智通財經 APP 注意到，美國銀行系統的準備金水平已連續第二週下滑，進一步跌破 3 萬億美元。準備金是美聯儲決定是否繼續縮表的關鍵考量因素，而此時正值美聯儲即將確定其資產負債表路徑之際。根據 10 月 24 日發佈的美聯儲數據，截至 10 月 22 日當週，銀行準備金減少約 590 億美元，降至 2.93 萬億美元，這是自 1 月 1 日當週以來的最低水平。此次下降正值財政部在 7 月債務上限提高後加大發債力度以重建其現金餘額之際。這從美聯儲資產負債表上的其他負債項目 (如隔夜逆回購協議工具和銀行準備金) 中抽走了流動性。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20251024/1761271788791445.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1761271788791445.png" alt="image.png" width="1170" height="663" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20251024/1761271788791445.png"/>如今，隨着所謂逆回購工具的資金幾近枯竭，存放在美聯儲的商業銀行準備金一直在下降。隨着美聯儲繼續縮減其資產負債表 (這一過程被稱為量化緊縮)，資金的變動影響着金融體系的日常運作。由於量化緊縮可能加劇流動性限制並導致市場動盪，美聯儲今年早些時候已放緩縮表步伐，減少了每月讓其持有的債券到期的數量。市場普遍預計，美聯儲官員下週在華盛頓開會時將討論資產負債表的前景。儘管政策利率降至 3.75%–4% 被視為可能性很高，但華爾街對政策制定者何時會停止量化緊縮——美聯儲用來影響利率的另一個工具——則不那麼確定。摩根大通和美國銀行的策略師預計，美聯儲將在本月停止縮減其約 6.6 萬億美元的資產負債表，從而結束這一旨在從金融市場抽走流動性的過程，道明證券和萊特森 ICAP 也持相同觀點。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾上週表示，當銀行準備金略高於政策制定者認為與 “充裕” 水平一致的水平時——即防止市場動盪所需的最低水平——資產負債表的縮減將會停止。他發出了美聯儲目前認為該水平已接近的最強烈信號，稱美聯儲可能 “在未來幾個月內” 接近這一節點。貨幣市場利率持續攀升，儘管本週前端利率有更多現金湧入，原因是政府支持的企業在每月 25 日左右將每月本金和利息支付給抵押貸款支持證券持有人之前，將資金存放在回購協議中。對策略師而言，回購協議利率持續高企和波動表明，準備金不再充裕，金融體系正接近稀缺狀態。

美國銀行系統的準備金已連續第二週下滑，降至 2.93 萬億美元，為自 1 月以來的最低水平。美聯儲將於下週會議討論資產負債表前景，市場普遍預計將停止縮減其約 6.6 萬億美元的資產負債表。美聯儲主席鮑威爾表示，準備金水平接近 “充裕” 狀態時，縮減將停止。

- 美國銀行系統準備金連續第二週下滑，降至 2.93 萬億美元。  
- 此次下降與財政部加大發債力度以重建現金餘額有關。  
- 市場預計美聯儲將討論資產負債表前景，可能停止量化緊縮。  

美國銀行準備金規模連續下滑跌破 3 萬億，美聯儲下週議息會議或面臨關鍵抉擇