智通財經 APP 獲悉，美銀近日發佈研報，前瞻亞馬遜公司 (AMZN.US) 第三季度財報，稱零售板塊有望表現強勁，亞馬遜雲服務 (AWS) 前景更趨樂觀。亞馬遜將於 10 月 30 日盤後發佈財報。第三季度業績預覽：零售業績與前景展望預計表現穩健該行預計亞馬遜零售板塊存在超預期空間，第三季度營收預計為 1792 億美元，較市場預期的 1777 億美元高出 1%。亞馬遜雲服務 (AWS) 方面，該行預計其第三季度營收為 323 億美元 (同比增長 17.7%)，與市場預期的 324 億美元 (同比增長 18.0%) 基本持平。美銀認為，得益於健康的零售銷售額、在線廣告業務的強勁表現，以及 7 月亞馬遜雲服務的裁員舉措，亞馬遜營業利潤存在超預期的可能性：預計第三季度公認會計原則 (GAAP) 營業利潤為 204 億美元，較市場預期的 197 億美元高出 4%。該行判斷，市場預期如下：美國零售板塊營收可能較市場預期高出 1%-2%;基於第三方 (3P) 數據，亞馬遜雲服務同比增速或為 18%-18.5%;營業利潤略高於亞馬遜第三季度業績指引區間的上限。此外，谷歌 (GOOGL.US) 與微軟 (MSFT.US) 將於亞馬遜財報前一日發佈業績，其表現可能會影響市場對亞馬遜雲服務及廣告業務營收的預期。北美零售板塊數據顯示：增長勢頭優於市場預期美銀 (BAC) 匯總的信用卡及借記卡數據顯示，第三季度亞馬遜在線支出增速有所加快;彭博次級指標 (Bloomberg Second Measure) 的信用卡及借記卡數據也呈現相同趨勢。目前市場預計，亞馬遜北美 (N.A.) 零售板塊同比增速將較第二季度放緩 1 個百分點，而第三方數據顯示，亞馬遜北美零售板塊增速可能較市場預期高出 1%-2%。第四季度方面，第三方數據顯示 “Prime 會員大促日”(Prime Big Deal Days) 的提振效果相對有限，但美銀信用卡數據顯示，該活動當週亞馬遜在線支出平均同比增長 8.9%，表現穩健。第四季度展望：業績指引或對股價構成小幅阻礙該行預計北美電子商務的強勁勢頭將持續，同時亞馬遜雲服務的增速或小幅加快。該行預計第四季度營收指引為 2020 億-2090 億美元，市場一致預期為 2080 億美元，指引中點對應的環比增速為 15.5%，2023 年第四季度環比增速為 14%，2024 年第四季度為 16%;營業利潤指引預計為 180 億-220 億美元，市場一致預期為 237 億美元。此前亞馬遜曾表示，第四季度業績指引中點將較去年第三季度高出 3%;且基於物流研究機構 MWPVL 的數據，該行認為本假日季零售板塊的效率提升週期將持續。從歷史表現來看，亞馬遜第四季度業績通常會超出指引預期，而第三季度的超預期表現或有望上調整第四季度業績指引區間。期待 Q4 亞馬遜雲服務溝通基調轉變;維持買入評級亞馬遜股價年初至今上漲 1%，而標普 500 指數上漲 15%，原因是投資者對亞馬遜雲服務的人工智能定位存在擔憂。不過，亞馬遜的 “雷尼爾計劃” 產能應於 2026 年上半年釋放，上一季度訂單積壓增長加速，核心人工智能合作伙伴 Anthropic 增長迅猛;該行認為，亞馬遜在 2026 年有望更清晰地凸顯 AWS 的產能優勢及 Trainium3 芯片的利好，此外，也可能存在推動市場情緒、為 12 月 AWS re:Invent 大會造勢的動機。亞馬遜 2026 年預期企業價值/息税折舊攤銷前利潤 (EV/EBITDA) 倍數為 12.6 倍，低於 10 年平均的 16.4 倍;而 2026 年預期市盈率 (PE) 為 29 倍，與微軟 (28 倍) 基本持平，較沃爾瑪 (36 倍) 存在折價，且這一折價在 2027 年預期中進一步擴大 (亞馬遜 2027 年預期市盈率為 24 倍)。

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美銀髮布研報，預計亞馬遜第三季度財報將表現強勁，零售板塊營收預計為 1792 億美元，超出市場預期的 1777 億美元。雲服務 (AWS) 營收預計為 323 億美元，基本持平於市場預期。美銀認為，健康的零售銷售和在線廣告業務將推動營業利潤超預期，預計為 204 億美元，高於市場預期的 197 億美元。亞馬遜將於 10 月 30 日發佈財報。

- 美銀預計亞馬遜第三季度營收將達 1792 億美元，超市場預期。  
- 亞馬遜雲服務營收預計為 323 億美元，增速與市場預期基本持平。  
- 第四季度業績指引可能對股價構成小幅阻礙，市場預期為 2080 億美元。  

美銀 Q3 績前唱多亞馬遜：零售板塊有望超預期 雲服務前景更趨樂觀

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