早餐 | 信貸擔憂衝擊美股之際：銀行股大跌，芯片股上漲

市場概述銀貸擔憂衝擊美股，三大股指本週首度齊收跌，其中，標普和納指盤中曾跌超 1%；金融板塊跌近 3%、領跌標普，披露不良貸款問題的兩家地區銀行Zions 和 Western Alliance 均收跌超 10%，地區銀行指數跌超 6%；芯片指數兩連漲，美光漲超 5%，英偉達漲超 1%，但台積電美股盤初漲超 2% 後轉跌；確認與 Meta 達成雲協議並披露優於預期的業績指引後，甲骨文漲超 3%。美債價格盤中拉昇，十年期美債收益率再度下破 4.0%、降至半年來低位，兩年期美債收益率創三年新低。美元指數三連跌再創一週新低，離岸人民幣靠近 7.12 關口創本月內新高；比特幣盤中跌近 4% 跌破 10.8 萬美元，以太坊一度跌超 5%。金銀齊創歷史新高。黃金連續四日創新高，首次盤中漲破 4300 美元，期金曾漲超 3%，期銀一度漲超 4%。原油三日連創五個月新低，美 EIA 原油庫存不降反增，原油盤中跌近 2%。紐銅三連跌。亞洲時段，滬指震盪收漲，全市場成交不足 2 萬億，紅利資產反彈，恆科指跌超 1%，新能源汽車股大跌，國債分化，商品上漲。要聞中國商務部回應中美是否近期會談：中方對於相互尊重基礎上的平等磋商，一直都持開放態度；外交部回應美方有意延長對華關税暫停期換取中方推遲實行稀土出口管制；中國購買俄油問題是中美貿易談判一部分？外交部：堅決反對美方動輒拿中方説事。美國兩銀行披露貸款欺詐和壞賬問題，信用危機觸發拋售，盤中美股地區銀行指數暴跌近 7%、Jefferies 重挫 11%。美聯儲降息步伐現分歧：沃勒主張謹慎降息，米蘭呼籲 50 基點更大力度降息；“新美聯儲通訊社”：政府關門導致數據斷流，美聯儲分歧或更難彌合。甲骨文披露訂單已超 5000 億美元，預期 AI 基建項目毛利率可達 35%、2030 財年營收 2250 億美元高於分析師預期，股價一度漲 5%。OpenAI算力野心持續膨脹，據稱未來幾年採購甲骨文服務器的資本支出將超對微軟的投入。AI 芯片需求持續火熱，台積電Q3 淨利潤創歷史新高，超預期增長 39%，資本支出達 97 億美元；業績會：對 AI 大趨勢的信心正在 “增強”，上調全年銷售預期和資本支出下限。蘋果觸控版 MacBook Pro 或將明年問世，OLED 屏 + 無劉海設計引關注。白銀不夠用了，投資者瘋搶免税金銀幣，皇家鑄幣廠產能告急，倫敦貴金屬市場陷入 “完美風暴”。美國政府 “停擺” 持續，參議院第十次否決臨時撥款法案。俄方發起、時長 2.5 小時，俄美總統時隔近兩月再通話，特朗普將與普京在布達佩斯會面。幣圈爆出史上最大 “烏龍指”，穩定幣發行商 Paxos 銷燬代幣300 萬億美元。市場收報歐美股市：標普 500 跌 0.63%，報 6629.07 點。道指跌 0.65%，報 45952.24 點。納指跌 0.47%，報 22562.537 點。歐洲 STOXX 600 指數漲 0.69%，報 571.66 點。A 股：滬指漲 0.1%，報 3916.23 點，深證成指跌 0.25%，報 13086.41 點，創業板指漲 0.38%，報 3037.44 點。債市：到債市尾盤，美國十年期基準國債收益率約為 3.97%，日內降約 6 個基點；兩年期美債收益率約為 3.42%，日內降約 8 個基點。商品：WTI 11 月原油期貨收跌 1.39%，報 57.46 美元/桶。布倫特 12 月原油期貨收跌 1.37%，報 61.06 美元/桶。COMEX 12 月黃金期貨收漲 2.45%，報 4304.6 美元/盎司。COMEX 12 月白銀期貨收漲 3.73%，報 53.296 美元/盎司。COMEX 12 月期銅收跌 0.31%，報 4.999 美元/磅。要聞詳情全球重磅中國商務部密集回應，事關中美會談、稀土出口管制、穩外貿政策。關於中美雙方是否會在近期舉行新一輪的經貿會談，商務部新聞發言人何詠前表示，中方對於相互尊重基礎上的平等磋商，一直都持開放態度。商務部回應稀土出口管制措施稱，中方會不斷優化許可流程，積極考慮適用通用許可、許可豁免等便利化措施。美方有意延長對華關税暫停期換取中方推遲實行稀土出口管制，中國外交部回應。據澎湃新聞，週四的中國外交部例行記者會上，有記者問，美國財長貝森特暗示，美國有可能延長對中國商品加徵關税的暫停期，來換取中國推遲實行稀土出口管制計劃，並表示美國總統特朗普準備在不久的將來與中方領導人會晤，中方對此有何評論。外交部發言人林劍表示：“我們已多次闡明在稀土出口管制和中美經貿問題上的立場。”中國購買俄油問題是中美貿易談判一部分？外交部：堅決反對美方動輒拿中方説事。據澎湃新聞，外交部例行記者會上，有記者提問，美國總統特朗普表示，他已收到印度總理莫迪的保證，印度將停止從俄羅斯購買石油。特朗普在講話中補充説，現在是時候讓中國也採取同樣的行動了。請問，中國購買俄羅斯石油是否屬於正在進行的中美貿易談判的一部分？中方對此持何立場？林劍表示，中方已多次就該問題表明立場，中國同包括俄羅斯在內的世界各國開展正常的經貿能源合作，正當合法。美方的做法是典型的單邊霸凌和經濟脅迫，嚴重破壞國際經貿規則，威脅全球產業鏈供應鏈的安全穩定。林劍強調，中方在烏克蘭危機問題上，一貫秉持客觀公正立場，光明磊落，有目共睹。“我們堅決反對美方動輒拿中方説事，堅決反對對中方濫施非法單邊制裁和長臂管轄。如果中方的正當權益受到損害，中方必將堅決反制，堅定維護自身的主權發展和安全利益。”兩銀行信用危機觸發拋售，盤中美股地區銀行指數暴跌近 7%、Jefferies 重挫 11%。兩家美國地區銀行 Zions 與 Western Alliance披露貸款欺詐和壞賬問題，引發投資者對信貸質量的廣泛擔憂，地區銀行指數週四收跌 6.2%，金融股全面走弱。擁有此前破產的汽車零部件供應商 First Brands 風險敞口的投行 Jefferies 股價收跌 10.62%。雖然部分分析師認為風險仍屬個別事件，但市場情緒明顯趨於謹慎，擔憂更大範圍的信用危機正在醖釀。美聯儲降息步伐現分歧：沃勒主張謹慎降息，米蘭呼籲 50 基點更大力度降息。沃勒主張維持每次 25 個基點的謹慎降息步伐以應對疲軟的勞動力市場，而臨時擔任美聯儲理事的米蘭則呼籲採取更激進的 50 個基點降息，米蘭擔心在外部衝擊下過度緊縮的政策會放大負面後果。期權市場下注美聯儲 “做更多”，年底前 “兩次降息” 中至少有一次 50 基點降息。近期與擔保隔夜融資利率（SOFR）掛鈎的期權市場顯示，交易員正在為美聯儲 10 月或 12 月會議降息 50 個基點建倉。12 月 SOFR 期權的未平倉合約大幅飆升。這一看漲情緒也體現在現貨市場，美國兩年期國債收益率近期跌至年內低點 3.5% 附近。“新美聯儲通訊社”：政府關門導致數據斷流，美聯儲分歧或更難彌合。Nick Timiraos 撰文稱，美聯儲官員原本就在經濟前景上存在分歧，而美國政府關門引發的財政停擺中斷了關鍵經濟數據的發佈，使得原本就難以達成一致的利率討論更加複雜。就業與通脹數據的缺失，令決策層在 “盲飛” 狀態下，只能依賴私人數據和企業反饋勉強拼湊經濟全貌。甲骨文披露訂單已超 5000 億美元，預期AI 基建項目毛利率可達 35%，股價一度上漲 5%。甲骨文高管在年度投資者大會上舉例説，一個為期六年、總收入 600 億美元的 AI 基礎設施項目、即 AI 雲項目，毛利率可達 35%。甲骨文預計，到2030 財年營收將達到 2250 億美元，高於分析師預期的 1980 億美元。市場對 AI 基礎設施業務盈利能力的信心增強，甲骨文股價收漲超 3%。OpenAI 算力野心持續膨脹：未來幾年採購甲骨文服務器的資本支出將超對微軟的投入。據媒體援引知情人士消息，OpenAI 已為截至 2030 年的服務器支出準備了高達 4500 億美元的預算。其中，從現在到 2030 年底，該公司計劃向甲骨文等競爭對手租賃服務器的支出，將超過對微軟的投入。AI 芯片需求持續火熱，台積電 Q3淨利潤創歷史新高，超預期增長 39%，資本支出達 97 億美元；業績會：對人工智能大趨勢的信心正在 “增強”，上調全年銷售預期和資本支出下限台積電 Q3 淨利潤 4523 億元台幣，同比增長 39%，超出預估的 4054.7 億元台幣；第三季度毛利率 59.5%，較上季度的 58.6% 繼續改善，高於分析師預估的 57.1%。台積電稱 2025 年銷售額將增長接近 30% 中段水平，此前預計收入增速約 30%。同時台積電預計全年資本支出 400 億美元至 420 億美元，較此前預期的 380 億美元至 420 億美元有所上調。蘋果觸控版 MacBook Pro 或將明年問世，OLED 屏 + 無劉海設計引關注。媒體報道，蘋果公司計劃於 2026 年底或 2027 年初推出首款觸控屏 MacBook Pro，標誌着其徹底轉變喬布斯時代以來對觸控筆電的抵制立場。新機型將搭載 M6 芯片、採用 OLED 屏幕並取消劉海設計，價格也將較當前版本略有上漲。蘋果尚未規劃更多觸控 Mac 產品，計劃先觀察市場反應，再決定是否擴展陣容。白銀不夠用了！投資者瘋搶免税金銀幣，皇家鑄幣廠產能告急，倫敦貴金屬市場陷入 “完美風暴”。散户投資者的搶購潮迫使皇家鑄幣廠開足馬力生產，但仍不得不對客户發出白銀交付可能延遲的警告。與此同時，倫敦街頭的金銀交易商正忙於應對蜂擁而至的散户，甚至不得不加強安保措施。美國政府 “停擺” 持續，參議院第十次否決臨時撥款法案。當地時間 10 月 16 日，美國國會參議院以 51 票對 45 票的投票結果再次未能推進共和黨的臨時撥款法案。俄方發起、時長 2.5 小時，俄美總統時隔近兩月再通話，特朗普將與普京在布達佩斯會面。據央視新聞，當地時間 16 日，烏總統到訪白宮談 “戰斧” 前一日，俄羅斯總統普京與美國總統特朗普進行了電話交談。俄美雙方均認為此次通話富有成效。特朗普強調儘快結束衝突，普京重申 “戰斧” 導彈不會改變局勢。特普朗提議布達佩斯會面，普京表示支持。特朗普告訴普京，他將在明天與澤連斯基的會晤中考慮俄羅斯總統的關切。幣圈爆出史上最大 “烏龍指”，300 萬億美元。短短 30 分鐘內，穩定幣發行商 Paxos 鑄造了 300 萬億枚與美元 1:1 錨定的 PYUSD 穩定幣，隨後將全部代幣發送至無法訪問的錢包地址進行銷燬。按其美元錨定價值計算，這筆銷燬代幣總額達到約 300 萬億美元，這一金額超過全球所有國家 GDP 總和的兩倍。國內公司王文濤部長會見蘋果公司首席執行官庫克。雙方就中美經貿關係、蘋果公司在華業務發展等進行了交流。摩根大通上調泡泡瑪特至 “增持”，新 IP“星星人” 迅速崛起，Labubu 產能提升 10 倍後依舊售罄。摩根大通認為泡泡瑪特不僅通過 Labubu 的持續火爆和 “星星人” 的成功證明了其並非依賴單一 IP，更通過全球化佈局和強大的定價權展現了其抵禦外部風險的能力。當前 20 倍的 2026 年預期市盈率，相較於其高增長前景，估值頗具吸引力。提前辭任董事長，曹德旺回應：我一股都沒有減持，退下來對公司更有好處。這位傳奇企業家對媒體表示，身體健康沒有問題，選擇在這個年紀退下來，是因為他認為這 “對福耀更有好處”，要 “讓新一代人接手”。蔚來火速回應指控。新加坡政府投資公司（GIC）指控蔚來通過與其合作伙伴共同成立的武漢蔚能電池資產有限公司虛增收入和利潤，誤導投資者，導致 GIC 遭受投資損失。面對這一指控，蔚來方面向華爾街見聞明確表示，此案並非新發事件，而是源於 2022 年 6 月做空機構 “灰熊研究” 發佈的一份做空報告。蔚來強調，該報告本身就毫無依據，充斥着大量錯誤信息、無端猜測和誤導性結論。海外宏觀特朗普 “施壓” 美國高院關鍵的 “關税裁決”，11 月 5 日親自出席聽證會！雖然美國總統曾因大法官就職典禮等活動訪問最高法院，但在口頭辯論期間到場極為罕見。外界分析認為，此次裁決有望決定關税——這一特朗普經濟議程 “基石” 的命運。如果特朗普敗訴，美國平均有效關税税率可能從 16.3% 降低至少一半，並可能被迫退還數百億美元税款，同時可能推翻特朗普與一些國家達成的初步貿易協議。“AI 盛世” 還是 “AI 泡沫”？10 家 AI 獨角獸，估值 1 年增長 1 萬億，VC 一年投入超 2000 億美元，利潤為 0。這十家企業包括 OpenAI、Anthropic、xAI、Perplexity、Scale AI......今年以來，它們共同吸引了超過 2000 億美元的風險投資資金，佔美國 VC 全年投資總額的三分之二。然而，它們幾乎全部處於虧損狀態。宋雪濤：美股變局核心是 “AI 敍事挑戰”，“左手 AI、右手黃金” 已是市場最擁擠策略。當前市場變局的關鍵並非貿易摩擦，而是 AI 敍事隱憂與系統脆弱性，巨頭們逐漸增加的債務融資或把 AI 敍事推向債務泡沫。面對這一變化，市場主流策略轉向採取"左手 AI、右手黃金"的啞鈴策略，對 “相信” 與 “不相信” 各下 50% 籌碼，是在滯脹環境中對不確定性最好的對沖。“次貸危機” 再現？華爾街 “捉蟑螂” 論戰：PE 與銀行互相指責。美國兩家公司相繼倒閉在華爾街引發了一場激烈的公開論戰。摩根大通 Dimon 警告稱 “看到一隻蟑螂時，可能還有更多”，暗指 1.7 萬億美元私募信貸市場存在系統性風險，這番言論引發私募機構強烈反彈，Apollo、Blackstone 等認為銀行追逐高風險借款人才是 “罪魁禍首”。法國總理勒科爾尼挺過不信任動議，避免政府再次垮台，市場暫獲喘息。法國總理 Lecornu 經受住考驗為本週幾乎引發提前大選的政治危機帶來一些緩解，也讓法國暫時保有應對龐大預算赤字的計劃。但隨着議會權力增強和各方分歧明顯，預算談判和養老金改革的未來走向仍不明朗。貝森特：只要日本央行措施得當，日元將處於合理位置。受日本政局不穩、日央行近期加息預期降温影響，日元兑美元本月大幅下挫，一度觸及八個月低點。貝森特表示，若日本央行政策得當，日元將穩定在適當水平。相較貝森特今年 8 月稱日本央行在應對通脹方面 “落後於曲線” 的強硬口吻，當前其態度已明顯軟化。海外公司上任 9 個月，特朗普家族僅從幣圈就賺了 10 億美元。加密貨幣已成為特朗普家族財富暴漲的核心來源：特朗普幣和梅拉尼婭幣銷售和交易手續費共創造約 4.27 億美元收入；特朗普之子旗下公司發行的 WLFI 代幣銷售額已達 5.5 億美元；特朗普媒體科技集團成立比特幣基金，如今已創造超 30 億美元現金流。滙豐大幅上調英偉達目標價，理由：台積電產能分配遠超預期，OpenAI“閉環交易”。滙豐將英偉達評級上調至 “買入”，目標價從 200 美元猛增至 320 美元。主要依據兩大信號：一是英偉達在台積電 CoWoS 先進封裝產能配額從 48 萬片躍升至 70 萬片，同比增長 140%；二是與 OpenAI 和 Stargate 項目形成 “閉環交易”，預計帶來 2510-4000 億美元 GPU 收入。汽車產業鏈的未來在 “3A”：自動駕駛、人形機器人和 AI 數據中心。大摩認為單純關注汽車銷量數據的時代即將過去，未來汽車產業鏈的投資價值將錨定在擁有 “第二增長曲線” 的企業。若傳統車輛銷售公司能在 “3A” 領域取得實質性突破，屆時將有望撬動一個高達 2-3 萬億美元的新增市值空間。神秘 “印度巨鯨” 攪動大宗商品市場，鐵礦石貿易量直逼嘉能可！總部位於新加坡的 Radiant World 今年鐵礦石交易量預計達 6500-7000 萬噸，直逼行業巨頭嘉能可去年 7500 萬噸的水平，成為石油之外全球交易量最大大宗商品的主要玩家之一。這家由 45 歲的印度人 Pinkesh Nahar 控股的交易公司，過去十年間規模擴張近十倍。今日要聞前瞻美國 8 月長期資本淨流入。美國 9 月新屋開工和營建許可。歐元區 9 月 CPI。聖路易聯儲主席穆薩萊姆發表講話。