《大行》摩通降甲骨文評級至「中性」料加速擴展雲端容量大增資本開支及執行風險

摩根大通研究報告指出，甲骨文 (ORCL.US) 正快速擴展其雲端容量，大力投資下一代數據中心，並深化與關鍵 AI 模型開發商和尋求算力企業的合作關係。管理層將 AI 視為轉型增長的驅動力，相信能重振甲骨文的雲端收入增長軌跡、提升其基礎設施資產的利用率，並強化對超大規模同業的競爭定位。然而，有關策略涉及大量的前期資本開支和執行風險，需要嚴謹的融資和資產負債表管理，以確保長期價值創造，從而避免損害信用品質。

甲骨文新組建的管理團隊近期概述雄心勃勃的長期目標，包括 2030 年實現 1,660 億美元雲端基礎設施收入，代表着五年年均複合增長率達 75%。公司也指引 AI 產品的毛利率將達 30% 至 40%，緩解先前報告盈利能力較低所引發的擔憂。

雖然摩通承認甲骨文有實現其計劃的潛力，但監於公司龐大的資本需求，以及對其融資策略的能見度有限，摩通將甲骨文評級從「增持」降至「中性」。