理解市場 | 銅業股集體走高 中美關税談判主導宏觀情緒 預期積極帶動銅價接近高點

智通財經 APP 獲悉，銅業股集體走高，截至發稿，中國大冶有色金屬 (00661) 漲 10%，報 0.099 港元；洛陽鉬業 (03993) 漲 7.28%，報 17.38 港元；江西銅業股份 (00358) 漲 4.29%，報 35.04 港元；紫金礦業 (02899) 漲 4.29%，報 35.04 港元。

消息面上，中美在馬來西亞吉隆坡舉行經貿磋商。李成鋼表示，中美就穩妥解決多項重要經貿議題形成初步共識。正信期貨發佈研報稱，中美再度開啓談判，關税壓力略有緩和，美國政府仍處停擺狀態，就業數據沒有公佈，儘管鮑威爾仍偏鴿引導了降息預期，但宏觀事件擾動的窗口期尚未結束。Grasberg 銅礦事件暫無復產消息，礦端擾動偏多，冶煉利潤環境惡劣，從銅礦供應偏緊到冶煉產能壓減之路並不通暢，下游消費承接是核心變量，目前傳統旺季消費不及去年。

招商證券發佈研報稱，下游對銅價接受度逐步提高，本週下游採購改善。中美第二次 90 天豁免即將結束，中美關税談判主導宏觀情緒以及銅價。Codelco 計劃將 2026 年面向歐洲市場的銅附加費上調至 345 美元/噸，創下歷史新高。表現了市場底對明年銅供應緊張的憂慮。我們維持中長期看好銅價的判斷，明年板塊估值處於歷史較低水平，調整買入。