<h2><strong>關鍵要點</strong></h2>
<h3><em>股權永續合約的預測是什麼？</em></h3>
<p>Ethena 創始人 Guy Young 表示，股權永續合約可能會解鎖一個比加密貨幣市場機會大 30 倍的市場。</p>
<h3><em>哪些項目將受益於這一繁榮？</em></h3>
<p>像 Hyperliquid 這樣的永續去中心化交易所和像 Ethena 這樣的中性策略參與者可能會首先受益。</p>
<hr/>
<p>加密貨幣投機已達到白熱化的程度。鏈上永續合約是可以無限持有的槓桿衍生品，只要你支付資金利率，現在正在為股票推出。</p>
<p>根據 Ethena [ENA] 創始人 Guy Young 的説法，股權永續合約的趨勢可能提供巨大的上行潛力。他指出，</p>
<blockquote>
<p>“加密貨幣創造了一個超過 2000 億美元的 1x 業務和超過 4 個 100 億到 1000 億美元的業務，基於 4 萬億美元的資產類別。股票市場的規模超過 30 倍。”</p>
</blockquote>
<p>在這裏，他提到的是主要的加密交易所提供的永續合約，如 Binance [BNB] 交易所。</p>
<p>其他像 Ethena 的合成 USDe 這樣的業務，利用來自永續資金利率的中性策略的收益，也從這一趨勢中受益。</p>
<p>Young 補充道，</p>
<blockquote>
<p>“在我看來，這種產品的潛在上行空間大於 Robinhood 當前的市值。”</p>
</blockquote>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/10/Screenshot-2025-10-27-130025.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/10/Screenshot-2025-10-27-130025.png"/></p>
<p>來源：X</p>
<h2><strong>股權永續合約是下一個催化劑嗎？</strong></h2>
<p>Young 對這一機會的認可暗示他們可能在市場成熟時準備採取行動。</p>
<p>分析公司 Delphi Research 的聯合創始人 Jose Macedo 也表達了類似的觀點，並補充道，</p>
<blockquote>
<p>“股權永續合約將 Ethena 的收益總可尋址市場從 3 萬億美元的加密市場擴展到 120 萬億美元的全球股票市場。這一點尚未被市場定價。”</p>
</blockquote>
<p>零售玩家 Robinhood 的市值為 1290 億美元。然而，對於 Young 來説，股權永續合約可能會孕育出遠超這一數字的業務。</p>
<p>從這個角度來看，Ethena 的 USDe 現在是市值第三大的穩定幣（100 億美元），這得益於傳統的加密永續合約。該公司購買現貨並在期貨（永續合約）上開設相應的空頭，以獲取價格差異或支持 USDe 的收益。</p>
<h2><strong>永續去中心化交易所的繁榮增加了動力</strong></h2>
<p>加密市場僅為 4 萬億美元。現在，想象一下以類似的中性策略擴展到 120 萬億美元的市場？</p>
<p>這可能是 Young 可能關注的賭注，尤其是在監管明確和流動性改善之後。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/10/Screenshot-2025-10-27-132427.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/10/Screenshot-2025-10-27-132427.png"/></p>
<p>來源：X</p>
<p>與此同時，整體加密永續合約市場一直在快速增長。僅在十月份，永續去中心化交易所的交易量就達到了 1.2 萬億美元。這幾乎是九月份 7390 億美元的兩倍，突顯了巨大的投機興趣。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/10/Screenshot-2025-10-27-123009.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/10/Screenshot-2025-10-27-123009.png"/></p>
<p>來源：DeFiLlama</p>
<p>Ethena 是否會利用更廣泛的永續合約增長並推動 ENA 的價值仍有待觀察。</p>

HOOD

<p>Ethena 創始人 Guy Young 預測，股票永續合約可能會解鎖一個超過加密市場 30 倍的市場機會，潛在地超過 Robinhood 的市值。他強調，股票永續合約可以將 Ethena 的收益總可尋址市場從 3 萬億美元的加密市場擴展到 120 萬億美元的全球股票市場。永續去中心化交易所市場正在經歷顯著增長，僅在 10 月份的交易量就達到了 1.2 萬億美元，顯示出強烈的投機興趣。Young 的見解表明，股票永續合約的未來前景樂觀，但這取決於市場的成熟和監管的明確性</p>

<h2><strong>Key Takeaways</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>關鍵要點</strong></h2>
</div><h3><em>What’s the projection for equity perps?</em></h3>
<div class="lb-trans"><h3><em>股權永續合約的預測是什麼？</em></h3>
</div><p>Ethena founder Guy Young said equity perpetuals could unlock a market opportunity over 30 times larger than crypto’s.</p>
<div class="lb-trans"><p>Ethena 創始人 Guy Young 表示，股權永續合約可能會解鎖一個比加密貨幣市場機會大 30 倍的市場。</p>
</div><h3><em>Which projects will be beneficiaries of the boom?</em></h3>
<div class="lb-trans"><h3><em>哪些項目將受益於這一繁榮？</em></h3>
</div><p>Perps DEXes like Hyperliquid and delta-neutral players like Ethena could benefit first.</p>
<div class="lb-trans"><p>像 Hyperliquid 這樣的永續去中心化交易所和像 Ethena 這樣的中性策略參與者可能會首先受益。</p>
</div><hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div><p>Crypto speculation has hit a fever pitch. On-chain perpetuals, leveraged Derivatives that you can hold forever, provided you pay Funding Rates, are now being rolled out for equities.</p>
<div class="lb-trans"><p>加密貨幣投機已達到白熱化的程度。鏈上永續合約是可以無限持有的槓桿衍生品，只要你支付資金利率，現在正在為股票推出。</p>
</div><p>According to Ethena [ENA] Founder Guy Young, the equity perps trend could offer a massive upside potential. He noted,</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 Ethena [ENA] 創始人 Guy Young 的説法，股權永續合約的趨勢可能提供巨大的上行潛力。他指出，</p>
</div><blockquote>
<p>“Crypto created 1x &gt;$200b business and &gt;4x $10-100b businesses with perpetuals on a $4tn asset class. Equities alone are &gt;30x the size.”</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>“加密貨幣創造了一個超過 2000 億美元的 1x 業務和超過 4 個 100 億到 1000 億美元的業務，基於 4 萬億美元的資產類別。股票市場的規模超過 30 倍。”</p>
</blockquote>
</div><p>Here, he was referring to major crypto exchanges offering perpetuals like the Binance [BNB] exchange.</p>
<div class="lb-trans"><p>在這裏，他提到的是主要的加密交易所提供的永續合約，如 Binance [BNB] 交易所。</p>
</div><p>Other businesses like Ethena’s synthetic USDe that leverage yield from delta-neutral strategies from perpetual Funding Rates have also benefited from the trend.</p>
<div class="lb-trans"><p>其他像 Ethena 的合成 USDe 這樣的業務，利用來自永續資金利率的中性策略的收益，也從這一趨勢中受益。</p>
</div><p>Young added,</p>
<div class="lb-trans"><p>Young 補充道，</p>
</div><blockquote>
<p>“In my view, the potential upside for this product is larger than the current market cap of Robinhood.”</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>“在我看來，這種產品的潛在上行空間大於 Robinhood 當前的市值。”</p>
</blockquote>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/10/Screenshot-2025-10-27-130025.png" alt="" original-src="https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/10/Screenshot-2025-10-27-130025.png"/></p>
<p>Source: X</p>
<div class="lb-trans"><p>來源：X</p>
</div><h2><strong>Is equity perps the next catalyst?</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>股權永續合約是下一個催化劑嗎？</strong></h2>
</div><p>Young’s acknowledgment of the opportunity hinted that they may be preparing to make a move if the market matures.</p>
<div class="lb-trans"><p>Young 對這一機會的認可暗示他們可能在市場成熟時準備採取行動。</p>
</div><p>Jose Macedo, Co-Founder of analytics firm Delphi Research, echoed a similar stance and added,</p>
<div class="lb-trans"><p>分析公司 Delphi Research 的聯合創始人 Jose Macedo 也表達了類似的觀點，並補充道，</p>
</div><blockquote>
<p>“Equity perps expand Ethena’s yield TAM from the $3 trillion crypto market to $120 trillion global equities market. This is not priced in.”</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>“股權永續合約將 Ethena 的收益總可尋址市場從 3 萬億美元的加密市場擴展到 120 萬億美元的全球股票市場。這一點尚未被市場定價。”</p>
</blockquote>
</div><p>The retail player Robinhood has a market cap of $129 billion. For Young, however, the equity perps could birth businesses worth way more than this figure.</p>
<div class="lb-trans"><p>零售玩家 Robinhood 的市值為 1290 億美元。然而，對於 Young 來説，股權永續合約可能會孕育出遠超這一數字的業務。</p>
</div><p>For perspective, Ethena’s USDe is now the third-largest stablecoin by market cap ($10 billion) because of traditional crypto perps. The firm buys a spot and opens a corresponding short on Futures (perps) to pocket the price difference or yield that backs USDe.</p>
<div class="lb-trans"><p>從這個角度來看，Ethena 的 USDe 現在是市值第三大的穩定幣（100 億美元），這得益於傳統的加密永續合約。該公司購買現貨並在期貨（永續合約）上開設相應的空頭，以獲取價格差異或支持 USDe 的收益。</p>
</div><h2><strong>Perp DEX boom adds momentum</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>永續去中心化交易所的繁榮增加了動力</strong></h2>
</div><p>Crypto is only a $4 trillion market. Now, imagine scaling into a $120 trillion market with a similar delta-neutral strategy?</p>
<div class="lb-trans"><p>加密市場僅為 4 萬億美元。現在，想象一下以類似的中性策略擴展到 120 萬億美元的市場？</p>
</div><p>That’s the likely bet Young could be eyeing, especially after regulatory clarity and liquidity improve.</p>
<div class="lb-trans"><p>這可能是 Young 可能關注的賭注，尤其是在監管明確和流動性改善之後。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/10/Screenshot-2025-10-27-132427.png" alt="" original-src="https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/10/Screenshot-2025-10-27-132427.png"/></p>
<p>Source: X</p>
<div class="lb-trans"><p>來源：X</p>
</div><p>Meanwhile, the overall crypto perps space has been on a tear. In October alone, perp DEXes hauled $1.2 trillion in volume. This was nearly double the $739 billion seen in September, underscoring the massive speculation interest.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，整體加密永續合約市場一直在快速增長。僅在十月份，永續去中心化交易所的交易量就達到了 1.2 萬億美元。這幾乎是九月份 7390 億美元的兩倍，突顯了巨大的投機興趣。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/10/Screenshot-2025-10-27-123009.png" alt="" original-src="https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/10/Screenshot-2025-10-27-123009.png"/></p>
<p>Source: DeFiLlama</p>
<div class="lb-trans"><p>來源：DeFiLlama</p>
</div><p>Whether Ethena will tap into the broader perps growth and drive ENA’s value remains to be seen.</p>
<div class="lb-trans"><p>Ethena 是否會利用更廣泛的永續合約增長並推動 ENA 的價值仍有待觀察。</p>
</div>

‘比 Robinhood 更大’？——Ethena 的 Guy Young 押注於 30 倍股權永續繁榮