謝治宇三季度最新持倉披露！大幅加倉 AI 算力 中際旭創新進前十大重倉股

智通財經 APP 獲悉，10 月 28 日，知名基金經理謝治宇管理的基金公佈了三季報。以興全合潤為例，其三季度的調倉幅度還是比較大的。中際旭創 (300308.SZ)、瀾起科技 (688008.SH)、北方華創 (002371.SZ)、東山精密 (002384.SZ) 等四隻個股新進前十大重倉股，而這幾家公司分別是光模塊、高速互連芯片、半導體設備、PCB 等細分賽道的龍頭企業，可以看出大力加倉 AI 算力領域的趨勢。

相比之下，海大集團 (002311.SZ)、完美世界 (002624.SZ)、鵬鼎控股 (002938.SZ)、梅花生物 (600873.SH) 等個股則掉出前十大重倉股行列。同時，該基金還減持了分眾傳媒 (002027.SZ)、巨化股份 (600160.SH)、寧德時代 (300750.SZ)、立訊精密 (002475.SZ)、晶晨股份 (688099.SH) 等多隻個股，有的或因落袋為安，但更多的或許還是投資思路調整下的操作。

業績方面，三季度興全合潤混合 A 上漲 36.16%，C 份額上漲 35.96%，大幅超過 13.84% 的同期業績比較基準收益率。根據 Wind 數據，今年以來興全合潤混合 A 漲幅為 39.63%，在 4503 只同類產品中排在前 35%;近一年、近三年的收益分別為 39.52% 和 43.66%，在同類產品中也分別處於前 30% 和 20% 的位置。

業績的上升也帶來了規模提升。在三季度基金份額減少的情況下，興全合潤規模環比增加了 31.27 億元，最新規模達到 249.82 億元。

倉位方面，截至三季度末，興全合潤的股票倉位佔比達 90.28%。

此外，謝治宇管理的另外一隻百億基金興全合宜三季度增持了信達生物 (01801)、巨化股份、立訊精密、諾誠健華 (09969)，同時減持了晶晨股份 (688099.SH) 和中芯國際 (00981)。中際旭創、瀾起科技、東山精密、寧德時代等個股新進前十大重倉股，二季度重倉的小米集團-W(01810)、藍思科技、阿里巴巴-W(09988) 則掉出前十大重倉股行列。

業績方面，今年三季度，興全合宜 A 上漲 30.89%，興全合宜 C 上漲 30.69%，同期業績比較基準收益率為 12.57%。三季度規模環比增長了 27 億元、達到 186.79 億元。

倉位方面，截至三季度末，興全合宜的股票倉位佔比達 91.21%。

AI 核心主線漲速過快 港股表現相對遜色

謝治宇在三季報中表示，3 季度市場延續上漲趨勢。進入 9 月以後，AI 核心主線漲速過快導致分歧，疊加外部宏觀環境變化對投資者預期產生衝擊，市場波動率明顯放大，漲勢有所放緩。

以光模塊和 PCB 為代表的海外算力板塊仍舊是驅動市場上漲的主要力量。儘管短期的景氣度可以從客户的資本開支計劃得到印證，但在尚未見到終端廣泛應用場景的背景下，部分投資者對於需求高速增長的可持續性開始產生疑慮。除此以外，技術路線的迭代也引發了市場針對未來競爭格局變化的分歧：無論是模型側各家大廠對於效率的不同追求，還是硬件側集約化要求對於供應鏈的挑戰，都會影響到相關公司長期的內在價值。

謝治宇稱，過去兩個月非銀存款連續的快速增長與居民儲蓄搬家的宏觀假設相吻合，在相對寬裕的流動性支持下，板塊輪動並未導致大幅的下跌調整，這與去年 9.24 之前的市場表現有着明顯的不同。除了宏觀政策的支持外，科技和高端製造領域強勁的基本面也是重要的決定性因素：國產算力的突破帶動了半導體設備出貨的增加;儲能需求落地疊加固態電池工藝的進步逆轉了新能源行業的下行趨勢;創新藥雖然受到美國潛在的政策限制但不改變研發效率優勢下長期崛起的趨勢。基本面和流動性的良性互動初見端倪，由此構成了驅動市場長期趨勢反轉的內在動力。

謝治宇續稱，相比之下，港股市場在三季度的表現相對稍顯遜色，宏觀層面主要是受到港元匯率和拆借利率大幅波動的影響，中觀層面則是電商和新能源汽車等領域的競爭加劇引發了投資者對於行業盈利水平下滑的擔憂。伴隨着國家反內卷政策的推進，這一負面影響正在逐漸轉弱。關注到更多不同類型和風格的海外資金正在積極佈局港股市場，三季度的調整或許會給出一個非常理想的參與窗口。