<p>當投資者談論人工智能（AI）芯片時，他們常常提到 <strong>Nvidia</strong>（NVDA +1.06%）。它是全球最大的用於數據中心的獨立 GPU 生產商，這些 GPU 用於處理複雜的 AI 任務。包括 <strong>Microsoft</strong>（MSFT 0.02%）和 OpenAI 在內的世界頂級 AI 公司都在使用它的芯片。</p>
<p>但 <strong>Advanced Micro Devices</strong>（AMD +2.15%）——在獨立 GPU 市場中佔有的份額要小得多——正在逐步推出更多的數據中心 GPU，以挑戰 Nvidia。這家小型芯片製造商能否成為 AI 芯片領域下一個重要的增長故事？</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/editorial/images/838196/visualization-of-a-digital-brain.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="3840" height="2160" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/editorial/images/838196/visualization-of-a-digital-brain.jpg"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>AMD 是否對 Nvidia 的 AI 主導地位構成新威脅？</h2>
<p>Nvidia 的大部分收入來自獨立 GPU。AMD 則生產更廣泛的 x86 CPU，用於個人電腦和服務器，獨立 GPU，以及 APU（加速處理單元），後者將 CPU 和 GPU 合併在一個芯片上，適用於更小的個人電腦和遊戲主機。</p>
<p>根據 JPR 的數據，Nvidia 在獨立 GPU 市場中佔據 94% 的份額，而 AMD 僅控制約 6%。過去，AMD 試圖通過銷售更便宜的 GPU 來跟上 Nvidia 的步伐，這些 GPU 提供了可比的性能，但功耗更高。然而，隨着 Nvidia 擴展其低端遊戲 GPU 的產品線，AMD 最終失去了這一優勢。</p>
<p>展開</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL0FNRC5wbmcmdz0xMjg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="Advanced Micro Devices 股票報價" width="80" height="80" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL0FNRC5wbmcmdz0xMjg"/></p>
<h2>NASDAQ: AMD</h2>
<p>Advanced Micro Devices</p>
<p>今日變動</p>
<p>(2.15%) $4.94</p>
<p>當前價格</p>
<p>$235.17</p>
<h3>關鍵數據點</h3>
<p>市值</p>
<p>$381B</p>
<p>日內區間</p>
<p>$228.55 - $235.90</p>
<p>52 周區間</p>
<p>$76.48 - $242.88</p>
<p>成交量</p>
<p>1.2M</p>
<p>平均成交量</p>
<p>63M</p>
<p>毛利率</p>
<p>43.20%</p>
<p>股息收益率</p>
<p>N/A</p>
<p>AMD 在 2017 年推出了首批用於數據中心的 Instinct GPU（MI6、MI8 和 MI25）。然而，直到 2023 年末推出基於台積電 5nm 和 6nm 節點的 MI300 Instinct GPU 之前，它在該市場並沒有引起太大關注。</p>
<p>AMD 的頂級 MI300X 在多個行業基準測試中，實際上超越了 Nvidia 的老款 H100 GPU——後者仍廣泛用於處理 AI 任務。公司們還可以以單個 H100 GPU 的價格購買大約四個 MI300 GPU。</p>
<p>Nvidia 的新款 H200（Blackwell）GPU 在大多數 AI 任務中優於 MI300X，但其價格仍大約是 AMD MI300X GPU 的兩倍。AMD 的一些 MI300 芯片甚至是 APU，消除了對獨立 CPU 的需求。Nvidia 不生產任何 x86 CPU 或 APU。</p>
<h2>AMD 的 AI 業務增長速度有多快？</h2>
<p>AMD 並未單獨披露其 Instinct GPU 的銷售情況。相反，它將這些銷售與其 EPYC 服務器 CPU 歸為同一數據中心部門。但在過去一年中，作為 AMD 核心增長引擎的這一部分增長放緩，因為其對 AMD 總收入的貢獻下降。</p>
<p>| 指標 | 2024 年第二季度 | 2024 年第三季度 | 2024 年第四季度 | 2025 年第一季度 | 2025 年第二季度 |
| 數據中心收入增長（同比）| 115% | 122% | 69% | 57% | 14% |
| 佔總收入的百分比 | 48% | 51% | 51% | 50% | 42% |
| 總收入增長（同比）| 9% | 18% | 24% | 36% | 32% |</p>
<p>數據來源：AMD。同比 = 年同比。</p>
<p>這種放緩是由於三個主要的逆風因素造成的。</p>
<p>首先，特朗普政府禁止其向中國出口 MI308 GPU。其次，它面臨來自 Nvidia 新款 H200 芯片的激烈競爭。Nvidia 還通過將客户鎖定在其專有的 CUDA（計算統一設備架構）平台上來鞏固其領先地位，以編寫 GPU 應用程序。</p>
<p>最後，AMD 預計其當前一代 MI300X 芯片的銷售將放緩，因為它將在 2025 年下半年逐步提高下一代 MI350 芯片的生產。許多潛在客户在新版本即將推出時不會購買其舊款芯片。</p>
<h2>不要忽視其潛在催化劑</h2>
<p>AMD 在數據中心市場的放緩令人失望，但它通過銷售更多的 EPYC 服務器 CPU、Ryzen 個人電腦 CPU 和 Radeon 個人電腦 GPU 來抵消這一壓力。它在 x86 CPU 市場上仍在對抗 <strong>Intel</strong>（INTC +3.36%）的競爭。</p>
<p>AMD 最近與 <strong>Oracle</strong>（ORCL +2.72%）和 OpenAI 達成了大規模的 AI 交易。Oracle 計劃在其 雲基礎設施 平台上安裝 50,000 個 AMD GPU。OpenAI 計劃在未來幾年內在其數據中心部署多達 6 千兆瓦的 AMD CPU，甚至還獲得了可能使其在這家芯片製造商中獲得 10% 股份的股票認購權。這些交易強烈表明 Oracle 和 OpenAI 渴望減少對 Nvidia 的依賴。</p>
<p>如果其他 AI 巨頭跟隨這一趨勢，Nvidia 可能會逐漸失去對 AMD 的優勢。雖然 AMD 的 Instinct 芯片不如 Nvidia 的 Blackwell GPU 強大，但它們可以優化以更高效地處理某些內存密集型任務。因此，更多公司可能願意調整其數據中心以適應 AMD 的 GPU，而不是被鎖定在 Nvidia 的 CUDA 優化應用程序的生態系統中。</p>
<h2>AMD 能否成為 AI 芯片領域下一個增長故事？</h2>
<p>從 2024 年到 2027 年，分析師預計 AMD 的收入和每股收益（EPS）將分別以 30% 和 86% 的年均增長率增長，因為它克服了近期的挑戰。雖然其股票以 57 倍的 明年收益 的估值並不便宜，但其人工智能業務的增長潛力證明了這一更高的估值是合理的。</p>
<p>雖然 AMD 永遠無法取代 Nvidia 成為頂級人工智能芯片製造商，但兩家公司都有足夠的空間在不互相踩踏的情況下蓬勃發展。因此，如果 AMD 繼續擴大其在人工智能市場的防禦性細分市場，它無疑有可能成為人工智能芯片領域下一個重大的增長故事。</p>

OpenAI

甲骨文

AMDL

<p>先進微電子公司（AMD）正將自己定位為人工智能芯片市場的潛在增長故事，挑戰英偉達的主導地位。儘管英偉達控制着 94% 的獨立 GPU 市場，AMD 推出瞭如 MI300X 等具有競爭力的產品，這些產品在價格更低的情況下超越了舊款英偉達模型。儘管由於出口限制和競爭導致近期收入放緩，AMD 仍與甲骨文和 OpenAI 達成了重要交易，表明人工智能領域正在發生變化。分析師預計，AMD 的收入和每股收益將在 2024 年至 2027 年間顯著增長，儘管面臨當前挑戰，但這將支持其更高的估值</p>

<p>When investors talk about artificial intelligence (AI) chips, they often mention <strong>Nvidia</strong>( NVDA +1.06%). It's the world's largest producer of discrete GPUs for data centers, where they're used to process complex AI tasks. Most of the world's top AI companies, including <strong>Microsoft</strong>( MSFT 0.02%) and OpenAI, use its chips.</p>
<div class="lb-trans"><p>當投資者談論人工智能（AI）芯片時，他們常常提到 <strong>Nvidia</strong>（NVDA +1.06%）。它是全球最大的用於數據中心的獨立 GPU 生產商，這些 GPU 用於處理複雜的 AI 任務。包括 <strong>Microsoft</strong>（MSFT 0.02%）和 OpenAI 在內的世界頂級 AI 公司都在使用它的芯片。</p>
</div><p>But <strong>Advanced Micro Devices</strong>( AMD +2.15%) -- which controls a much smaller slice of the discrete GPU market -- has been gradually rolling out more data center GPUs to challenge Nvidia. Could this underdog chipmaker become the next big growth story in AI chips?</p>
<div class="lb-trans"><p>但 <strong>Advanced Micro Devices</strong>（AMD +2.15%）——在獨立 GPU 市場中佔有的份額要小得多——正在逐步推出更多的數據中心 GPU，以挑戰 Nvidia。這家小型芯片製造商能否成為 AI 芯片領域下一個重要的增長故事？</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/editorial/images/838196/visualization-of-a-digital-brain.jpg" alt="A visualization of a digital brain." original-src="https://g.foolcdn.com/editorial/images/838196/visualization-of-a-digital-brain.jpg"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Is AMD an emerging threat to Nvidia's AI dominance?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>AMD 是否對 Nvidia 的 AI 主導地位構成新威脅？</h2>
</div><p>Nvidia generates most of its revenue from discrete GPUs. AMD produces a wider range of x86 CPUs for PCs and servers, discrete GPUs, and APUs (accelerated processing units), which merge together a CPU and GPU on a single chip for smaller PCs and gaming consoles.</p>
<div class="lb-trans"><p>Nvidia 的大部分收入來自獨立 GPU。AMD 則生產更廣泛的 x86 CPU，用於個人電腦和服務器，獨立 GPU，以及 APU（加速處理單元），後者將 CPU 和 GPU 合併在一個芯片上，適用於更小的個人電腦和遊戲主機。</p>
</div><p>Nvidia dominates 94% of the discrete GPU market, according to JPR, while AMD only controls about 6%. In the past, AMD tried to keep pace with Nvidia by selling cheaper GPUs, which offered comparable performance but consumed more power. However, it eventually lost that advantage as Nvidia expanded its lineup of lower-end gaming GPUs for PCs.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 JPR 的數據，Nvidia 在獨立 GPU 市場中佔據 94% 的份額，而 AMD 僅控制約 6%。過去，AMD 試圖通過銷售更便宜的 GPU 來跟上 Nvidia 的步伐，這些 GPU 提供了可比的性能，但功耗更高。然而，隨着 Nvidia 擴展其低端遊戲 GPU 的產品線，AMD 最終失去了這一優勢。</p>
</div><p>Expand</p>
<div class="lb-trans"><p>展開</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL0FNRC5wbmcmdz0xMjg" alt="Advanced Micro Devices Stock Quote" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Fart%2Fcompanylogos%2Fmark%2FAMD.png&amp;w=128&amp;op=resize"/></p>
<h2>NASDAQ: AMD</h2>
<div class="lb-trans"><h2>NASDAQ: AMD</h2>
</div><p>Advanced Micro Devices</p>
<div class="lb-trans"><p>Advanced Micro Devices</p>
</div><p>Today's Change</p>
<div class="lb-trans"><p>今日變動</p>
</div><p>(2.15%) $4.94</p>
<div class="lb-trans"><p>(2.15%) $4.94</p>
</div><p>Current Price</p>
<div class="lb-trans"><p>當前價格</p>
</div><p>$235.17</p>
<div class="lb-trans"><p>$235.17</p>
</div><h3>Key Data Points</h3>
<div class="lb-trans"><h3>關鍵數據點</h3>
</div><p>Market Cap</p>
<div class="lb-trans"><p>市值</p>
</div><p>$381B</p>
<div class="lb-trans"><p>$381B</p>
</div><p>Day's Range</p>
<div class="lb-trans"><p>日內區間</p>
</div><p>$228.55 - $235.90</p>
<div class="lb-trans"><p>$228.55 - $235.90</p>
</div><p>52wk Range</p>
<div class="lb-trans"><p>52 周區間</p>
</div><p>$76.48 - $242.88</p>
<div class="lb-trans"><p>$76.48 - $242.88</p>
</div><p>Volume</p>
<div class="lb-trans"><p>成交量</p>
</div><p>1.2M</p>
<div class="lb-trans"><p>1.2M</p>
</div><p>Avg Vol</p>
<div class="lb-trans"><p>平均成交量</p>
</div><p>63M</p>
<div class="lb-trans"><p>63M</p>
</div><p>Gross Margin</p>
<div class="lb-trans"><p>毛利率</p>
</div><p>43.20%</p>
<div class="lb-trans"><p>43.20%</p>
</div><p>Dividend Yield</p>
<div class="lb-trans"><p>股息收益率</p>
</div><p>N/A</p>
<div class="lb-trans"><p>N/A</p>
</div><p>AMD launched its first batch of Instinct GPUs for data centers (MI6, MI8, and MI25) back in 2017. However, it didn't make much of an impression in that market until it launched its MI300 Instinct GPUs -- which were built on TSMC's 5nm and 6nm nodes -- in late 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>AMD 在 2017 年推出了首批用於數據中心的 Instinct GPU（MI6、MI8 和 MI25）。然而，直到 2023 年末推出基於台積電 5nm 和 6nm 節點的 MI300 Instinct GPU 之前，它在該市場並沒有引起太大關注。</p>
</div><p>AMD's top-tier MI300X actually beat Nvidia's older H100 GPU -- which is still widely used to process AI tasks -- in several industry benchmarks of raw processing power and memory bandwidth. Companies could also buy roughly four MI300 GPUs for the price of a single H100 GPU.</p>
<div class="lb-trans"><p>AMD 的頂級 MI300X 在多個行業基準測試中，實際上超越了 Nvidia 的老款 H100 GPU——後者仍廣泛用於處理 AI 任務。公司們還可以以單個 H100 GPU 的價格購買大約四個 MI300 GPU。</p>
</div><p>Nvidia's new H200 (Blackwell) GPU outperforms the MI300X for most AI tasks, but it's still roughly twice as expensive as AMD's MI300X GPUs. Some of AMD's MI300 chips are even APUs, which eliminate the need for stand-alone CPUs. Nvidia doesn't produce any x86 CPUs or APUs.</p>
<div class="lb-trans"><p>Nvidia 的新款 H200（Blackwell）GPU 在大多數 AI 任務中優於 MI300X，但其價格仍大約是 AMD MI300X GPU 的兩倍。AMD 的一些 MI300 芯片甚至是 APU，消除了對獨立 CPU 的需求。Nvidia 不生產任何 x86 CPU 或 APU。</p>
</div><h2>How fast is AMD's AI business growing?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>AMD 的 AI 業務增長速度有多快？</h2>
</div><p>AMD doesn't disclose its sales of Instinct GPUs separately. Instead, it groups them with its EPYC CPUs for servers in its data center segment. But over the past year, that core growth engine cooled off as its weight on AMD's top line declined.</p>
<div class="lb-trans"><p>AMD 並未單獨披露其 Instinct GPU 的銷售情況。相反，它將這些銷售與其 EPYC 服務器 CPU 歸為同一數據中心部門。但在過去一年中，作為 AMD 核心增長引擎的這一部分增長放緩，因為其對 AMD 總收入的貢獻下降。</p>
</div><p>| Metric | Q2 2024 | Q3 2024 | Q4 2024 | Q1 2025 | Q2 2025 |
| Data center revenue growth (YOY) | 115% | 122% | 69% | 57% | 14% |
| As a percentage of total revenue | 48% | 51% | 51% | 50% | 42% |
| Total revenue growth (YOY) | 9% | 18% | 24% | 36% | 32% |</p>
<div class="lb-trans"><p>| 指標 | 2024 年第二季度 | 2024 年第三季度 | 2024 年第四季度 | 2025 年第一季度 | 2025 年第二季度 |
| 數據中心收入增長（同比）| 115% | 122% | 69% | 57% | 14% |
| 佔總收入的百分比 | 48% | 51% | 51% | 50% | 42% |
| 總收入增長（同比）| 9% | 18% | 24% | 36% | 32% |</p>
</div><p>Data source: AMD. YOY = Year-over-year.</p>
<div class="lb-trans"><p>數據來源：AMD。同比 = 年同比。</p>
</div><p>That deceleration was caused by three major headwinds.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種放緩是由於三個主要的逆風因素造成的。</p>
</div><p>First, the Trump administration barred it from exporting its MI308 GPUs to China. Second, it faced intense competition from Nvidia's new H200 chips. Nvidia also reinforces its lead by locking its customers into its proprietary CUDA (Compute Unified Device Architecture) platform for writing GPU applications.</p>
<div class="lb-trans"><p>首先，特朗普政府禁止其向中國出口 MI308 GPU。其次，它面臨來自 Nvidia 新款 H200 芯片的激烈競爭。Nvidia 還通過將客户鎖定在其專有的 CUDA（計算統一設備架構）平台上來鞏固其領先地位，以編寫 GPU 應用程序。</p>
</div><p>Lastly, AMD expects its sales of current-gen MI300X chips to cool off as it ramps up its production of its next-gen MI350 chips throughout the second half of 2025. Many of its potential customers won't buy its older chips when a newer version is right around the corner.</p>
<div class="lb-trans"><p>最後，AMD 預計其當前一代 MI300X 芯片的銷售將放緩，因為它將在 2025 年下半年逐步提高下一代 MI350 芯片的生產。許多潛在客户在新版本即將推出時不會購買其舊款芯片。</p>
</div><h2>Don't ignore its potential catalysts</h2>
<div class="lb-trans"><h2>不要忽視其潛在催化劑</h2>
</div><p>AMD's slowdown in the data center market was disappointing, but it's offsetting that pressure by selling more EPYC CPUs for servers, Ryzen CPUs for PCs, and Radeon GPUs for PCs. It's also still gaining ground against the struggling <strong>Intel</strong>( INTC +3.36%) in the x86 CPU market.</p>
<div class="lb-trans"><p>AMD 在數據中心市場的放緩令人失望，但它通過銷售更多的 EPYC 服務器 CPU、Ryzen 個人電腦 CPU 和 Radeon 個人電腦 GPU 來抵消這一壓力。它在 x86 CPU 市場上仍在對抗 <strong>Intel</strong>（INTC +3.36%）的競爭。</p>
</div><p>AMD recently secured massive AI deals with <strong>Oracle</strong>( ORCL +2.72%) and OpenAI. Oracle plans to install 50,000 AMD GPUs across its cloud infrastructure platform. OpenAI aims to deploy up to 6 gigawatts of AMD's CPUs in its data centers over the next few years, and it even acquired stock warrants that could eventually give it a 10% stake in the chipmaker. Those deals strongly indicate that Oracle and OpenAI are eager to curb their dependence on Nvidia.</p>
<div class="lb-trans"><p>AMD 最近與 <strong>Oracle</strong>（ORCL +2.72%）和 OpenAI 達成了大規模的 AI 交易。Oracle 計劃在其 雲基礎設施 平台上安裝 50,000 個 AMD GPU。OpenAI 計劃在未來幾年內在其數據中心部署多達 6 千兆瓦的 AMD CPU，甚至還獲得了可能使其在這家芯片製造商中獲得 10% 股份的股票認購權。這些交易強烈表明 Oracle 和 OpenAI 渴望減少對 Nvidia 的依賴。</p>
</div><p>If other AI giants follow that lead, Nvidia could gradually lose its edge against AMD. While AMD's Instinct chips aren't as powerful as Nvidia's Blackwell GPUs, they can be optimized to handle certain memory-intensive tasks more efficiently. Therefore, more companies might be willing to tweak their data centers to accommodate AMD's GPUs, instead of getting locked into Nvidia's prisoner-taking ecosystem of CUDA-optimized applications.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果其他 AI 巨頭跟隨這一趨勢，Nvidia 可能會逐漸失去對 AMD 的優勢。雖然 AMD 的 Instinct 芯片不如 Nvidia 的 Blackwell GPU 強大，但它們可以優化以更高效地處理某些內存密集型任務。因此，更多公司可能願意調整其數據中心以適應 AMD 的 GPU，而不是被鎖定在 Nvidia 的 CUDA 優化應用程序的生態系統中。</p>
</div><h2>Could AMD become the next growth story in AI chips?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>AMD 能否成為 AI 芯片領域下一個增長故事？</h2>
</div><p>From 2024 to 2027, analysts expect AMD's revenue and earnings per share ( EPS) to increase at a CAGR of 30% and 86%, respectively, as it overcomes its near-term challenges. Its stock isn't a bargain at 57 times next year's earnings, but the growth potential of its AI business justifies that higher valuation.</p>
<div class="lb-trans"><p>從 2024 年到 2027 年，分析師預計 AMD 的收入和每股收益（EPS）將分別以 30% 和 86% 的年均增長率增長，因為它克服了近期的挑戰。雖然其股票以 57 倍的 明年收益 的估值並不便宜，但其人工智能業務的增長潛力證明了這一更高的估值是合理的。</p>
</div><p>While AMD won't ever dethrone Nvidia as the top AI chipmaker, there could be plenty of room for both companies to thrive without trampling each other. So if AMD continues to expand its defensible niche of the AI market, it could certainly become the next big growth story in AI chips.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然 AMD 永遠無法取代 Nvidia 成為頂級人工智能芯片製造商，但兩家公司都有足夠的空間在不互相踩踏的情況下蓬勃發展。因此，如果 AMD 繼續擴大其在人工智能市場的防禦性細分市場，它無疑有可能成為人工智能芯片領域下一個重大的增長故事。</p>
</div>

Could Advanced Micro Devices Become the New Growth Story in AI Chips?

- AMD 逐漸推出數據中心 GPU，挑戰 Nvidia 的市場主導地位。  
- 儘管面臨競爭和出口限制，AMD 與 Oracle 和 OpenAI 達成重要合作。  
- 分析師預計 AMD 的收入和每股收益將以 30% 和 86% 的年複合增長率增長。

AMD 能否成為 AI 芯片領域的新增長故事？