美國 9 月核心 CPI 環比增長 0.2%，為三個月來最慢增速，美聯儲年內再次降息預期升温

美國 9 月 CPI 同比增長 3% 不及預期，核心通脹環比增長 0.2%，為三個月來最慢增速，低於市場預期的 0.3%。這進一步鞏固了市場對於美聯儲將在年內繼續降息的預期，為下週的利率決議掃清了障礙。

週五，美國勞工統計局公佈數據顯示：

• 美國 9 月 CPI 同比增長 3%，預估為 3.1%，前值為 2.9%。
• 美國 9 月 CPI 環比 0.3%，預期 0.4%，前值 0.4%。

• 美國 9 月核心 CPI 同比 3%，預期 3.1%，前值 3.1%。
• 美國 9 月核心 CPI 環比 0.2%，預期 0.3%，前值 0.3%。

在聯邦政府持續停擺、其他官方經濟報告或無法發佈的情況下，這份數據可能有助於説服決策者，他們有空間在 12 月再度放寬貨幣政策，從而為進一步的寬鬆行動掃清障礙。市場已經完全消化了年內剩餘時間兩次降息 25 個基點的預期。

儘管整體通脹數據為市場帶來慰藉，但細節仍喜憂參半。9 月整體 CPI 同比上漲 3.0%，雖然低於 3.1% 的預期，但高於 8 月份 2.9% 的讀數，創下了自今年 1 月以來的最高同比增幅。

數據顯示，推動整體通脹上漲的主要因素是能源成本的攀升。服裝是本月漲幅最大的產品之一，價格上漲了 0.7%。這很可能反映了更高的關税。住房、機票、娛樂、家居用品和運營的成本均有所上漲，而機動車保險、二手車和卡車以及通訊的成本則有所下降。

與此同時，服務業的價格增長出現了放緩跡象，9 月服務業通脹已放緩至 2021 年 11 月以來的最弱水平。部分抵消了能源價格上漲帶來的壓力。

核心指標全面放緩

更受美聯儲關注的核心通脹指標發出了更為明確的降温信號。9 月核心 CPI 同比增幅從 8 月份的 3.1% 降至 3.0%，為 6 月以來的最低水平。從分項來看，核心服務業成本的顯著下降是核心通脹走軟的關鍵驅動力。

被美聯儲密切關注的 “超核心通脹”——即剔除住房的服務業通脹（SuperCore CPI）——其同比增長率也放緩至 3.30%，創下自今年 5 月以來的最低增速。

9 月份的運輸成本也出現了急劇放緩，進一步拉低了整體通脹水平。

商品通脹年率穩定在 1.5%。從 3 個月和 6 個月的年化數據來看，此前市場擔憂的由關税驅動的通脹壓力並未顯現。整體而言，環比數據的普遍降温以及核心指標的持續下行，描繪了一幅通脹壓力可控的圖景。

綜合來看，這份 CPI 報告幾乎沒有提供任何能夠阻止美聯儲再次降息的理由。在這份報告發布之前，市場已經完全消化了年內剩餘時間兩次降息 25 個基點的預期。此次 “低於預期” 的數據為這一觀點提供了強有力的支持。

這份備受關注的通脹報告是在特殊背景下發布的。

該報告原定於 10 月 15 日發佈，但由於聯邦政府自 10 月 1 日起持續停擺，美國勞工統計局的大部分業務已經暫停，導致報告推遲。據報道，為了讓社會保障管理局能夠據此計算其年度生活成本調整，勞工統計局召回了部分工作人員以編制併發布此次的 CPI 數據。

報告還特別指出，由於政府停擺，勞工統計局工作人員在華盛頓時間中午 12 點後將無法接聽公眾關於 CPI 數據的問詢電話。

市場反應

美國 CPI 等經濟數據公佈後，美股三大股指期貨短線拉昇，納指期貨日內漲近 1%。

美國國債收益率短線下挫，10 年期國債收益率下行逾 2bp，現報 3.978%