<p>在短短三年內飆升 85% 後，標普 500 指數已回到罕見的高位。</p>
<p><strong>Vanguard S&amp;P 500 ETF</strong>（紐約證券交易所代碼：VOO）和 <strong>SPDR S&amp;P 500 ETF Trust</strong>（紐約證券交易所代碼：SPY）正在跟蹤這一基準。目前的前瞻市盈率約為 23，這是自互聯網泡沫時期以來的最高水平。</p>
<p>當前的反彈是由所謂的 “七大巨頭” 推動的，這些公司因人工智能和雲計算而實現了驚人的盈利增長。它們包括 <strong>Apple Inc</strong>（納斯達克代碼：AAPL）、<strong>Alphabet Inc</strong>（納斯達克代碼：GOOGL）、<strong>Amazon.com Inc</strong>（納斯達克代碼：AMZN）、<strong>Meta Platforms Inc</strong>（納斯達克代碼：META）、<strong>Nvidia Corp</strong>（納斯達克代碼：NVDA）、<strong>Microsoft Corp</strong>（納斯達克代碼：MSFT）和 <strong>Tesla Inc</strong>（納斯達克代碼：TSLA）。</p>
<p>這些公司使得標普 500 指數的集中度比以往任何時候都要高。現在僅有 10 只股票就佔據了指數近 40% 的份額，而在互聯網泡沫高峰期這一比例為 27%。</p>
<p>這種集中風險使得投資者重新審視像 VOO 和 SPY 這樣的傳統市值加權 ETF。</p>
<h2><strong>相同的標普 500 指數敞口，不同的結構和價格</strong></h2>
<p><strong>Brandon Rakszawski</strong>，VanEck 產品管理總監，在最近的一篇評論中表示，估值過高和風險敞口加大可能會抑制長期回報潛力。他還表示，投資者願意為這一倍數買單，因為大型股仍在創造收益，但錯誤的餘地正在減少。</p>
<p>儘管 VOO 和 SPY 提供的標普 500 指數敞口基本相同，但它們的結構和價格略有不同。這些差異在市場延續的情況下可能更為顯著。VOO 的費用比率僅為 0.03%，是跟蹤該指數的最低成本方法之一。</p>
<p>SPY 是全球最古老、交易量最大的 ETF，費用為 0.09%，但提供無與倫比的流動性和更窄的價差，使其成為機構短期交易者的首選。實際上，VOO 受到尋求效率的長期投資者的青睞，而 SPY 則是戰術和機構參與者的最愛——這兩個方面都面臨着相同的估值挑戰。</p>
<p>對於尋求平衡的投資者，像 <strong>Invesco S&amp;P 500 Equal Weight ETF</strong>（紐約證券交易所代碼：RSP）或 <strong>Avantis U.S. Small Cap Value ETF</strong>（紐約證券交易所代碼：AVUV）這樣的選項已成為熱門選擇。這些 ETF 通過更均勻地分配權重或針對被低估的市場領域來限制集中風險。</p>
<p>高估值提出了令人不安的問題：市場能否在沒有另一個十年低於平均回報的情況下支持這些估值？歷史上，當標普 500 的前瞻市盈率超過 22 時，10 年年化回報率範圍為-3% 到 3%。而且，從未有超過 24 倍的估值後出現過十年的正回報。</p>
<p>目前，標普 500 的反彈仍在繼續。但隨着估值的擴張和集中度達到歷史高位，VOO 和 SPY 即將面臨最終考驗：多樣化是否仍然意味着擁有該指數。</p>
<ul>
<li><strong>Salesforce 的人工智能推動使雲計算和 CRM ETF 成為投資者的熱門選擇</strong></li>
</ul>
<p><em>圖片來源：Shutterstock</em></p>

標普 500 ETF - Vanguard

標普 500 指數股票型基金

<p>標普 500 指數在三年內飆升了 85%，前瞻市盈率達到了 23，令人想起了互聯網泡沫時代。主要貢獻者包括 “七大科技巨頭”，它們現在主導着該指數。這種集中度引發了對傳統 ETF（如 VOO 和 SPY）的擔憂，這些 ETF 提供類似的市場敞口，但在成本和結構上有所不同。投資者質疑市場是否能夠維持這些估值，因為歷史數據顯示，當市盈率超過 22 時，回報潛力可能較低。為了降低集中風險，Invesco 標普 500 等權重 ETF 正逐漸受到關注</p>

<p>Following a blistering 85% spike in just three years, the S&amp;P 500 has returned to rarefied heights.</p>
<div class="lb-trans"><p>在短短三年內飆升 85% 後，標普 500 指數已回到罕見的高位。</p>
</div><p><strong>Vanguard S&amp;P 500 ETF</strong>(NYSE:VOO) and <strong>SPDR S&amp;P 500 ETF Trust</strong> (NYSE:SPY) are tracking the benchmark. It’s now at a forward price-to-earnings ratio of about 23, a level last witnessed during the dot-com era.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Vanguard S&amp;P 500 ETF</strong>（紐約證券交易所代碼：VOO）和 <strong>SPDR S&amp;P 500 ETF Trust</strong>（紐約證券交易所代碼：SPY）正在跟蹤這一基準。目前的前瞻市盈率約為 23，這是自互聯網泡沫時期以來的最高水平。</p>
</div><p>The present rally is fueled by the so-called “Magnificent Seven,” which boasts a staggering earnings expansion owing to artificial intelligence and cloud computing. They include <strong>Apple Inc</strong>(NASDAQ:AAPL), <strong>Alphabet Inc</strong> (NASDAQ:GOOGL), <strong>Amazon.com Inc</strong>(NASDAQ:AMZN), <strong>Meta Platforms Inc</strong> (NASDAQ:META), <strong>Nvidia Corp</strong> (NASDAQ:NVDA), <strong>Microsoft Corp</strong>(NASDAQ:MSFT), and <strong>Tesla Inc</strong> (NASDAQ:TSLA).</p>
<div class="lb-trans"><p>當前的反彈是由所謂的 “七大巨頭” 推動的，這些公司因人工智能和雲計算而實現了驚人的盈利增長。它們包括 <strong>Apple Inc</strong>（納斯達克代碼：AAPL）、<strong>Alphabet Inc</strong>（納斯達克代碼：GOOGL）、<strong>Amazon.com Inc</strong>（納斯達克代碼：AMZN）、<strong>Meta Platforms Inc</strong>（納斯達克代碼：META）、<strong>Nvidia Corp</strong>（納斯達克代碼：NVDA）、<strong>Microsoft Corp</strong>（納斯達克代碼：MSFT）和 <strong>Tesla Inc</strong>（納斯達克代碼：TSLA）。</p>
</div><p>These companies also make the S&amp;P 500 more concentrated than ever before. Just 10 stocks now account for almost 40% of the index. That’s up from 27% at the peak of the dot-com bubble.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些公司使得標普 500 指數的集中度比以往任何時候都要高。現在僅有 10 只股票就佔據了指數近 40% 的份額，而在互聯網泡沫高峰期這一比例為 27%。</p>
</div><p>That risk of concentration is causing investors to re-examine vanilla market-cap-weighted ETFs such as VOO and SPY.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種集中風險使得投資者重新審視像 VOO 和 SPY 這樣的傳統市值加權 ETF。</p>
</div><h2><strong>Same S&amp;P 500 Exposure, Different Structure And Price</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>相同的標普 500 指數敞口，不同的結構和價格</strong></h2>
</div><p><strong>Brandon Rakszawski</strong>, VanEck Director of Product Management, said in a recent commentary that stretched valuations and heightened exposure might deter long-term return potential. He went on to say that investors were willing to pay that multiple as mega-caps continued to produce, but the margin for error is decreasing.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Brandon Rakszawski</strong>，VanEck 產品管理總監，在最近的一篇評論中表示，估值過高和風險敞口加大可能會抑制長期回報潛力。他還表示，投資者願意為這一倍數買單，因為大型股仍在創造收益，但錯誤的餘地正在減少。</p>
</div><p>Though both VOO and SPY provide essentially the same S&amp;P 500 exposure, they have slightly different structure and price. These differences might be more significant in an extended market. VOO, with an expense ratio of only 0.03%, is one of the lowest-cost methods of following the index.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管 VOO 和 SPY 提供的標普 500 指數敞口基本相同，但它們的結構和價格略有不同。這些差異在市場延續的情況下可能更為顯著。VOO 的費用比率僅為 0.03%，是跟蹤該指數的最低成本方法之一。</p>
</div><p>SPY, the world’s oldest and most heavily traded ETF, costs 0.09% but offers unparalleled liquidity and narrower spreads, making it the preferred choice for institutional short-term traders. Effectively, VOO is resonating with long-term investors looking for efficiency, and SPY is the favorite among tactical and institutional participants— two facets of the same benchmark coin now confronting the same valuation challenge.</p>
<div class="lb-trans"><p>SPY 是全球最古老、交易量最大的 ETF，費用為 0.09%，但提供無與倫比的流動性和更窄的價差，使其成為機構短期交易者的首選。實際上，VOO 受到尋求效率的長期投資者的青睞，而 SPY 則是戰術和機構參與者的最愛——這兩個方面都面臨着相同的估值挑戰。</p>
</div><p>For investors looking for balance, options like the <strong>Invesco S&amp;P 500 Equal Weight ETF</strong> (NYSE:RSP) or <strong>Avantis U.S. Small Cap Value ETF</strong> (NYSE:AVUV) have been popular options. These ETFs limit concentration risk by spreading weight more evenly or targeting underappreciated areas of the market.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於尋求平衡的投資者，像 <strong>Invesco S&amp;P 500 Equal Weight ETF</strong>（紐約證券交易所代碼：RSP）或 <strong>Avantis U.S. Small Cap Value ETF</strong>（紐約證券交易所代碼：AVUV）這樣的選項已成為熱門選擇。這些 ETF 通過更均勻地分配權重或針對被低估的市場領域來限制集中風險。</p>
</div><p>The lofty multiple is asking uncomfortable questions: Can the market support these valuations without another decade of below-average returns? Historically, times when the S&amp;P 500’s forward P/E has been above 22 have provided 10-year annualized returns ranging from -3% to 3%. And never have valuations in excess of 24x been followed by a decade of positive returns.</p>
<div class="lb-trans"><p>高估值提出了令人不安的問題：市場能否在沒有另一個十年低於平均回報的情況下支持這些估值？歷史上，當標普 500 的前瞻市盈率超過 22 時，10 年年化回報率範圍為-3% 到 3%。而且，從未有超過 24 倍的估值後出現過十年的正回報。</p>
</div><p>For the moment, the S&amp;P 500 rally holds. But with valuations extended and concentration at historic highs, VOO and SPY are about to face their ultimate test: whether diversification is still about owning the index.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，標普 500 的反彈仍在繼續。但隨着估值的擴張和集中度達到歷史高位，VOO 和 SPY 即將面臨最終考驗：多樣化是否仍然意味着擁有該指數。</p>
</div><ul>
<li><strong>Salesforce’s AI Push Makes Cloud, CRM ETFs A Hot Play For Investors</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>Salesforce 的人工智能推動使雲計算和 CRM ETF 成為投資者的熱門選擇</strong></li>
</ul>
</div><p><em>Image: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來源：Shutterstock</em></p>
</div>

High Stakes For VOO And SPY: The S&P 500's Lofty Valuations Put ETF Strategies To Test

- 標普 500 指數在三年內上漲 85%，當前市盈率約為 23。  
- “七大巨頭” 推動盈利增長，導致市場集中度上升。  
- 投資者需重新審視 VOO 和 SPY 的風險與回報。  

VOO 和 SPY 面臨高風險：標普 500 的高估值使 ETF 策略面臨考驗