甲骨文公司首次披露大型 AI 基礎設施項目的利潤率預期，緩解了投資者對這項關鍵新業務盈利能力的擔憂。
10 月 16 日，甲骨文在拉斯維加斯年度投資者大會上以具體案例説明了 AI 基礎設施業務的盈利前景。一個為期六年、總收入 600 億美元的 AI 基礎設施項目，毛利率可達 35%。
此外甲骨文指出現在剩餘履約義務（RPO）超過 5000 億美元，並預計到 2030 財年營收將達到 2250 億美元。
此前，儘管甲骨文與 OpenAI、Meta 和馬斯克旗下 xAI 等客户簽署了大量 AI 數據中心開發協議，提振了公司估值，但華爾街一直質疑此類業務的盈利性。華爾街上週曾提及，甲骨文部分 AI 雲服務的毛利率僅為 14%。
彭博行業研究分析師 Anurag Rana 表示：
<blockquote>
新披露的數據有助於平息對盈利能力較低的擔憂。
</blockquote>
這一數據披露後，市場對 AI 基礎設施業務盈利能力的信心增強，甲骨文股價收漲超 3%，盤中一度上漲超 5%，同時也帶動同行業公司 CoreWeave 股價上揚。
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<h2 id="26beafb8">財報業績強勁但此前市場存疑</h2>
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甲骨文第一財季業績強勁，但備受關注的雲業務上週被爆利潤率遜色，因租用英偉達的先進芯片而面臨盈利壓力。
甲骨文上月公佈的財報顯示強勁的增長動能。在截至今年 8 月末的 2026 財年第一財季，甲骨文雲業務總收入 72 億美元，同比增長 28%。當季雲基礎設施（OCI）業務收入 33 億美元，同比增長 55%。
最令市場矚目的是，當時甲骨文公佈第一財季的剩餘履約義務（RPO）、即積壓訂單價值同比激增 359%，增至 4550 億美元。這主要受益於與 OpenAI 等 AI 公司簽署的大額長期合同。
但是上週二據媒體報道，甲骨文 AI 雲業務在過去一年中面臨多重財務壓力。
在截至 8 月末的公司上一財季，甲骨文的服務器租賃錄得收入 9 億美元、毛利 1.25 億美元，相當於每 1 美元銷售額獲得 0.14 美元利潤，即毛利率 14%。
這低於許多非科技零售企業的毛利率，而且遠低於甲骨文傳統軟件業務約 70% 的整體毛利率。
據報道在某些情況下，甲骨文因小批量租賃英偉達新舊版本的芯片而錄得 “相當多” 的虧損，比如上一財季就因租賃英偉達的新版 Blackwell 架構芯片而虧損近 1 億美元。

甲骨文

甲骨文在拉斯維加斯年度投資者大會上舉例説明，一個為期六年、總收入 600 億美元的 AI 基礎設施項目，毛利率可達 35%。市場對 AI 基礎設施業務盈利能力的信心增強，甲骨文股價一度上漲超 5%、隨後漲幅回落。

- 甲骨文首次披露 AI 基礎設施項目的毛利率預期為 35%。  
- 投資者對盈利能力的擔憂有所緩解，股價一度上漲超 5%。  
- 早期業務利潤率偏低引發質疑，部分雲服務毛利率僅為 14%。  

甲骨文預期 AI 基建毛利率可達 35%，緩解華爾街盈利擔憂，股價一度上漲 5%