招商證券：三大因素料推動中長期金價中樞上移 當前黃金股估值仍處歷史低位 後期黃金股價將恢復與金價趨同性
招商證券稱，短期黃金價格波動較大，中長期看有三方面因素繼續推動金價中樞上移；當前黃金股估值仍處歷史低位，後期黃金股價將恢復與金價趨同性。招商證券分析師張夏等人在報告中表示，這三方面因素包括：全球央行持續購買黃金對沖美元信用風險；全球黃金 ETF 由黃金淨賣出方轉為淨買入方；市場預期美聯儲年內仍有降息，且明年換帥後降息力度可能超預期。黃金估值還在可接受水平，與理論測算相比，中國境內機構的黃金配置仍有提升空間。10 月中旬以來黃金股未能跟隨金價上漲，主要因金價自 8 月起大幅上行，技術指標超買，權益市場謹慎畏高，導致黃金股較金價提前見頂回落。隨着金價高位回調並築底，後期黃金股將恢復與金價趨同性。黃金股估值仍處歷史低位，滾動市盈率僅約 30 倍，剔除大盤影響後的指標同樣處歷史極低水平。推薦關注靈寶黃金、潼關黃金、紫金黃金國際、山東黃金、赤峯黃金、山金國際、中金黃金等，白銀標的關注興業銀錫、盛達資源等。 
