<p>本週四，金銀攜手創歷史新高。美國政府關門、貿易緊張形勢、美聯儲降息預期、兩家地區銀行週四披露的不良貸款問題成為近期貴金屬瘋漲的推手。</p>
<p>美東時間 10 月 16 日美股午盤，黃金連續第四個交易日創盤中新高，盤中首次突破 4300 美元大關。美股盤後，COMEX 12 月黃金期貨漲至 4340 美元上方，較週三收盤漲超 3%。倫敦現貨黃金曾漲至 4330 美元上方，日內漲近 3%。黃金今年初以來已累漲約 60%。</p>
<p><img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/194439b9-cb70-4bcc-9ce6-552f2eab1f70.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1133" height="758" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/194439b9-cb70-4bcc-9ce6-552f2eab1f70.jpeg"/></p>
<p>週四美股午盤之初，紐約期銀和倫敦現貨銀價刷新週二所創的盤中新高。COMEX 12 月白銀期貨曾漲破 53.60 美元，日內漲約 4.4%，現貨白銀曾漲至 54.20 美元上方，日內漲超 2%。</p>
<p><img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/247785e5-24b5-4fd8-86a4-e5f8baa70aa8.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1173" height="771" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/247785e5-24b5-4fd8-86a4-e5f8baa70aa8.jpeg"/></p>
<p>市場分析師指出，在美國政府停擺進入第 15 天、經濟數據發佈中斷的情況下，投資者正加速湧入黃金等避險資產。交易員目前認為，美聯儲在 10 月和 12 月各降息 25 個基點的概率分別為 98% 和 95%。</p>
<p>白銀市場面臨更為嚴峻的供應緊張。倫敦白銀市場出現罕見的現貨升水現象，庫存較 2021 年下降三分之一，交易商甚至預訂貨運航班空運白銀以利用價差套利。</p>
<p>美國銀行本週一將 2026 年的黃金目標價上調至 5000 美元/盎司，白銀目標價設定為 65 美元，成為首家給出如此高位預測的主要投行。該行預計，政策不確定性和結構性供應短缺將繼續支撐貴金屬價格。</p>
<div>
<h2 id="517f957d">避險需求推動金價連創新高</h2>
</div>
<p>截至週四，現貨黃金連續五個交易日上漲，本週四日至少累漲超 6%。</p>
<p>市場對避險資產的需求因多重因素而增加。</p>
<p>WisdomTree 大宗商品策略師 Nitesh Shah 表示，貿易摩擦加劇了全球供應鏈的不確定性，投資者正越來越多地轉向黃金。他補充説，金價的突破也反映出投資者對美國政策可信度的不安。Shah 認為，金價很可能維持在 4200 美元上方。</p>
<p>Pepperstone 市場策略師 Ahmad Assiri 指出，美國政府關門導致非農就業報告等關鍵經濟數據的缺失，還包括即將錯過的 CPI 數據。這令投資者在本月末的美聯儲會議前只能在短期不確定性中摸索前行，而缺乏硬數據支撐。</p>
<p>美國財政部官員週四表示，已持續兩週的美國聯邦政府關門可能導致國內經濟每週損失多達 150 億美元產出。</p>
<div>
<h2 id="dc5eee65">黃金扮演雙重角色</h2>
</div>
<p>這輪金價上漲由多重因素共同驅動，包括降息預期、持續的政治經濟不確定性、央行穩健購買、黃金 ETF 資金流入以及美元走弱。作為無收益資產，黃金通常在低利率環境下表現良好。</p>
<p>道富環球投資管理黃金策略主管 Aakash Doshi 表示，金價要在 2026 年漲到 5000 美元，可能需要市場看到實物需求保持穩定，同時金融配置需求進一步上升。</p>
<p>ANZ 分析師認為，投資者願意支付更高溢價來分散投資組合風險，黃金仍然既是風險分散工具也是戰略資產。該行現預計黃金年底將達到 4400 美元，並在 2026 年 6 月觸及 4600 美元峯值。但分析師補充説，隨着美聯儲結束寬鬆週期，以及美國經濟增長和關税前景變得更加清晰，2026 年下半年可能出現逐步回落。</p>
<p>雖然市場將當前漲勢與 1980 年代的價格峯值相比較，但 ANZ 指出，目前的價格上漲由結構性驅動因素支撐，表明高價位可能持續。不過該行認為，以當前漲勢的速度看，可能面臨一定回調。</p>
<p>RHB Retail Research 分析師 Joseph Chai 在研報中表示，紐約黃金期貨的看漲勢頭似乎保持完好，最新的看漲燭台形態以及日線圖上不斷上升的相對強弱指標支持這一判斷。在金價突破 4200 美元后，多頭正瞄準 4400 美元的下一個阻力位。如果市場出現獲利回吐，黃金可能在 4000 美元水平找到即時支撐。</p>
<div>
<h2 id="66b41b81">央行購買與抵押品需求</h2>
</div>
<p>City Index 和 FOREX.com 市場分析師 Fawad Razaqzada 表示，交易員正試圖通過推高金價來搶先央行行動。持續的央行購買預期為金價提供支撐。</p>
<p>據宏觀策略師 Simon White 分析，黃金價格的歷史性上漲表明市場正急於尋找安全的抵押品。黃金最大的誤解之一是僅將其視為通脹對沖工具，但它的作用遠不止於此——它是對金融體系本身的對沖。以非金融化形態持有時，黃金不構成任何人的負債。</p>
<p>對更安全抵押品的追逐始於俄烏衝突爆發後新興經濟體央行的買入。在美國願意將美元武器化的環境中，美元不再被視為可靠儲備。這種行為已擴散至更廣泛市場，促使投資者在風險不斷堆積的金融體系中尋求更安全的抵押品。</p>
<p>Pepperstone 的 Assiri 指出，黃金似乎正處於多年來最穩定的牛市。過去一個月金價飆升約 15%，回調幅度不到 2%，顯示機構和散户投資者的需求強勁。隨着對美國股市估值過高的擔憂加劇，以及潛在科技泡沫的討論增多，黃金正成為多元化投資組合的核心組成部分。</p>
<div>
<h2 id="e9fb017b">白銀面臨嚴重供應短缺</h2>
</div>
<p>經歷週二盤中轉跌後，白銀週三重回漲勢，週四比黃金漲得更猛。</p>
<p>美國銀行將 2026 年白銀平均價格預測設定為 56.25 美元，峯值目標 65 美元。該行首席分析師 Michael Widmer 預計，儘管 2026 年實物需求可能下降 11%，但持續的供應短缺仍將推動銀價上漲。</p>
<p>倫敦金銀市場協會作為全球最重要的白銀交易中心正遭遇嚴重衝擊。美銀分析師 David Jensen 指出，該市場實際上處於停擺狀態，因為沒有足夠的實物白銀來滿足數十億美元現貨合約的交割需求。倫敦白銀庫存自 2021 年以來已下降三分之一。</p>
<p>市場緊張狀態的明顯跡象是白銀期現結構出現罕見的現貨升水。週一早盤現貨銀價為 50.21 美元，而 12 月期貨價格僅為 48.03 美元。通常情況下，由於存儲和融資成本，白銀市場呈現期貨升水的正向結構。</p>
<p>據報道，交易商正預訂貨機艙位將實物白銀空運至倫敦以利用價差套利。最大的白銀 ETF 基金 SLV 需要 15415 噸白銀支撐其全部份額，相當於全球七個月的產量。美銀指出，白銀從倫敦轉移至紐約的操作顯著收緊了倫敦市場，這反映在租借利率急劇上升上。根據白銀協會數據，白銀市場即將迎來連續第五年的結構性供應短缺。</p>

南方兩倍看多黃金

SPDR 金 ETF

<p>美國政府關門、貿易形勢、美聯儲降息預期成為近期貴金屬瘋漲的推手。有分析稱，黃金正處多年來最穩定的牛市，過去一個月金價漲約 15%，回調幅度不到 2%，顯示機構和散户投資者的需求強勁。還有分析認為，金價高位可能持續，但以當前漲勢看，可能面臨一定回調。</p>

- 本週四，黃金和白銀價格創歷史新高，受多重因素推動。  
- 美國政府關門及美聯儲降息預期加劇避險需求，黃金漲幅達 60%。  
- 白銀市場面臨嚴重供應短缺，倫敦庫存自 2021 年下降三分之一。  

金銀瘋漲齊新高！黃金首破 4300 美元，期銀盤中漲超 4%