摩根士丹利：比亞迪庫存消化接近尾聲 海外銷售或成為增長引擎

摩根士丹利稱，比亞迪股價自 5 月高點以來已下跌 30%，主要受業績不及預期和指引下調影響。該行認為庫存消化即將完成，反內卷政策的影響也將逐步減弱，對該股維持超配評級。展望 2026 年，預計比亞迪海外銷量將達到 160 萬-180 萬輛，同比增長 68%-89%。這一目標雖具挑戰性，但仍有可能實現。預計比亞迪未來三年海外產能將增長約 50%；海外銷售佔比的提升將有助於整體利潤率的改善。