兗煤澳洲第三季原煤產量 1,580 萬噸 現金餘額 18 億澳元

兗煤澳洲 (03668.HK) 公佈，截至 2025 年 9 月 30 日止季度，按 100% 基準計，原煤產量 1,580 萬噸；商品煤產量 1,230 萬噸；權益商品煤產量 930 萬噸；權益煤炭銷量 1,070 萬噸；平均煤炭銷售價格 140 澳元/噸。截至 2025 年 9 月 30 日現金餘額 18 億澳元。

公司維持 2025 年營運指引不變，權益商品煤產量為 3,500 至 3,900 萬噸，產量目前高於區間中值，全年產量可能會達到區間上端。 現金營運成本為 89 至 97 澳元/噸，2025 年上半年 93 澳元/噸，預計全年將處於區間中位水平。權益資本開支為 7.5 至 9 億澳元，推進順利，預計在指引範圍內。

公司表示，持續觀察到國際動力煤及冶金煤市場依然面臨挑戰，主要掛鈎的價格 指數雖有小幅回升，但全球多個地區仍存在煤炭供應過剩的情況。

地區劃分上，東北亞地區夏季持續高温，日本、韓國和中國台灣在本季度因用電需求增加而大幅去庫；但截至目前，中國台灣和韓國的煤炭進口按年分別下降 9% 和 4%。相對而言，日本則進入補庫階段，年初至今進口量按年增長 5%，這在一定程度上對 GCNewc 指數形成支撐。

中國同樣經歷了炎熱夏季，8 月進口有所增長，但由於國內煤炭產量上漲，年初至今進口量按年下降 20%。儘管近期國內產量出現階段性下降，但尚未顯現結構性變化的跡象。

與國際動力煤市場需求疲軟相比，供應端則維持相對穩定。儘管多次遭遇極端天氣影響港口營運，澳洲出口量仍與去年相當。

在冶金煤市場方面，公司觀察到需求疲軟，而供應端的反應相對遲緩。全球海運冶金煤貿易總量截至目前按年下降 11%。主要市場中，中國因房地產市場及基建相關活動放緩，進口按年減少 14%；日本和韓國受制造業和整體經濟疲弱影響，進口均下降 10%。中國台灣的整體經濟表現相對更具韌性，進口減少 4%。印度是一個例外，受益於建築活動對鋼材需求的支撐，進口量與 2024 年基本持平。儘管部分傳統市場的進口量有所減少，但公司仍對長期前景保持樂觀，尤其考慮到多項預測顯示煤炭需求將持續至 2040 年以後。

在澳洲，部分礦山盈利能力承壓，出口按年減少 9%，這顯示出一定程度的供應收縮。加拿大出口則減少 5%，但這主要是由於一處出口碼頭的裝船機起火事件導致煤炭處理能力下降。

公司表示，總體而言，國際煤炭市場環境仍然充滿挑戰，國際關税政策的不確定性也持續存在。若煤價要實現回升，必須依靠需求顯着增長或供應端的實質性收縮；前者可能性較低，而後者雖已開始顯現，但節奏緩慢，不少進入托管程序的礦山仍在持續生產。儘管如此，部分業內人士持樂觀態度，認 為煤價已觸底或甚至略有反彈。