《大行》高盛降安踏目標價至 115 元 第三季業績疲弱符合預期

高盛發表報告指，安踏體育 (02020.HK) 第三季業績疲弱，符合市場已下調的預期及同行較保守的説法。雖然小眾品牌表現維持穩健，但 Fila 品牌受到暖冬天氣影響，僅按年增長低單位數，全年收入目標則維持中單位數；而安踏主品牌第三季按年增長低單位數，表現遜預期，加上第四季至今銷售勢頭疲弱，導致公司再度下調全年收入指引，由中單位數降至低單位數。

從正面而言，公司持續展現嚴格的成本控管能力，並有信心安踏和 Fila 品牌可達成經營利潤率 20-25% 和 25% 的目標。

高盛維持對安踏長期增長前景的積極看法，認為其多品牌平台優勢及強勁的成本控管能力足以支持；將 2025 至 2027 年盈利預測下調 3 至 4%，反映安踏和 Fila 品牌增長放緩。目標價由 121 元降至 115 元，維持「買入」(「確信買入」名單) 評級。