在市場對 AI 前景的喧囂中，滙豐突然從觀望轉向激進看多，大幅上調英偉達目標價，並給出了兩個關鍵理由。
10 月 16 日，據硬 AI 消息， 滙豐銀行在最新研究報告中稱，將英偉達評級上調至 “買入”，目標價從 200 美元猛增至 320 美元，上漲空間達 78%。支撐這一激進判斷的並非空泛敍事，而是基於兩大關鍵信號。
該行全球科技硬件與半導體研究主管 Frank Lee 在研報中稱，英偉達在台積電的 CoWoS 先進封裝產能分配大幅增加，預計 2027 財年配額從 48 萬片晶圓躍升至 70 萬片，同比增長 140%；以及與 OpenAI 和 Stargate 項目形成的&#34;閉環交易&#34;結構，預計可帶來 2510-4000 億美元的 GPU 收入機會。
該行在報告中稱，將英偉達 2027 財年數據中心收入預期上調至 3510 億美元，成為華爾街最高預測，較市場共識的 2580 億美元高出 36%。調整後的 2027 財年每股收益預期為 8.75 美元，同樣大幅領先市場共識的 6.48 美元。這意味着英偉達的盈利增長空間可能被嚴重低估。
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<h2 style="text-align: left">台積電產能分配飆升 140%：供應鏈釋放強勁信號</h2>
滙豐研究顯示，英偉達在台積電的 CoWoS 先進封裝產能配額出現了歷史性轉折。在經歷了 2025 年上半年的下調趨勢後，2027 財年的產能預期在 10 月份實現了 76% 的大幅上調。
具體而言，滙豐將英偉達 2027 財年的 CoWoS 晶圓配額從此前預估的 48 萬片上調至 70 萬片，意味着同比增長 140%。這是自 2025 年第四季度以來，首次看到產能分配上調動能重新出現。
報告強調，這一產能擴張不僅將推動 2027 財年數據中心收入達到 3510 億美元，比市場共識的 2580 億美元高出 36%，更重要的是 “再次確認了 AI GPU 總體可尋址市場 (TAM) 不斷擴大的論點，超越了對傳統雲服務提供商資本開支的依賴&#34;。
<blockquote>
&#34;我們現在看到英偉達對台積電 2027 財年 CoWoS 晶圓預測的激進程度，這不僅將導致 2027 財年數據中心收入的上調超出共識預測，而且重申了我們關於 AI GPU TAM 不斷增長且超越傳統芯片級封裝 (Chip Scale Package) 的論點。&#34;
</blockquote>
滙豐稱，在樂觀情境下，若產能分配達到 80 萬片晶圓，2027 財年數據中心收入可能觸及 3900 億美元，對應每股收益 9.68 美元，較基準情境高出 11%。這一預測基於近期供應鏈的最新反饋，顯示英偉達對 AI GPU 市場需求持續增長充滿信心。
從歷史數據看，CoWoS 產能擴張一直是英偉達業績超預期的先行指標。2023 年，產能配額的持續上調帶來了前所未有的盈利增長；2024 年同樣趨勢延續。當前產能分配的再次擴張，預示着新一輪增長週期的開啓。
<h2 style="text-align: left">OpenAI&#34;閉環交易&#34;的驚人規模</h2>
報告揭示了一個引人注目的三角關係：英偉達向 OpenAI 投資最高 1000 億美元，OpenAI 與甲骨文簽署超 3000 億美元的五年合作協議部署 Stargate（星際之門）產能，而甲骨文又從英偉達採購 GPU。
滙豐通過自下而上的分析估算，僅 Stargate 和 OpenAI 承諾的 18.3GW 部署，就可能為英偉達創造 2510-4000 億美元的收入機會，這幾乎是其當前 2027 財年預測的兩倍。
具體來看，根據不同芯片代際的功耗差異：
<blockquote>
如果全部採用 Blackwell B300 芯片 (功耗 1820W)，需要約 1000 萬顆芯片，按單價 4 萬美元計算，總收入達 4000 億美元；
如果全部採用 Rubin 芯片 (功耗 2340W)，需要約 800 萬顆芯片，按單價 4.2 萬美元計算，總收入為 3360 億美元；
如果全部採用 Rubin Ultra 芯片 (功耗 4176W)，需要約 440 萬顆芯片，按單價 5.7 萬美元計算，總收入為 2510 億美元。
</blockquote>
滙豐認為，這種&#34;閉環交易&#34;結構雖然引發市場對 TAM 透明度的擔憂，但也實實在在地將需求從假設轉化為產能配置的剛性支撐。

台積電

英偉達

2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

南方兩倍做多英偉達

南方兩倍做空英偉達

英偉達期權收益策略 ETF - YieldMax

1 倍做空英偉達 ETF - Direxion

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

2 倍做空 NVDA ETF - T-Rex

半導體 3 倍做多 - Direxion

滙豐將英偉達評級上調至” 買入”，目標價從 200 美元猛增至 320 美元。主要依據兩大信號：一是英偉達在台積電 CoWoS 先進封裝產能配額從 48 萬片躍升至 70 萬片，同比增長 140%；二是與 OpenAI 和 Stargate 項目形成” 閉環交易”，預計帶來 2510-4000 億美元 GPU 收入。

- 滙豐將英偉達評級上調至 “買入”，目標價從 200 美元增至 320 美元。  
- 預計 2027 財年數據中心收入將達 3510 億美元，超市場預期 36%。  
- 英偉達與 OpenAI 的合作可能帶來 2510-4000 億美元的收入機會。  

華爾街見聞

大幅上調英偉達目標價，這家大行的理由：台積電產能分配遠超預期，OpenAI“閉環交易”