<p>科技領域最大的公司——微軟、Alphabet、亞馬遜和 Meta——正在準備本週發佈第三季度財報，伴隨着對人工智能驅動的熱潮是否會導致其估值泡沫破裂的日益擔憂。這些巨頭們已經在人工智能開發上投入了數十億美元，寄希望於長期收益，但越來越多的行業領袖開始發出謹慎的信號。</p>
<p>OpenAI 首席執行官薩姆·阿爾特曼、亞馬遜創始人傑夫·貝索斯和高盛首席執行官大衞·所羅門等領導人對人工智能股票的熱情表示擔憂，認為這種熱情與基礎商業現實脱節。這引發了一些投資者的微妙轉變，他們開始借鑑互聯網泡沫時代的教訓，以應對他們所擔心的又一個科技泡沫。</p>
<p>人工智能投資的規模令人震驚；預計今年大型雲服務商在人工智能基礎設施上的支出將達到約 4000 億美元。然而，一項顯著的麻省理工學院研究對這些舉措的有效性提出了質疑，發現僅有 5% 的人工智能項目帶來了可衡量的價值。大多數嘗試在整合階段失敗或未能擴展， raising questions about the sustainability of this AI boom.</p>
<p>OpenAI 聯合創始人、特斯拉前人工智能負責人安德烈·卡爾帕西的直言不諱的懷疑態度將當前的人工智能熱潮稱為 “垃圾”，認為該行業尚未兑現承諾的突破。自 2022 年 11 月 ChatGPT 推出以來，這些科技巨頭的市值已飆升約 6 萬億美元，這一巨大的增長引發了關於其是否反映真實經濟價值或是投機泡沫的辯論。</p>
<p>複雜的金融關係加劇了這種不安，令人想起 1990 年代的互聯網狂潮。值得注意的是，英偉達對 OpenAI 的潛在 1000 億美元投資，作為一個關鍵客户，展示了這些錯綜複雜的聯盟。OpenAI 的萬億美元人工智能計算協議，包括承諾購買價值 3000 億美元的甲骨文計算能力，缺乏明確的資金細節，進一步加劇了對這些交易持久可行性的擔憂。</p>
<p>債務在資助人工智能基礎設施中扮演着越來越重要的角色——Meta 最近為其數據中心獲得了 270 億美元的信貸額度。一些專家警告稱，這些交織的融資結構可能會加大系統性風險，因為動機從真正的需求轉向推動增長預期。</p>
<p>然而，並非所有人都對前景感到悲觀。一些投資者認為，真正的價值隱藏在熱潮之下，指出穩定的兩位數收入增長和強勁的現金流支撐着健康的資產負債表。儘管面臨產能限制，微軟 Azure、谷歌雲和亞馬遜網絡服務的雲收入預計將強勁增長。</p>
<p>根據 Visible Alpha 的數據，微軟 Azure 的收入預計增長 38.4%，超過谷歌雲的 30.1% 和 AWS 的 18%。儘管最近的故障引發了新的批評，AWS 仍然是主導的雲服務提供商。微軟與 OpenAI 的特殊關係以及谷歌在初創企業中的吸引力使它們在人工智能競爭中佔據優勢。</p>
<p>總體而言，微軟的第三季度收入增長預測為 14.9%，Alphabet 為 13.2%，亞馬遜為 11.9%，而 Meta 則更強勁，達到 21.7%。但利潤可能會講述一個不同的故事；預計更高的支出將抑制盈利增長，標誌着除微軟外，所有公司的增長都是大約兩年半以來的最低增幅。</p>
<p>微軟、Alphabet 和 Meta 將於週三公佈財報，亞馬遜則在週四跟進。無論結果如何，這一財報周突顯了科技巨頭在巨大的人工智能雄心與謹慎市場之間走鋼絲的微妙平衡，市場正在努力判斷熱潮中有多少是真實的創新，多少又是虛假的炒作。</p>

META

<p>大型科技公司，包括微軟、Alphabet、亞馬遜和 Meta，預計將在第三季度發佈財報，市場對其人工智能投資的可持續性表示懷疑。行業領導者擔心，人工智能的炒作可能與實際商業表現不符，這讓人想起了互聯網泡沫。儘管在人工智能上投入了大量資金，但一項研究顯示，只有 5% 的項目能夠帶來可衡量的價值。雖然一些投資者看到穩定收入增長的潛力，但另一些人警告，由於複雜的融資結構，存在系統性風險。財報預計將揭示出一種謹慎的前景，因為公司在人工智能的雄心與市場現實之間尋求平衡</p>

<p>The biggest names in tech - Microsoft, Alphabet, Amazon, and Meta - are gearing up to release their Q3 earnings this week amidst rising questions about whether the AI-driven frenzy inflating their valuations might be heading for a burst. These giants have been pouring billions into artificial intelligence development, banking on long-term gains, but a growing chorus of industry leaders is signaling caution.</p>
<div class="lb-trans"><p>科技領域最大的公司——微軟、Alphabet、亞馬遜和 Meta——正在準備本週發佈第三季度財報，伴隨着對人工智能驅動的熱潮是否會導致其估值泡沫破裂的日益擔憂。這些巨頭們已經在人工智能開發上投入了數十億美元，寄希望於長期收益，但越來越多的行業領袖開始發出謹慎的信號。</p>
</div><p>Leaders such as OpenAI CEO Sam Altman, Amazon founder Jeff Bezos, and Goldman Sachs CEO David Solomon have voiced concerns that the enthusiasm around AI stocks is detached from underlying business realities. This has sparked a subtle shift among some investors, who are starting to apply lessons from the dotcom bubble era to navigate what they fear could be another tech bubble.</p>
<div class="lb-trans"><p>OpenAI 首席執行官薩姆·阿爾特曼、亞馬遜創始人傑夫·貝索斯和高盛首席執行官大衞·所羅門等領導人對人工智能股票的熱情表示擔憂，認為這種熱情與基礎商業現實脱節。這引發了一些投資者的微妙轉變，他們開始借鑑互聯網泡沫時代的教訓，以應對他們所擔心的又一個科技泡沫。</p>
</div><p>The sheer scale of AI investment is staggering; collectively, the big cloud operators are expected to have spent around $400 billion on AI infrastructure this year. Yet, a notable MIT study casts doubt on the effectiveness of these initiatives, finding only 5% of AI projects studied brought measurable value. Most attempts falter at integration stages or fail to scale, raising questions about the sustainability of this AI boom.</p>
<div class="lb-trans"><p>人工智能投資的規模令人震驚；預計今年大型雲服務商在人工智能基礎設施上的支出將達到約 4000 億美元。然而，一項顯著的麻省理工學院研究對這些舉措的有效性提出了質疑，發現僅有 5% 的人工智能項目帶來了可衡量的價值。大多數嘗試在整合階段失敗或未能擴展， raising questions about the sustainability of this AI boom.</p>
</div><p>Voicing blunt skepticism, OpenAI co-founder and Tesla ex-AI chief Andrej Karpathy described the current AI hype as &#34;slop,&#34; arguing the industry hasn't yet delivered on the promised breakthroughs. Since November 2022 when ChatGPT launched, the market capitalization of these tech juggernauts has surged by approximately $6 trillion, a jump so substantial it's sparked debate over whether it reflects real economic value or a speculative bubble.</p>
<div class="lb-trans"><p>OpenAI 聯合創始人、特斯拉前人工智能負責人安德烈·卡爾帕西的直言不諱的懷疑態度將當前的人工智能熱潮稱為 “垃圾”，認為該行業尚未兑現承諾的突破。自 2022 年 11 月 ChatGPT 推出以來，這些科技巨頭的市值已飆升約 6 萬億美元，這一巨大的增長引發了關於其是否反映真實經濟價值或是投機泡沫的辯論。</p>
</div><p>Compounding the unease are complex financial relationships reminiscent of the 1990s dotcom craze. Notably, Nvidia's eye-watering potential $100 billion investment in OpenAI, a key customer, illustrates these tangled alliances. OpenAI's trillion-dollar AI compute agreements, including a commitment to purchase $300 billion worth of Oracle's computing power, lack clear funding details, feeding concerns about the lasting viability of such deals.</p>
<div class="lb-trans"><p>複雜的金融關係加劇了這種不安，令人想起 1990 年代的互聯網狂潮。值得注意的是，英偉達對 OpenAI 的潛在 1000 億美元投資，作為一個關鍵客户，展示了這些錯綜複雜的聯盟。OpenAI 的萬億美元人工智能計算協議，包括承諾購買價值 3000 億美元的甲骨文計算能力，缺乏明確的資金細節，進一步加劇了對這些交易持久可行性的擔憂。</p>
</div><p>Debt is playing an increasingly prominent role in funding AI infrastructure-Meta recently secured a $27 billion credit line for its data centers. Some experts warn these intertwined funding structures may amplify systemic risks, as the motivations shift from genuine demand to propelling growth expectations.</p>
<div class="lb-trans"><p>債務在資助人工智能基礎設施中扮演着越來越重要的角色——Meta 最近為其數據中心獲得了 270 億美元的信貸額度。一些專家警告稱，這些交織的融資結構可能會加大系統性風險，因為動機從真正的需求轉向推動增長預期。</p>
</div><p>However, not everyone sees clouds on the horizon. Some investors believe real value lies beneath the hype, pointing to steady double-digit revenue growth and robust cash flows that support healthy balance sheets. Cloud revenue at Microsoft Azure, Google Cloud, and Amazon Web Services is expected to show strong expansion despite capacity constraints.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，並非所有人都對前景感到悲觀。一些投資者認為，真正的價值隱藏在熱潮之下，指出穩定的兩位數收入增長和強勁的現金流支撐着健康的資產負債表。儘管面臨產能限制，微軟 Azure、谷歌雲和亞馬遜網絡服務的雲收入預計將強勁增長。</p>
</div><p>According to Visible Alpha data, Microsoft's Azure revenue is projected to have jumped 38.4%, outpacing Google Cloud's 30.1% and AWS's 18%. Nonetheless, AWS remains the dominant cloud player, even if recent outages have drawn fresh criticism. Microsoft's special relationship with OpenAI and Google's traction among startups give them an edge in the AI arms race.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 Visible Alpha 的數據，微軟 Azure 的收入預計增長 38.4%，超過谷歌雲的 30.1% 和 AWS 的 18%。儘管最近的故障引發了新的批評，AWS 仍然是主導的雲服務提供商。微軟與 OpenAI 的特殊關係以及谷歌在初創企業中的吸引力使它們在人工智能競爭中佔據優勢。</p>
</div><p>Overall, Q3 revenue growth predictions stand at 14.9% for Microsoft, 13.2% for Alphabet, 11.9% for Amazon, and a more robust 21.7% for Meta. But profits could tell a different story; higher expenses are expected to temper earnings growth, marking the weakest increases seen in roughly two and a half years for all except Microsoft.</p>
<div class="lb-trans"><p>總體而言，微軟的第三季度收入增長預測為 14.9%，Alphabet 為 13.2%，亞馬遜為 11.9%，而 Meta 則更強勁，達到 21.7%。但利潤可能會講述一個不同的故事；預計更高的支出將抑制盈利增長，標誌着除微軟外，所有公司的增長都是大約兩年半以來的最低增幅。</p>
</div><p>Microsoft, Alphabet, and Meta are set to announce their results Wednesday, with Amazon following on Thursday. Whatever the outcome, this earnings week highlights the tightrope tech giants walk between massive AI ambitions and the wary market grappling with how much of the hype is hype, and how much is enduring innovation.</p>
<div class="lb-trans"><p>微軟、Alphabet 和 Meta 將於週三公佈財報，亞馬遜則在週四跟進。無論結果如何，這一財報周突顯了科技巨頭在巨大的人工智能雄心與謹慎市場之間走鋼絲的微妙平衡，市場正在努力判斷熱潮中有多少是真實的創新，多少又是虛假的炒作。</p>
</div>

Big Tech Earnings Face Skepticism Amid AI Hype Bubble Concerns

- 科技巨頭微軟、谷歌、亞馬遜和 Meta 本週將發佈 Q3 財報。  
- 儘管 AI 投資達到約 4000 億美元，但 MIT 研究顯示僅 5% 的項目帶來可衡量價值。  
- Q3 收入增長預測為微軟 14.9%、谷歌 13.2%、亞馬遜 11.9%、Meta 21.7%。  

大型科技公司在 AI 炒作泡沫的擔憂中，其收益面臨質疑