智通財經 APP 獲悉，國泰海通發佈研報稱，上調美圖公司 (01357) 2025-2027 年 EPS 分別為 0.21 元、0.30 元和 0.39 元。該行根據 PE 和 PS 兩種估值法，審慎考慮採用合理估值平均值，對應目標價 11.59 港元，維持 “增持” 評級。 <h2>國泰海通主要觀點如下：</h2>美圖持續深耕影像領域，打造全方位產品矩陣，解決多元化垂直場景需求。2025H1，公司總營收同比增長 12.3% 至 18 億元，毛利率 73.6% 同比增長 8.7pct，歸母淨利同比增長 30.8% 至 3.97 億元，經調整歸母淨利同比增長 71.3% 至 4.67%。2025 年 6 月，公司整體 MAU 達 2.8 億人，同比增長 8.5%，其中中國內地以外市場 MAU 同比增長 15.3% 至 9800 萬人，生產力工具場景 MAU 同比增長 21.1% 至 2300 萬人;訂閲用户同比增長超 42% 至約 1540 萬人，訂閲滲透率 5.5%AI 助力，影像與設計業務持續圍繞 “生產力和全球化” 加速發展。2025H1，公司影像與設計產品業務收入同比增長 45.2% 至 13.51 億元，佔總營收比重提升至 74.2%。根據 Quest Mobile 數據，公司生活類場景旗艦產品美圖秀秀和美顏相機在截至 2025H1 六個月期間分別持續蟬聯中國手機圖片美化和牌照攝影賽道 MAU 榜單第一名。2025 年上半年，美圖秀秀憑藉 “AI 閃光燈” 功能 6 月拿下柬埔寨老撾、文萊 App Store 總榜第一，並斬獲意大利、土耳其等 12 個國家的 App Store 與 Google Play 分類榜冠軍，10 月初憑藉 AI 合照功能，榮獲歐洲 14 個國家 App Store 總榜第一;美顏相機以 “AI 換裝” 功能，2 月拿下泰國、越南、日本等 12 國的 App Store 總榜第一。生產力場景，電商設計產品美圖設計室專注於電商設計 AI 工作流，口播視頻產品開拍專注於視頻製作 AI 工作流，2025 年 7 月，推出多模態 AI 智能助手 RoboNeo，幫助用户生成多樣化視覺內容。2025H1，中國內地以外市場生產力工具 MAU 實現超 90% 同比增長。

美圖公司

國泰海通維持美圖公司 “增持” 評級，目標價 11.59 港元。2025H1，美圖公司總營收同比增長 12.3% 至 18 億元，影像與設計產品業務收入同比增長 45.2% 至 13.51 億元，佔總營收比重 74.2%。預計 2025-2027 年 EPS 分別為 0.21 元、0.30 元和 0.39 元。整體 MAU 達 2.8 億人，同比增長 8.5%。

國泰海通：維持美圖公司 “增持” 評級 目標價 11.59 港元

國泰海通：維持美圖公司 “增持” 評級目標價 11.59 港元