市場即將迎來一次檢驗投資者是否願意為未來十年 AI 基礎設施注入 “數萬億美元資本” 的關鍵時刻。智通財經 APP 獲悉，報道稱，Vantage Data Centers 最快下週將發起兩筆總額高達 380 億美元的分拆債務融資，用於在德州及威斯康星州建設大型數據中心，該批資產建成後將整體租賃給甲骨文 (ORCL.US)，用於為 OpenAI 提供雲計算與 AI 基礎設施能力，這是雙方參與美國政府主導的 5000 億美元 “Stargate” 項目的一部分。Vantage 暫未回應置評請求。此番融資恰值信用市場情緒趨疲，次級車貸行業破產、隔夜資金壓力上升、美聯儲縮表導致回購工具餘額降至 2021 年以來低點，均削弱了資金供給。此次債券發行的需求強弱，或將成為支撐本輪由 AI 資金開支驅動的美股與美國經濟上漲之勢能否持續的關鍵指標。布魯克菲爾德資產管理 CEO 上月曾估算，未來十年為了滿足 AI 需求，工廠、算力基礎設施與能源系統的建設將需約 7 萬億美元資本。而從近期實踐看，投資者對此賽道仍熱情高漲。Meta(META.US) 不久前為路易斯安那州數據中心擴建融資約 290 億美元；甲骨文則於 10 月完成 180 億美元多期債券發行，訂單需求高達 880 億美元。Vantage 融資落地的同一周，七大科技巨頭中的五家將發佈季度業績，並披露明年資本開支及 AI 投建路線。花旗銀行上月預計，2026 年大科技資本開支總額將升至約 4900 億美元。對於 Meta、微軟 (MSFT.US)、蘋果 (AAPL.US) 等擁有充沛現金流的企業，資金來源並非難題；但對現金流或將出現-160 億美元缺口的甲骨文，以及營收仍有限的 OpenAI 而言，路徑更窄。高盛分析師預計，OpenAI 明年或需通過發債或增發募資約 750 億美元，以履行與甲骨文、英偉達 (NVDA.US)、博通 (AVGO.US) 及 AMD(AMD.US) 等計算能力供應協議。甲骨文上週上調長期營收指引，預期到本世紀末營收將達 2250 億美元、複合增速超 30%，但未就資本開支給出 2026 年以後的規劃。美銀測算，未來七年甲骨文累計資本開支或需 2060 億美元，而同期營收合計約 3170 億美元。此外，媒體披露，甲骨文與 OpenAI 上月簽署的雲計算協議規模達 3000 億美元，約佔甲骨文 4550 億美元 “履約義務” 積壓訂單的 65%，推動該股 9 月創下歷史高位。這意味着甲骨文未來資本開支資金來源在很大程度上將取決於 OpenAI 能否在未來一年順利完成大規模債務融資。

甲骨文

Vantage Data Centers 計劃最快下週發起 380 億美元的債務融資，用於在德州和威斯康星州建設大型數據中心，整體租賃給甲骨文，為 OpenAI 提供雲計算與 AI 基礎設施。這一融資恰逢市場信用情緒疲軟，可能影響 AI 資金開支驅動的美股與經濟走勢。未來十年，滿足 AI 需求的基礎設施建設預計需 7 萬億美元資本。

- Vantage Data Centers 將發起高達 380 億美元的債務融資，建設數據中心。  
- 該項目為甲骨文與 OpenAI 提供雲計算基礎設施，參與 5000 億美元的 “Stargate” 項目。  
- 融資需求強弱將影響 AI 資金開支驅動的美股與經濟上漲勢能。  

AI 基礎設施迎市場壓力測試！OpenAI 相關數據中心擬發 380 億美元債