<p>這是一個在長期內獲得強勁市場回報的好方法：識別那些被大多數投資者忽視或低估但前景吸引的公司；以深度折扣購買其股票；並長期持有。然而，挑選這樣的公司並不容易。</p>
<p>讓我們考慮兩個潛在候選者：<strong>Iovance Biotherapeutics</strong>(IOVA) 和 <strong>Teladoc Health</strong>(TDOC 0.61%)。這兩家醫療保健公司在近年來面臨重大挑戰，但正在努力復甦。哪一個更具吸引力的逆向投資呢？讓我們來看看。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84Mzc4MzIvZG9jdG9yLWFuZC1wYXRpZW50LWluLWEtaG9zcGl0YWwtcm9vbS5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84Mzc4MzIvZG9jdG9yLWFuZC1wYXRpZW50LWluLWEtaG9zcGl0YWwtcm9vbS5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>Iovance Biotherapeutics 的案例</h2>
<p>Iovance Biotherapeutics 是一家小型生物技術公司，開發了 Amtagvi，這是一種用於晚期黑色素瘤的藥物。這種療法是一項突破，成為首個在該適應症下獲得批准的藥物。自 2024 年 2 月藥物獲批以來，Amtagvi 的銷售額逐漸上升。在 2025 年上半年，Iovance 的收入幾乎全部來自 Amtagvi，總額為 1.093 億美元，比去年同期增長了三倍多。</p>
<p>該生物技術公司預計本財年的收入將在 2.5 億到 3 億美元之間，這對於市值僅為 7.73 億美元的公司來説並不算差。此外，Iovance 最近在加拿大獲得了 Amtagvi 的批准，並預計最終將在其他幾個國家推出該藥物。它估計，每年在美國有 8000 名患者死於黑色素瘤。雖然並非所有患者都符合 Amtagvi 的治療條件，但遠比目前接受治療的患者要多。</p>
<p>因此，在美國及其他地區的潛力中，有一個吸引人的市場，可能使 Amtagvi 最終成為一款暢銷藥物。</p>
<p>最後，Amtagvi 正在被研究作為幾種其他癌症的治療方法。如果 Iovance 能夠在臨牀和監管方面取得穩固進展，其旗艦產品的銷售將持續增長，並可能幫助公司實現盈利。存在一些風險。Amtagvi 是一種複雜的藥物，製造和施用都很困難。它是由患者自身的細胞製成的，平均需要 34 天才能製造完成，然後在患者接受化療後通過靜脈輸注進行注入。</p>
<p>這就是為什麼 Amtagvi 只能在專業中心施用。這些因素在一定程度上限制了藥物的可用性，並增加了商業化費用。但儘管面臨這些挑戰，如果 Iovance Biotherapeutics 的總體計劃得以實現，股票可能會飆升。</p>
<h2>Teladoc Health 的案例</h2>
<p>Teladoc Health 是遠程醫療市場的一個重要參與者，近年來失去了顯著的市場份額。然而，該公司的生態系統依然深厚。截至第二季度，其綜合護理部門的會員人數達到了 1.024 億，比去年同期增長了 11%。</p>
<p>該公司的 BetterHelp 虛擬治療部門正在流失付費用户，但公司正在採取措施解決這個問題。Teladoc 進行了幾項收購，包括虛擬心理健康服務提供商 UpLift。雖然 Teladoc 自己的 BetterHelp 不被保險覆蓋，但 UpLift 與第三方支付方達成了協議，覆蓋了 1 億潛在患者。</p>
<p>Teladoc 一直表示，保險覆蓋其治療服務可能有助於吸引更多人使用 BetterHelp 平台，該平台已被積極推廣以增加業務。現在，通過 UpLift，它可以將營銷工作針對那些已經有這些服務保險覆蓋但尚未選擇的患者。</p>
<p>Teladoc 還寄希望於國際擴張來幫助扭轉局面。該公司的國際銷售在最近幾個季度增長較快。</p>
<p>整體財務結果並不強勁。第二季度收入同比下降 2%，為 6.319 億美元。但該公司在遠程醫療市場的良好存在，得益於其便利性，加上提升虛擬治療業務和在海外立足的努力，可能使其能夠實現復甦。</p>
<h2>哪個更值得購買？</h2>
<p>需要明確的是，這兩家公司都非常風險。在我看來，它們在未來五年內更有可能摧毀股東價值。也就是説，Teladoc 現在是更好的選擇。它的收入更高，淨虧損更低，並且在行業內擁有深厚的生態系統和相對知名的品牌。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/b16feadc9959d4bc743dda168366df63.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/b16feadc9959d4bc743dda168366df63.png"/></p>
<p>IOVA 收入（季度）數據來源於 YCharts</p>
<p>Iovance 的 Amtagvi 可能看起來很有前景，但藥物的複雜性使得押注於該生物技術公司變得困難。如果 Amtagvi 在商業上可行，考慮到 Iovance 在過去 18 個月的糟糕股票表現以及其市值遠低於 10 億美元，可能會有一家資金雄厚的大型製藥公司趁機收購整個公司。</p>
<p>當然，這種情況仍然可能發生，也有可能 Amtagvi 最終會成功。不過，鑑於現有信息，具有高於平均風險承受能力的逆向投資者應考慮選擇 Teladoc。</p>

TDOC

Iovance生物治療

<p>這篇文章將兩家醫療保健公司 Iovance Biotherapeutics 和 Teladoc Health 作為潛在的逆向投資進行比較。Iovance 憑藉其有前景的癌症療法 Amtagvi，收入增長顯著，但面臨製造挑戰。Teladoc 作為遠程醫療的領導者，正在經歷用户流失，但正在擴展其服務和國際業務。儘管兩者都是高風險投資，但由於 Teladoc 的收入更高且品牌更為成熟，因此被認為是更好的選擇，而 Iovance 的未來由於其複雜的產品仍然不確定</p>

<p>Here's a great way to earn strong market returns over the long term: Identify companies that have been ignored or underestimated by most investors but have attractive prospects; buy their shares at a deep discount; and hold on to them for a long time. Picking out such corporations isn't easy, though.</p>
<div class="lb-trans"><p>這是一個在長期內獲得強勁市場回報的好方法：識別那些被大多數投資者忽視或低估但前景吸引的公司；以深度折扣購買其股票；並長期持有。然而，挑選這樣的公司並不容易。</p>
</div><p>Let's consider two potential candidates: <strong>Iovance Biotherapeutics</strong>(IOVA) and <strong>Teladoc Health</strong>(TDOC 0.61%). These two healthcare specialists have faced significant challenges in recent years but are trying to mount a comeback. Which one of the two is the more attractive contrarian buy? Let's find out.</p>
<div class="lb-trans"><p>讓我們考慮兩個潛在候選者：<strong>Iovance Biotherapeutics</strong>(IOVA) 和 <strong>Teladoc Health</strong>(TDOC 0.61%)。這兩家醫療保健公司在近年來面臨重大挑戰，但正在努力復甦。哪一個更具吸引力的逆向投資呢？讓我們來看看。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84Mzc4MzIvZG9jdG9yLWFuZC1wYXRpZW50LWluLWEtaG9zcGl0YWwtcm9vbS5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F837832%2Fdoctor-and-patient-in-a-hospital-room.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>The case for Iovance Biotherapeutics</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Iovance Biotherapeutics 的案例</h2>
</div><p>Iovance Biotherapeutics is a small-cap biotech company that developed Amtagvi, a medicine for advanced melanoma. This therapy was a bit of a breakthrough, becoming the first of its kind to be approved in this indication. Amtagvi's sales have been slowly ramping up since the drug's approval in February 2024. In the first half of 2025, Iovance's revenue -- almost all of which comes from Amtagvi -- totaled $109.3 million, more than tripling compared to the year-ago period.</p>
<div class="lb-trans"><p>Iovance Biotherapeutics 是一家小型生物技術公司，開發了 Amtagvi，這是一種用於晚期黑色素瘤的藥物。這種療法是一項突破，成為首個在該適應症下獲得批准的藥物。自 2024 年 2 月藥物獲批以來，Amtagvi 的銷售額逐漸上升。在 2025 年上半年，Iovance 的收入幾乎全部來自 Amtagvi，總額為 1.093 億美元，比去年同期增長了三倍多。</p>
</div><p>The biotech expects revenue of $250 million to $300 million for the fiscal year, which isn't too bad for a company with a market cap of just $773 million. Further, Iovance recently received approval for Amtagvi in Canada and expects to launch the medicine in several other countries eventually. It estimates that every year, 8,000 patients in the U.S. die from melanoma. Though not all of them are eligible for Amtagvi, many more than it has treated so far are.</p>
<div class="lb-trans"><p>該生物技術公司預計本財年的收入將在 2.5 億到 3 億美元之間，這對於市值僅為 7.73 億美元的公司來説並不算差。此外，Iovance 最近在加拿大獲得了 Amtagvi 的批准，並預計最終將在其他幾個國家推出該藥物。它估計，每年在美國有 8000 名患者死於黑色素瘤。雖然並非所有患者都符合 Amtagvi 的治療條件，但遠比目前接受治療的患者要多。</p>
</div><p>So, between the potential in the U.S. and other regions abroad, there is an attractive market that could allow Amtagvi to eventually become a blockbuster.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，在美國及其他地區的潛力中，有一個吸引人的市場，可能使 Amtagvi 最終成為一款暢銷藥物。</p>
</div><p>Lastly, Amtagvi is being investigated as a treatment for several other forms of cancer. If Iovance can make solid clinical and regulatory progress, sales of its crown jewel will grow consistently and perhaps help the company turn profitable. There are some risks. Amtagvi is a complex medicine to manufacture and administer. It is made from patients' own cells and requires 34 days (on average) to make before being inserted via intravenous infusion after they have received chemotherapy.</p>
<div class="lb-trans"><p>最後，Amtagvi 正在被研究作為幾種其他癌症的治療方法。如果 Iovance 能夠在臨牀和監管方面取得穩固進展，其旗艦產品的銷售將持續增長，並可能幫助公司實現盈利。存在一些風險。Amtagvi 是一種複雜的藥物，製造和施用都很困難。它是由患者自身的細胞製成的，平均需要 34 天才能製造完成，然後在患者接受化療後通過靜脈輸注進行注入。</p>
</div><p>That's why Amtagvi can only be administered in specialized centers. These are factors that somewhat limit the medicine's availability and increase commercialization expenses. But despite these challenges, if Iovance Biotherapeutics' master plan comes to fruition, the stock could soar.</p>
<div class="lb-trans"><p>這就是為什麼 Amtagvi 只能在專業中心施用。這些因素在一定程度上限制了藥物的可用性，並增加了商業化費用。但儘管面臨這些挑戰，如果 Iovance Biotherapeutics 的總體計劃得以實現，股票可能會飆升。</p>
</div><h2>The case for Teladoc Health</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Teladoc Health 的案例</h2>
</div><p>Teladoc Health, a notable player in the telemedicine market, has lost significant traction over the past few years. However, the company's ecosystem remains deep. As of the second quarter, it had 102.4 million members in its integrated care segment, a number that grew 11% compared to the same period last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>Teladoc Health 是遠程醫療市場的一個重要參與者，近年來失去了顯著的市場份額。然而，該公司的生態系統依然深厚。截至第二季度，其綜合護理部門的會員人數達到了 1.024 億，比去年同期增長了 11%。</p>
</div><p>The company's BetterHelp virtual therapy segment is bleeding paying subcribers, but the company is taking steps to address the problem. Teladoc made several acquisitions, including that of UpLift, a virtual mental health services provider. While Teladoc's own BetterHelp is not covered by insurance, UpLift has agreements with third-party payers that cover 100 million potential patients.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司的 BetterHelp 虛擬治療部門正在流失付費用户，但公司正在採取措施解決這個問題。Teladoc 進行了幾項收購，包括虛擬心理健康服務提供商 UpLift。雖然 Teladoc 自己的 BetterHelp 不被保險覆蓋，但 UpLift 與第三方支付方達成了協議，覆蓋了 1 億潛在患者。</p>
</div><p>Teladoc has long said that insurance coverage for its therapy services could help attract more people to the BetterHelp platform, which it has marketed aggressively to drum up business. Now, through UpLift, it can target its marketing efforts toward patients who already have coverage for these services but have yet to opt in.</p>
<div class="lb-trans"><p>Teladoc 一直表示，保險覆蓋其治療服務可能有助於吸引更多人使用 BetterHelp 平台，該平台已被積極推廣以增加業務。現在，通過 UpLift，它可以將營銷工作針對那些已經有這些服務保險覆蓋但尚未選擇的患者。</p>
</div><p>Teladoc is also betting on international expansion efforts to help turn things around. The company's international sales have been growing faster in recent quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>Teladoc 還寄希望於國際擴張來幫助扭轉局面。該公司的國際銷售在最近幾個季度增長較快。</p>
</div><p>Overall financial results haven't been strong. Second-quarter revenue dropped by 2% year over year to $631.9 million. But the company's well-established presence in a telemedicine market, which seems here to stay thanks to its convenience, along with efforts to boost its virtual therapy business and gain a footing abroad, might enable it to mount a comeback.</p>
<div class="lb-trans"><p>整體財務結果並不強勁。第二季度收入同比下降 2%，為 6.319 億美元。但該公司在遠程醫療市場的良好存在，得益於其便利性，加上提升虛擬治療業務和在海外立足的努力，可能使其能夠實現復甦。</p>
</div><h2>Which is the better buy?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>哪個更值得購買？</h2>
</div><p>To be clear, both of these companies are very risky. In my view, they are more likely than not to destroy shareholder value in the next five years. That said, Teladoc is the better option right now. It generates higher revenue and lower net losses, and has a deep ecosystem and a somewhat recognizable brand name in its industry.</p>
<div class="lb-trans"><p>需要明確的是，這兩家公司都非常風險。在我看來，它們在未來五年內更有可能摧毀股東價值。也就是説，Teladoc 現在是更好的選擇。它的收入更高，淨虧損更低，並且在行業內擁有深厚的生態系統和相對知名的品牌。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/b16feadc9959d4bc743dda168366df63.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/b16feadc9959d4bc743dda168366df63.png"/></p>
<p>IOVA Revenue (Quarterly) data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>IOVA 收入（季度）數據來源於 YCharts</p>
</div><p>Iovance's Amtagvi might seem promising, but the medicine's complexity makes it hard to bet on the biotech. Chances are that if Amtagvi were commercially viable, given Iovance's terrible stock performance over the past 18 months and its market cap well under $1 billion, a larger drugmaker with deep pockets might have swooped in to acquire the whole company at its current levels.</p>
<div class="lb-trans"><p>Iovance 的 Amtagvi 可能看起來很有前景，但藥物的複雜性使得押注於該生物技術公司變得困難。如果 Amtagvi 在商業上可行，考慮到 Iovance 在過去 18 個月的糟糕股票表現以及其市值遠低於 10 億美元，可能會有一家資金雄厚的大型製藥公司趁機收購整個公司。</p>
</div><p>Of course, that might still happen, and there is also the chance that Amtagvi will succeed after all. Still, given the available information, contrarian investors with above-average risk tolerances should consider opting for Teladoc.</p>
<div class="lb-trans"><p>當然，這種情況仍然可能發生，也有可能 Amtagvi 最終會成功。不過，鑑於現有信息，具有高於平均風險承受能力的逆向投資者應考慮選擇 Teladoc。</p>
</div>

更值得關注的被打壓股票：Iovance 生物治療與 Teladoc Health