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<p>國軒高科第三季度單季歸屬上市公司股東淨利潤 21.67 億元，同比暴增 1434%，背後是早期持有的奇瑞汽車股份因港股上市導致公允價值大幅變動。</p>
<p>週五，國軒高科發佈三季度財報，以下是核心要點：</p>
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<li>Q3 單季營收 101.14 億元，同比增長 20.68%；前三季度營收 295.08 億元，同比增長 17.21%</li>
<li>Q3 歸母淨利潤 21.67 億元，同比增長 1434%，但主要由奇瑞汽車港股上市帶來的公允價值變動貢獻，非經常性損益達 21.54 億元；前三季度歸母淨利潤 25.33 億元，同比暴增 514.35%</li>
<li>扣非歸母淨利潤僅 1251 萬元，同比增長 54%。</li>
<li>存貨同比增長 65% 至 117.46 億元，顯示備貨規模擴大</li>
<li>在建工程達 210.40 億元，較年初增 42%，新增兩個 20GWh 電池基地項目，單項投資各不超 40 億元</li>
<li>經營現金流 4.57 億元，同比增長 88%，但仍明顯低於營收規模；投資活動現金流出 57.71 億元。</li>
</ul>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/90b71203-4306-47a1-bd71-2f3cc2638773.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="753" height="353" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/90b71203-4306-47a1-bd71-2f3cc2638773.png"/></p>
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<h2 id="cc188731">奇瑞上市成就賬面盈利</h2>
<p>非經常性損益高達 21.54 億元，其中公允價值變動收益 23.26 億元。這意味着如果剔除投資收益和各類補貼，公司第三季度扣非歸母淨利潤僅為 1251 萬元。</p>
<p>前三季度累計扣非歸母淨利潤 8,538 萬元，同比增長 49.33%，與動輒上千億的資產規模和近 300 億的營收相比。</p>
<p>其他非流動金融資產從年初的 15.71 億元增至 34.44 億元，增幅達 119%，正是這部分資產公允價值變動支撐起了利潤表。</p>
<h2 id="480b4dbe">規模擴張與庫存積壓並存</h2>
<p>營收端的表現相對平穩。前三季度實現營業收入 295.08 億元，同比增長 17.21%，第三季度單季營收 101.14 億元，同比增長 20.68%。增速在行業內算不上突出，但至少保持了正向增長。</p>
<p>存貨規模的快速膨脹。三季度末存貨餘額 117.46 億元，較年初的 71.21 億元大幅增長 64.94%。公司將此解釋為&#34;銷售規模增加，存貨儲備增加&#34;，但存貨增速遠超營收增速。</p>
<p>應收賬款 188 億元，較年初增長 14.24%，增幅略低於營收增速，賬期控制尚可。應付票據和應付賬款合計 303.62 億元，較年初增長 15.67%，與上游的議價能力基本穩定。</p>
<h2>重資產擴產能持續推進</h2>
<p>公司繼續加碼產能建設，在建工程達 210.40 億元，較年初的 147.99 億元增長 42.16%。8 月底公司通過董事會決議，在江蘇南京和安徽蕪湖各投資建設 20GWh 電池基地，單項投資額均不超過 40 億元，合計新增產能 40GWh。</p>
<p>固定資產餘額 283.76 億元，較年初小幅下降 5.47%，主要因折舊計提。前三季度購建固定資產、無形資產支付現金 58.60 億元，投資支付現金 39.82 億元，投資活動現金流出合計 98.42 億元，遠超經營活動現金流入。</p>
<p>在行業產能利用率普遍不足的情況下，大規模新增產能投資的回報週期和盈利確定性存疑。</p>
<h2 id="b835a310">現金流與負債壓力</h2>
<p>前三季度經營活動現金流淨額 4.57 億元，同比增長 87.72%，但僅為營收規模的 1.55%，造血能力明顯不足。銷售商品收到現金 228.05 億元，佔營收比例 77.3%，回款質量一般。</p>
<p>籌資活動現金流入 249.12 億元，其中取得借款 220.64 億元，吸收投資 21.13 億元（包含少數股東投資 18.96 億元）。償還債務支付 177.45 億元，支付利息及股利 14.01 億元，籌資活動現金流淨額 38.09 億元。</p>
<p>三季度末短期借款 187.14 億元，長期借款 203.27 億元，合計有息負債超過 390 億元。財務費用 10.47 億元，同比增長 37.31%，主要因利息費用增加至 11.88 億元。資產負債率 71.72%，債務壓力較大。</p>
<p>此外，大眾汽車持股 24.29% 保持第一大股東地位，南京國軒控股持股 10.59%，創始人李縝及其子李晨合計持股 7.26%。前三季度實施 2024 年度分紅 1.79 億元。</p>

奇瑞汽車

國軒高科

<p>國軒高科 Q3 歸母淨利潤 21.67 億元，同比增長 1434%，但主要由奇瑞汽車港股上市帶來的公允價值變動貢獻，非經常性損益達 21.54 億元。</p>

- 國軒高科 Q3 歸母淨利潤 21.67 億元，同比暴增 1434%。  
- 主要因奇瑞汽車上市帶來的公允價值變動，非經常性損益達 21.54 億元。  
- 存貨同比增長 65%，在建工程達 210.40 億元，負債壓力較大。  

國軒高科 Q3 淨利暴增 1434.42%，奇瑞 IPO 推升賬面利潤 | 財報見聞