智通財經 APP 獲悉，東方證券發佈研報稱，產業鏈上游鈦精礦供需缺口中期有望繼續收窄，原材料供給趨於寬鬆或將使得鈦材加工企業成本下行，推動企業釋放盈利空間;鈦材鈦合金下游應用領域廣闊，航空航天、3C 等領域的需求上升有望打開在相關行業佈局的企業的產品市場空間。相關標的：天工國際 (00826)、金天鈦業 (688750.SH) 及寶鈦股份 (600456.SH)。<h2>東方證券主要觀點如下：</h2>上游鈦精礦供給或趨於寬鬆，價格下行有望利好下游鈦材企業近年鈦精礦產量下行，且中游鈦白粉、海綿鈦冶煉產能擴產迅速，使得上游供需出現缺口，市場普遍認為鈦精礦價格將會保持高位。但實際情況是供需缺口並未使得鈦精礦價格走高，該行認為原因或在於鈦精礦生產企業的庫存增加，使得隱性供給過剩無法被完全統計。觀察統計中期鈦精礦供需的邊際變化後，該行判斷，2025-2027 年上游鈦精礦供需缺口有望收窄，供給趨於寬鬆或使得價格繼續下行，下游鈦材企業有望受益於原材料價格下降帶來的生產成本降低，進一步釋放利潤空間。供給：鈦精礦近年產量下行，中期或持續擴產放量近年由於澳大利亞老礦山關停及新礦山勘探進展緩慢，全球鈦精礦儲量下行，2024 年全球儲量同比下降 25.3%。據統計，中期鈦礦或持續放量，2025-2027 年預計可供給 984、1027、1071 萬噸鈦精礦，同比增速為 4.7%、4.4%、4.3%。需求：中期鈦精礦需求或隨中游冶煉擴產速度放緩鈦產業鏈中游冶煉產品分別為鈦白粉和海綿鈦，其中海綿鈦是加工下游鈦材的原料。我國鈦白粉和海綿鈦近年來持續擴產、但需求下行從而導致供給過剩。展望中期，海外鈦白粉產能整體收縮，國內產能雖保持擴產趨勢，但總體來看全球鈦白粉產能擴產增速下行;海綿鈦產能擴產項目或主要在國內，據測算 2025-2027 年產量增速或顯著放緩。價格：上游鈦精礦供給或趨於寬鬆，價格下行有望釋放下游利潤空間根據該行的測算，2025-2027 年鈦精礦需求側增速低於供給側增速，從邊際角度看鈦精礦供需缺口有望繼續收窄，鈦精礦價格仍有下行空間。在中期鈦精礦價格有望下行預期下，下游鈦材企業有望受益於原材料價格下降帶來的生產成本降低，進一步打開盈利空間。風險提示鈦精礦項目擴產不及預期風險;鈦白粉、海綿鈦項目擴產超預期風險;宏觀經濟波動風險;假設條件變化、產能統計遺漏影響測算結果的風險。

天工國際

寶鈦股份

東方證券發佈研報指出，鈦精礦供需缺口中期有望收窄，原材料供給趨於寬鬆，可能導致鈦材加工企業成本下降，釋放盈利空間。鈦材在航空航天、3C 等領域的需求上升，將為相關企業打開市場空間。預計 2025-2027 年鈦精礦供給將增加，價格可能繼續下行，利好下游企業。相關標的包括天工國際、金天鈦業及寶鈦股份。

東方證券：鈦精礦供需或繼續趨於寬鬆 價格下行釋放下游盈利空間

東方證券：鈦精礦供需或繼續趨於寬鬆價格下行釋放下游盈利空間