《大行》大和升太平洋航運目標價至 3 元 中國港口附加費或推升乾散貨運價

大和發表研報指出，太平洋航運 (02343.HK) 上週四收市後，公佈 2025 年第三季營運數據，並舉行分析師電話會議，今年第三季的主要亮點包括，公司的小靈便型乾散貨船 (Handysize) 日均淨租金 (TCE) 按年下降 15%，至每日 11,680 美元，而超靈便型 (supramax) 則按年增長 10%，至每日 13,410 美元。

大和看好公司小靈便型乾散貨船及超靈便型船隻，在 2025 年第四季日均淨租金按季度分別提升至每日 12,380 及 14,060 美元 (分別已有 72% 及 87% 的營運日被鎖定)；2025 年前九個月次要散貨及穀物運輸需求改善，按年分別增長 4% 及下降 9%(對比 2025 年上半年的按年增長 3% 及下降 13%)。對於 2026 年，其小靈便型乾散貨船及超靈便型船隻營運日合約分別只有 8% 及 24% 被鎖定，相關合約日均淨租金為每日 9,790 及 13,200 美元。

大和表示，中國於 10 月 10 日宣佈對美國相關船隻增加港口費用，認為乾散貨市場將面對來自中國港口費用增加的最大潛在影響，因為中國於 2024 年佔全球乾散貨進口 40%(受影響船隻範圍尚未明確，因美國相關船隻定義不明)。總體而言，大和視中國港口費用增加，為推動乾散貨運價上升的積極推動因素，並認同公司在應對不確定營運環境的積極主動性。

大和上調太平洋航運今明兩年每股盈利預測 5% 至 13%，重申「買入」評級，因估值不高且持續回購股份；並基於今明兩年 1 倍市淨率 (原本 0.9 倍)，上調 12 個月目標價至 3 元，原本目標價為 2.65 元。