《大行》里昂予普拉達評級「跑贏大市」管理層相信內地最壞時期已過

里昂發表研報指出，普拉達 (01913.HK) 今年第三季度的零售銷售，大致符合市場預期，按固定匯率計算按年增長 7.6%；Prada 和 Miu Miu 品牌的零售銷售，也大致符合市場預期，分別為年減 0.8%、年增 29%。兩年疊加來看，兩個品牌季度表現穩健，包括 Prada 核心品牌在今年第二季度、第三季度分別年增 1%、1%；Miu Miu 則分別年增 136%、134%。

里昂表示，就 Prada 核心品牌而言，中國市場雖然仍為負增長，但在第三季已出現環比改善。美洲、歐洲、日本市場均實現正增長，並在強勁的本地需求及略有改善的旅遊需求帶動下，呈現環比改善。普拉達管理層相信，在中國最差的時期已過去。展望未來，10 月至今，銷售持續改善，但管理層指出第四季基數艱難，且最後六週將至關重要。

里昂維持普拉達目標價 50 港元和「跑贏大市」評級，因普拉達仍在擴大市佔率，但以 26 倍企業價值/息税前利潤計算，其估值偏低，相較於同行平均折讓 53%。