中信證券：看好國貨化妝品基於組織進化、產品提升和營銷運營優勢提升市佔率
中信證券指出，從選取的國際美護上市公司樣本來看，美妝個護行業在全球維度經營波動，國際品牌之前表現分化。聚焦中國區，幾乎僅歐萊雅在中國區取得持續銷售增長，部分公司經過戰略重組後先迎來經營模型的優化、但銷售勢能暫未恢復，部分國際公司經營持續承壓。在短期視角下，國際品牌中國區的經營波動給國貨提供了更好的成長空間，尤其在國貨布局更少的高端美護賽道；在中期維度中，國際美護公司經營的波動和分化進一步説明了美護行業需要組織、產品、渠道、營銷等多維綜合能力支撐增長。在此背景下，繼續看好國貨化妝品基於組織進化、產品提升和營銷運營優勢提升市佔率。維持美妝行業 “強於大市” 評級。 
