華爾街的投資銀行正在構建一個特殊的 “金融賭局”，押注美國最高法院將最終裁定特朗普政府時期的部分關税為非法，從而迫使美國政府向進口商支付鉅額退税。
10 月 25 日，據媒體援引知情人士透露，Jefferies 和 Oppenheimer 等公司正在積極撮合此類交易。它們將支付了高額關税的進口商與尋求投資機會的投資者（主要是對沖基金）進行匹配。
在這些交易中，進口商實質上是將其未來可能獲得的關税退款索賠權，以折扣價出售給投資者。
如果最高法院最終做出有利於挑戰關税一方的裁決，投資者將獲得索賠權面值與購買價之間的鉅額差價，而負責安排交易的銀行則從中抽取佣金。
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<h2>低價買入退税權，對賭高額回報</h2>
這些交易的核心邏輯在於，投資者以遠低於潛在退款金額的價格購入索賠權。
據報道，投資銀行一直在接觸美國多個州的海關報關行，尋求從現金流緊張的進口商手中購買索賠權。
一份 Oppenheimer 的推介材料寫道：
<blockquote>
該解決方案提供了一種能力，可以消除結果的不確定性，並立即獲得有保證的付款，而無需等待法院的最終裁決。
</blockquote>
據媒體援引相關信函及匿名知情人士透露，對沖基金可能以每 1 美元索賠權 20 至 40 美分的價格買入，這意味着一旦賭贏，他們將獲得數倍於原始投資的回報。
據一位知情人士稱，大多數交易的規模在 200 萬至 2000 萬美元之間，極少超過 1 億美元的交易。
該公司在材料中稱，其特殊資產團隊自 2021 年以來，已圍繞早於特朗普最新一輪關税的美中關税，安排了超過 16 億美元的類似交易。
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值得注意的是，由美國商務部長盧特尼克的兒子負責的投資銀行 Cantor Fitzgerald，也曾在今年早些時候考慮安排此類交易。但據 8 月媒體報道，該公司在執行任何交易之前就叫停了相關業務。
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<h2 id="37a4bec4">法律前景與執行難題</h2>
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整個賭局的關鍵在於美國最高法院的裁決。
美國最高法院定於 11 月 5 日聽取針對特朗普政府援引《國際經濟緊急權力法》徵收關税的法律挑戰的辯論。此前，已有兩家下級法院裁定，特朗普無權根據該法案徵收關税。
如果最高法院最終認定基於國家徵收的關税為非法，美國政府可能需要向公司返還大部分關税款項。
據估計，到 2025 財年，關税上漲帶來的淨海關收入將達到 1950 億美元。最高法院可能在今年年底或 2026 年第一季度做出裁決。
特朗普本人一直青睞關税帶來的收入，他聲稱關税讓美國 “再次變得非常富有”，並認為如果財政部被迫退還這些資金，對國家將是一場 “災難”。
即便最高法院推翻關税，退款流程也不會簡單。
對於通過聯邦快遞和 United Parcel 等商業快遞處理文件和關税支付的進口商尤其複雜。美國海關及邊境保護局僅向登記進口商發放退款，同時可能需要每筆貨運的文件才能獲得退款。

華爾街的投資銀行正在構建一個特殊的 “金融賭局”。據報道，對沖基金以每 1 美元索賠權 20 至 40 美分的價格，從現金流緊張的進口商手中購買未來可能獲得關税退款的索賠權。

華爾街下注 “高院否決關税，美國政府被迫退税”，商務部長兒子甚至一度參與