東吳證券：361 度超品店開店加速 維持 “買入” 評級

智通財經 APP 獲悉，東吳證券發佈研報稱，361 度 (01361) 2025Q3 主品牌線下/童裝線下/電商流水分別同比增長約 10%/約 10%/約 20%，延續 Q2 表現。折扣接近 7 折，相對平穩。維持預測 25-27 年歸母淨利潤 13.0/14.6/16.2 億元，對應 PE8/8/7X，估值較低，維持 “買入” 評級。

報告中稱，截至 25Q3 超品店數 93 家 (大裝 80+ 童裝 13 家)，較 Q2 新增 44 家，開設進展快於預期，公司預計 Q4 進一步新開 20 家大裝超品店。超品店店鋪面積、選址優於原有傳統店型，有效帶動整體店效提升。線上渠道中，25Q3 新增美團閃送和美團團購業務，為消費者實現 30 分鐘極速送達服務。

產品方面，25Q3 迭代上新 “雨屏 9 代” 跑鞋、專業馬拉松競速跑鞋 “飛燃 4.5”、籃球鞋 “DVD4”、跑鞋 “狂飆 2PRO”，並推出户外新品系列 “輕野”，女子健身系列 “新肌 PRO”、“新動” 等，持續通過產品科技創新擴大市場競爭力。品牌方面，25Q3 攜手 NBA 球星約基奇中國行、阿隆戈登亞洲行活動，與球迷深入互動，鞏固品牌專業形象的同時帶動品類銷售。

國慶期間户外品牌 ONEWAY 六店齊開，秋冬滑雪旺季銷售表現值得期待。2013 年公司收購芬蘭户外品牌 ONEWAY 大中華區運營權，經過近 10 年發展，疫情期間有所調整收縮。伴隨户外消費熱度高漲，2024 年品牌進行了煥新升級，2025 年國慶假期 ONEWAY 品牌中國市場新增 6 家門店 (位於鄭州、濟南、西安、北京、大慶、拉薩六個北方城市)，門店面積 100-120 平，SKU 約 120 個，包括 NUUKSIO、SISU 及 LUXE 三條產品線，覆蓋專業滑雪、專業户外及都市泛户外風格穿搭，以服裝為主，未來有望豐富產品線。