORCL Revenue Estimates for Current Fiscal Year data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>ORCL 當前財年收入估計數據來自 YCharts</p>
</div><p>But what's worth noting is that Oracle's RPO is substantially greater than the combined revenue that the company is expected to generate in the next three fiscal years. Given that the company expects to land new contracts that could further inflate its backlog, don't be surprised to see its revenue growth accelerating beyond the next three fiscal years.</p>
<div class="lb-trans"><p>但值得注意的是，甲骨文的 RPO 遠遠大於公司預計在接下來的三個財年內產生的總收入。考慮到公司預計將獲得新合同，這可能進一步增加其積壓，因此不要驚訝於看到其收入增長在接下來的三個財年內加速。</p>
</div><p>Nvidia's revenue growth, on the other hand, is expected to taper off.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一方面，英偉達的收入增長預計將放緩。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/e4e78a1533e1e295b042bd430eeb353f.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/e4e78a1533e1e295b042bd430eeb353f.png"/></p>
<p>NVDA Revenue Estimates for Current Fiscal Year data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>NVDA 當前財年收入估計數據來自 YCharts</p>
</div><p>If we assume that Oracle's top line increases at an annual rate of 40% in the five-year period following fiscal 2028, its revenue could hit $645 billion in 2033 (using fiscal 2028 revenue of $120 billion as the base). That seems quite possible considering the $5.1 trillion annual revenue that the cloud computing market could hit in 2034, as we saw earlier in the article.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果我們假設甲骨文的收入在 2028 財年之後的五年內以每年 40% 的速度增長，其收入可能在 2033 年達到 6450 億美元（以 2028 財年的 1200 億美元收入為基數）。考慮到雲計算市場在 2034 年可能達到的 5.1 萬億美元年收入，這似乎是相當可能的。</p>
</div><p>The stock is currently trading at 14 times sales, but it could trade at a bigger premium in the future given the potential acceleration in growth. A price-to-sales ratio of 16 will be enough for the company to hit a $10 trillion market cap. Nvidia, on the other hand, may witness a drop in its valuation considering the forecast slowdown in its growth, indicating that Oracle could indeed become the first company to achieve that milestone.</p>
<div class="lb-trans"><p>該股票目前的交易價格為銷售額的 14 倍，但考慮到未來增長潛力的加速，它可能會以更高的溢價交易。銷售額比率達到 16 將足以使公司實現 10 萬億美元的市值。另一方面，考慮到預計增長放緩，英偉達的估值可能會下降，這表明甲骨文確實可能成為第一家實現這一里程碑的公司。</p>
</div>

Prediction: This Hypergrowth Stock Will Be the First $10 Trillion Stock (Hint: It's Not Nvidia)

- Nvidia 市值達 4.5 萬億美元，可能在未來達到 10 萬億美元。  
- Oracle 市值為 8350 億美元，預計將通過多項大合同加速增長。  
- Oracle 的 RPO 增長 359%，顯示出強勁的收入潛力。  

預測：這隻超高速增長的股票將成為第一個市值達到 10 萬億美元的股票（提示：它不是 Nvidia）